利空难断市场走势 股指期货离场观望

　　利空消息难断市场走势 股指期货离场观望

　　【股市综述及走势研判】

　　受周三晚间欧美主要股指普遍下跌影响，昨日亚洲主要股市早盘均出现不同程度下跌，但收盘涨跌互现。日本股市方面，次级信贷危机阴影继续让日经指数早盘继续走弱，但午后日圆贬值刺激出口类股反弹，推动日经指数止跌回升，收盘指数上涨1.58%。韩国股市方面，消费者信心指数创5年来新高刺激了消费类股票反弹，汽车股的走强更是拉动股指收盘上涨1.24%，结束了连续两连阴。香港股市方面，欧美主要股指前夜小幅走低对昨日香港股市产生不利影响，恒生指数微跌0.08%；而国企指数则在中国建设银行即将A股发行和内地A股的强势上扬带动下上涨0.95%。昨日晚间欧美主要股指均出现小幅反弹。

　　昨日

证监会主席尚福林表示股指期货准备工作就绪，将在适当时机推出，这是五月以来官方首次就股指期货推出时间表态。这一消息点燃市场做多大盘指标股热情，两市股指均出现强势震荡反弹，但指数继续延续沪强深弱走势。上证指数再创历史新高，盘中更曾一度突破5400点整数关口；深证指数虽然未创新高，但指数再度站上18000点上方。昨日沪强深弱主要原因依旧是深圳市场的风向标万科A表现疲软。上证早盘跳空缺口在今日盘中大部分回补，这为后市上行减轻市场回补缺口预期和压力。昨日全天两市共成交2537.2亿元，较上一交易日略有放大。总体来看，上证指数昨日成功突破前三个交易日整理平台，上升通道保持良好；深证指数依然处于箱体整理区间；未来沪强深弱局面可能会继续延续，直至深市突破箱体。国内外主要股票昨日市场表现情况如表1所示。

　　表1 昨日国内外主要证券市场指数表现

　　指数名称开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)

　　沪综指5336.675393.665314.345412.321.561.84

　　深成指18089.5418073.7617951.7818225.610.41.53

　　沪深3005389.495412.045365.55448.840.911.55

　　新富A5020468.5520634.3820376.7620807.091.332.11

　　恒生指数23857.9724050.423853.0524089.06-0.080.99

　　国企指数14159.0914423.1314156.414446.650.952.05

　　日经指数160041625715840162571.582.63

　　道工业指13306.4413363.3513274.8213398.710.440.93

　　标普5001472.031478.551467.411481.490.430.96

　　纳斯达克2615.742614.322595.522620.890.320.98

　　伦敦FTSE6270.76313.36217.56327.30.681.77

　　德国DAX7618.347621.727510.777644.430.441.78

　　法国CAC405585.545576.625503.125596.430.451.70

　　从昨日市场表现来看，在经历本周上两个交易日的震荡调整之后，周一缺口顺利回补，指数获得五日均线支撑，短期内技术面压力大幅减轻，昨日市场出现强势震荡反弹也在预料之中，尤其是钢铁、银行、机械、通信、电力等板块的频频发力使得指数一度上攻至5400点整数关口上方，但银行、有色金属、煤炭石油等板块的冲高回落也使指数尾盘出现大幅震荡，收盘重返5400点下方。两市除煤炭石油、有色金属、酿酒食品等板块外其他板块全面活跃，前期少有表现的网络游戏、教育传媒、3G等板块位居涨幅榜前列；同时低价、低市盈率、股指期货题材股以及ST板块再次成为市场炒作热点。宝钢并购沙钢表明钢铁业将迎来新一轮的整合，刺激钢铁股全面走强。天宇电气股权分置改革后首日上市大涨191%后，昨日继续涨停，资产注入使该公司未来业绩充满想象空间，刺激有资产注入题材类个股走强。上海本地商业股在资产重估物业升值的题材刺激下轮番走强，继前一日新世界涨停后昨日益民百货出现涨停，商业板块近期有望走强。个股方面，虽然指数再创新高，但没有出现普涨局面。两市上涨家数共有896家，下跌家数也有599家。涨停的非ST类个股家数达41家，ST个股涨停家数也达到32家。总体来看，昨日市场在中国联通、宝钢股份等大盘蓝筹股的支撑下，散户主导的非蓝筹板块的集体演出，题材股、低价股和ST类股依然是近期市场炒作的热点。

