市场暴跌之后有望反弹 IF0709高贴水现套利机会

　　【股市综述及走势研判】

　　昨日市场虽然以延续上一交易日强势开盘，并一度冲高至5395点，但在10点国家统计局公布8月份CPI指数后市场在多重利空消息压力下，指数不断震荡下挫，由8月份CPI指数再创新高所引发的进一步宏观调控的担忧迅速在市场中蔓延，收盘前一小时更是出现急速杀跌、指数大幅跳水的情况。上证指数下跌4.51%，连续跌破5日和10日均线，在20日均线附近获得支撑；深证指数下跌4.40%，连续跌破5日、10日和20日均线；两市不仅创本轮行情以来单日最大跌幅，还创近三个月以来单日最大下跌点数。两市共成交2623.02亿元，较上一交易日放大近300亿元，在指数出现大幅下跌时成交量也出现明显放大。

　　国内外主要

　　表1 昨日国内外主要证券市场指数表现

　　指数名称开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)

　　沪综指5362.945113.975093.925395.04-4.515.91

　　深成指17926.617129.3917088.6718064.15-4.45.71

　　沪深3005384.565124.095104.355414-4.716.07

　　新富A5020564.5119596.3219493.9920622.69-4.445.79

　　恒生指数24000.1823952.2423753.3524157.36-0.21.70

　　国企指数14476.7814333.914202.2214574.08-0.532.62

　　日经指数157881588415611159400.752.11

　　道工业指13116.3913127.8512992.0213280.670.112.22

　　标普5001452.951471.491451.891472.481.361.42

　　纳斯达克2581.782559.112536.932588.88-0.262.05

　　伦敦FTSE6191.26134.16123.16232.1-0.921.78

　　德国DAX7437.697375.447369.77467.45-0.821.33

　　法国CAC405432.085386.435378.045459.34-0.81.51

　　导致昨日市场出现暴跌的利空消息主要有：(1)国家统计局昨日10点公布的数据显示，8月份CPI指数高达6.5%，创96年以来新高，这也引发了投资者对国家可能进一步出台更严厉的宏观调控措施的担忧；(2)2000亿特别国债将向市场公开发行，其中1000亿将于近期发行，另外1000亿则于第四季度发行；(3)中国海关公布的8月份贸易数据显示，8月贸易顺差为249.74亿美元，虽略低于市场预期但仍处于高位，出口增速同比增长22.7%，高于进口同比增速，前期的宏观调控措施开始逐渐显现；(4)北京银行昨日IPO，建设银行昨日展开询价并将于下周是IPO，而中海油也已经通过发审会，红筹股回归步伐明显加快，这也将对市场资金面形成考验；(5)人民币汇率近期连续突破7.54和7.53两个心理关口，昨日报价7.5252，创汇改以来又一新高，但在连续攀升之后短期内面临较大调整压力。

　　从市场表现来看，昨日两市所有板块均出现不同程度下跌，供水供气、工程建筑、3G、航天军工、纺织服装等板块跌幅居前，跌幅都超过6%；两市的权重板块银行、房地产、钢铁等板块跌幅也分别达到4.7%、5.88%和5.19%。而早盘表现较强的有色金属、运输物流、酿酒食品等板块也在大盘的拖累下出现小幅下搓。蓝筹板块和蓝筹股的大幅下跌是昨日尾盘指数跳水的重要原因，工商银行、中国银行、中国石化、中国人寿、交通银行位居沪市领跌前五名，鞍钢股份、万科A、太钢不锈、五粮液、中集集团则位居深市领跌前五名，其中工商银行对上证指数拖累达31点，鞍钢股份对深证指数拖累达47.26点，深市风向标万科A对深证指数拖累也超过40点。个股方面，受指数暴跌影响，两市昨日涨少跌多，更有超过一百只个股出现跌停，这也是本轮行情以来首次出现这种情况。两市上涨家数共有117家，下跌家数共有1413家，两者比例超过1：10；近1000只个股跌幅超过5%，其中跌停的非ST类个股有130家，跌停的ST类个股也有55家。尽管两市出现暴跌，个股也普遍下跌，但两市仍有12家个股出现涨停，黑石集团收购蓝星集团20%股权更是刺激了星新材料、蓝星清洗和沈阳化工三家蓝星系个股集体涨停。

