市场需求呈现增加趋势 锌价将维持高位振荡格局

　　一、 世界锌消费情况分析

　　全球锌消费量增加至1015.5万吨，同比上升4.6%。 2006年前11个月西方世界锌需求量为678.4万吨，较2005年同期增加4.4%。

　　表 1 2006年世界锌金属消费量

　　资料来源：ILZSG

　　从发展数据看，锌的需求呈现出不断增加的趋势。自2002年起世界锌消费每年以4.2%的速度递增。

　　二、 中国锌消费情况

　　初步估计，2006 年我国锌的消费比2005年增长9.6%为338 万吨，缺口2.5万吨，2007年预计消费量为365万吨，缺口2.1万吨。

　　表 2 国内锌市场供求平衡 单位：千吨

注：进出口量为精锌和锌合金

　　从表中我们看到，自2004年我国一直处于锌净进口状况，2006年进口20万吨。同时锌消费保持年比增加16.4%，消费增长在04年幅度最大，增速达28%。

　　三、 世界锌冶炼产量和产能

　　2006年1-11月全球精炼锌产量为977.7万吨，同比增加4.9%。增加的产量主要来自中国和印度。

　　表 3 2006年世界锌金属产量

　　资料来源：ILZSG

　　图 1. 世界锌金属产量(2002-2005，大洲别)

　　2006年1-11月期间全球锌市短缺378,000吨，较去年同期减少约14，000吨，但考虑到占总消费量的比重，可以认为全球锌供应依然紧张。

　　表 4 2006年世界锌供求平衡

　　资料来源：ILZSG

　　与2005年相比较，2006年世界锌产量增长速度开始快于消费增长速度。

　　四、 中国锌产量和产能

　　初步估计，2006 年我国锌的消费比2005年增长9.6%为338 万吨，缺口2.5万吨，2007年预计消费量为365万吨，缺口2.1万吨。

　　表 5 国内锌市场供求平衡 单位：千吨

　　注：进出口量为精锌和锌合金

　　与2005年比，2006年我国锌产量提高速度明显加快，2006年锌产量比2005年增长13%，消费增长9.6%。出现产量增长速度加快，消费增长速度减慢的情况。

　　五、 世界锌矿供应状况

　　根据国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据，2006年1-11月全球锌矿(金属量)产量为958万吨，同比增加3.8%。

　　表6 2006年世界锌矿产量

　　资料来源：ILZSG

　　从表中我们看到，世界锌精矿在经历了05年的短缺后，06年供应增长了3.8%，但此增速仍然低于消费和产量的增速，世界锌精矿供应依然紧张。

　　从全球来看，在高锌价的刺激下，锌精矿增长将会有所加速。2007 年下半年开始，一些西方矿山项目将开始投产，包括澳大利亚的LennardShelf 矿重新启动(年产17 万吨锌精矿)，印度尼西亚的Dairi 矿(年产12 万吨锌精矿)和玻利维亚San Cristobal(年产22.5 万吨)。

　　六、 中国锌精矿供应状况

　　据国土资源部2000年发布的《矿产资源储量规模划分标准》，我国铅锌矿床中铅、锌的金数量超过50万吨为大型矿床。截止2004年底,锌的矿区数884个,储量为2518.4万t ,居世界第一位。

　　我国内已探明储量在100万吨以上的锌矿的储量和品位情况(金属量： 万吨)

     总最新数据看，2006年我国锌精矿的产量增长速度开始加快，总体增速到大于锌产量的增长速度。

     七、世界锌库存情况

　　从世界锌库存情况看，目前处于历史的低位水平。尽管锌产量在高价的刺激下不断走高，但消费依然十分旺盛，锌库存处于绝对的低位水平。

　　八、 中国进出口关税和锌的比值和产业政策

　　我国目前精练锌进口保持3%的进口关税，0#锌出口保持5%的出口退税。但1#，2#锌开始征收5%的出口关税。从目前比值看，我国锌和LME的实际比值为8.57，进口比值为9.38，出口比值为9.11，目前价格运行在套利比值带内，没有套利空间可言，这也决定了我国目前锌消费主要为自给自足型，进口主要以锌精矿形式为主。从目前我国的产业政策来看，国家将逐步提高锌的出口关税，压缩低规模的冶炼产能扩张，节能保资源。因此后期产业政策的调整将对锌价格产生很大的影响，特别是出口退税的取消，将使目前价格价格下跌1500元左右每吨，应该说对市场影响不会太大。

　　综上所属，锌经历了04年-06年的大量短缺后，在07年矿产量增加约4%，冶炼产量将增加5%，，但消费量预计增长4.7%。预计在2007年锌产量和消费量基本能保持平衡。锌精矿供应增长速度低于锌产量和消费量增速，所以锌精矿短缺情况将持续存在，资源价格将维持在高位，冶炼加工费继续走低。由于锌库存保持在历史低位，一旦矿山或供应出现问题，锌价格将出现快速上涨行情。由于我国是锌的净进口国，所以出口关税提高对世界锌市场影响不大，但对国内市场将造成短暂压力。

　　总体上，我们认为锌价在2007年将维持高位振荡的格局，一旦出现矿产或供应问题，锌价将有望冲破3000美元的关口。

　　湘财祈年期货研发部 风筝