　　后市走势研判：

　　昨日收市后中国人民银行为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，再次上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年第7次上调存款准备金率，上调后的存款准备金率将达12.5%。同时央行还决定再度向市场定向增发票据，预计数额将达1500亿元。在此之前，本周二央行已向市场公开发行100亿元的特别国债。

　　根据以往央行采取加息、上调准备金率政策的时间来看，今年前6次上调准备金率和4次加息基本都是在宏观经济数据公布之后，而昨日出台上调准备金率政策完全出乎市场预期，但这也表明8月份的宏观经济数据依然不容乐观，经济增速过快、CPI指数可能再创新高、流动性过剩、信贷投放和固定资产投资增速过快等等都决定了央行有必要采取更严厉的调控措施。根据以往规律，定向票据之后往往会出台加息措施；同时，周二发行的100亿特别国债警示意义要远大于实际作用，不排除扩大特别国债在公开市场发行的份额或可能再次向金融机构定向发行特别国债。所以，我们认为，在8月份主要宏观经济数据公布前后央行再次采取加息、发行定向票据或国债的可能性非常大。

　　根据以往情况来看，上调0.05个百分点的准备金率大约回笼资金1500亿元，加上定向发行的1500亿票据，此次央行共回笼资金约3000亿元。虽然这对于市场过剩的资金面不会产生太大影响，但更严厉的宏观调控预期将会对投资者心理产生重要影响。

　　在比较以往上调准备金率后的市场走势，我们发现上调准备金率未对股市产生太大影响，股市依然保持原有趋势。除了今年1月第一次上调准备金率股指出现小幅下跌外，其余5次股指均出现上扬，其中5月15日和7月30日涨幅都超过2%。盘面上看，前6次上调准备金率后市场基本呈现低开高走的态势，除7月30日大幅跳空高开外。

　　纵观近期市场表现来看，前期轮番推动市场持续上涨的主流板块相继出现调整，中期业绩推动型股市也基本结束，市场继续做多的动力明显匮乏并缺少持续性，市场处于高位运行，多空双方分歧明显加大，市场关于蓝筹股泡沫的争论也愈演愈烈。虽然以往上调准备金率后市场低开高走，但今日市场能否继续这样的行情还很难说。空方一定会利用这一利空因素展开反扑；同时8月份宏观经济数据所导致的进一步宏观调控措施也使投资者充满担忧，这也有助于空方占据优势。

　　综上所述，我们认为市场今日在利空消息的影响下跳空低开基本已成定局，但低开高走后再创历史新高的可能性不大，更可能是维持震荡整理格局。

　　【股指期货综述】

　　合约 开盘价 收盘价 最低价 最高价 涨跌幅 振幅 升贴水 成交量 持仓量

　　沪深300 5389.49 5412.04 5365.50 5448.84 0.91 1.55

　　IF0709 5730.00 5759.60 5717.00 5780.00 1.00 1.10 -347.56/c 30096 26885

　　IF0710 6386.00 6338.00 6268.00 6418.00 1.27 2.39 -925.96/c 23723 7152

　　IF0712 6887.00 6800.00 6741.00 6930.00 1.66 2.80 -1387.96/c 52634 18031

　　IF0803 7300.00 7280.00 7104.00 7315.00 2.13 2.97 -1867.96/c 41009 11794

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　昨日沪深300正如我们昨日晨报中描述那样，呈现强势反弹盘中震荡整理并再创新高走势，全天涨幅达0.91%。从对指数上涨贡献的行业分布来看，沪深300前两大权重板块金融和钢铁对市场上涨贡献最大，其次是交运设备、信息服务和化工，而有色金属和食品饮料板块对指数拖累最大。个股方面，涨停成分股所处板块较为分散，徐工科技、宝新能源、一汽夏利和华夏银行出现涨停；对指数上涨贡献最大个股的则主要集中于通信、银行和钢铁等板块，其中中国联通、华夏银行、民生银行、宝钢股份等位居前列。

　　昨日股指期货四个交易合约在早盘高开高走之后呈现高位窄幅整理走势，尽管各合约涨幅均超现货指数，但在K线图上IF0710、IF0712、IF0803均收小阴线，股指上行受阻。技术面上，虽然市场维持整理，但各合约贴水基本与前一交易日保持稳定，特别远期合约贴水水平仍较高，这也为空方套利留下空间，虽然市场多方形态保持良好，但昨日晚间利空消息势必对今日股指期货走势产生影响。

　　我们认为，在现货市场走势暂时不明朗情况下，建议投资者先行离场观望，保住前期胜利成果。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：离场观望。

　　分析师：赵先锋