　　后市走势研判：

　　昨日市场在多重利空消息的压力下出现暴跌，我们认为利空消息和加息等宏观调控预期仅仅是市场暴跌的主要因素之一，而更深层次的原因是由消息因素引发的市场内在的技术性调整。本轮行情以来指数涨幅超过30%，但在上扬过程中并未出现像样的调整，技术压力也未得到有效释放；纵观今年以来的走势，我们发现市场比较倾向于上涨过程中出现大幅回落调整，无论是2•27、4•19、5•15，还是5•30以后的6•4、7•5、8•1等，都是这种情况；同时纵观以上暴跌之后行情，指数通常在暴跌之后会有较强的反弹走势。

　　基本面上，市场近期宏观调控措施出台频繁，宏观经济数据也进一步表明未来仍存在出台加息、定向增发票据等宏观调控措施出台，这无疑是近期市场关心和担忧的问题；本周国家统计局还将陆续公布8月份其他的宏观经济数据，市场仍将对这些数据保持密切关注。

　　资金面上，尽管近期出台了上调准备金率、公开发行特别国债以及建设银行、中海油的回归，但从7月份市场新增资金来看市场资金面仍能承受，流动性过剩的局面还将维持，以上因素难以对资金面形成有效的压力，反而更大的影响则是对投资者心理预期的影响。

　　技术面上，市场在经历昨日暴跌之后，虽然跌破20日均线，但指数有望在5000点上方获得强有力支撑，预计今日市场将可能在探底之后出现反弹。

　　综上所述，我们认为今日市场有望出现探底反弹的走势。

　　【股指期货综述】

　　表2 沪深300和股指期货市场周表现概况

　　合 约开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)升贴水成交量持仓量

　　(b/c)

　　沪深3005384.565124.095104.355414-4.716.07

　　IF07095841.00 5609.00 5510.00 5841.80 -2.82 6.02 -484.91 3021527553

　　IF07106789.00 6335.00 6150.00 6900.00 -5.75 12.20 -1210.91 5157511076

　　IF07127190.80 6670.00 6545.00 7195.00 -4.10 9.93 -1545.91 6247016788

　　IF08037530.00 7025.00 6840.00 7620.00 -3.87 11.40 -1900.91 4117210427

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　昨日沪深300同样也出现暴跌行情，跌幅达4.71%，略高于上证指数和深证指数，表明昨日大盘股普遍下跌对指数形成较大拖累。从对指数拖累程度的行业分布来看，占沪深300权重最大的金融、钢铁和房地产板块对指数拖累最大，拖累指数分别达62.46点、26.1点和24.58点，其他板块也对指数形成不同拖累，没有板块拉动指数上涨。个股方面，成分股上涨只有17家，下跌个股达270家，其中11只个股出现跌停，主要集中于电子元器件、房地产和公用事业等板块中；对指数形成向上拉动的个股也只有17家，其中中金黄金、南方航空、山东黄金和星新材料指数贡献均超过1点，而金融、房地产类个股对指数拖累点数较大，其中第一大权重股中信证券拖累点数达11.71点。

　　昨日股指期货四个交易合约早盘仍维持强势上扬，但在现货市场拖累下也出现大幅下跌，但只有IF0710跌幅超过沪深300，其他均略小于现货跌幅。合约贴水方面，除IF0709外其他三个合约贴水均出现大幅缩小，但IF0709随交割日的临近贴水不跌反升，贴水已接近500点。

　　我们认为，尽管近期股指期货市场表现强于现货市场，但期现背离也存在着巨大的风险隐患，特别是IF0709离交割只有8个交易日，贴水却还高达500点，建议投资者可以对该合约进行套利操作，做空IF0709；对于其他合约我们依然维持离场继续观望的观点。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：做空IF0709。

　　分析师：赵先锋

　　以上内容仅供参考，据此入市风险自负