嘉益博华：金属全面下跌 铜铝反弹冲高遇波折

　　周一(1月29日)LME基本金属市场全线下跌，市场多头的清算令市场承压，期镍结束了连续8日刷新纪录新高的走势，呈现部分修正，但市场基本面依然强劲，供应忧虑存在，库存减少至极低的水平，期价上升的趋势仍未改变，修正将会有限，但现在的修正幅度还偏小，当日场内收于37400美元/吨，下跌700美元。期铜期铝近日的反弹走高之势随着价格的再次大幅回调而遭遇波折，LME铜市场库存的大幅增加给价格带来了较大的压力，当日场内铜收于5590美元/吨，下跌220美元；期铝同样波动区间的上档遇到较大压力，期价大幅下跌至2710美元/吨，场内收低85美元。其他金属亦呈现下跌。COMEX市场期铜亦继续下跌，3月合约收于每磅2.5420美元，下跌9.50美分，5月合约收于2.5520美元，下跌9.05美分。

　　宏观方面，周一新公布经济数据，美国芝加哥联邦储备银行数据显示，12月中西部部制造业指数季调后上升0.6%至104.5，因机械和汽车部门表现优秀，11月修正后为103.9，初值为104.4。日本公布，12月工业生产月率上升0.7%，日本队10-12月工业生产较上季上升2.6%，为连续第五季扩张，工业生产处于成长趋势不变。中央政策研究室副主任郑新立表示，

中国经济正进入高增长、低通胀、无瓶颈的增长状态，这是以前没有过的现象。他在2007年企业发展高层论坛上的话称，2006年中国经济增长率达到10.7%，是近年来增长最快的一年。在这次增长周期内，中国物价指数保持平稳，居民消费价格指数处在可控范围内，物价始终处于低水平，此外，

能源、运力紧张局面开始缓解。他称，中国经济持续20多年的增长中，曾出现过一定的波动。但从2003年以后，经济出现平稳增长，波动曲线平滑，这说明中国政府的调控水平提高了，有保有压的

宏观调控，带动了行业的产业升级，保持了经济增长的基本面。.基本面方面，日本经济产业省公布初步数据显示，2006年12月底日本阴极铜库存较上月增加19.7%至44,106吨。全球最大的铜生产商之一南方铜业公司表示，预计2007年铜产量将有所回升，接近70万吨。2006年南方铜业受旗下La Caridad铜矿长达4个月的罢工及Cananea矿为期6天的罢工拖累，2006年共生产60.5万吨铜，2005年产量为69万吨。俄罗斯塔斯通讯社(Prime-Tass)引用联邦统计服务部的数据报道，2006年俄罗斯镍产量较2005年增长4.6%。2006年俄罗斯原铝产量较上年增长2.1%，包括铝-硅合金在内。去年氧化铝产量同比仅增长0.3%，而铝轧制材产量同比增长12.4%。2006年精炼铜产量同比增长2.2%，铜轧制材产量同比增长4.6%。 2006年包括再生锡在内的锡产量同比下滑0.4%，包括再生铅在内的铅产量同比增长18.8%。去年锌产量增长14.2%，镁和镁合金产量下滑5.9%。 2006年黄金产量同比下滑1.6%。

　　LME期铜贴水较前一日增加8.5美元，现货/三月贴水为44.5美元。

　　LME铜库存较前一日增加5975吨，库存量为213,675吨，铝库存增加1400吨，总存量为729,450吨。上周五上海交易所公布的库存周报显示，铜库存减少6488吨，库存量24,071吨，铝库存增加1685吨，库存量38,387吨。LME期铜成交量65,022手，增加5,295手，持仓量为243,238手，增加2926手；期铝成交量101,630手，减少5,577手，持仓量为527,620手，增加5,242手。

　　操作建议：期铜大幅下跌，结束近日来的反弹走势，在库存增长的基本面下，走势中期仍保持看空，但在5500美元一线有较强支撑。期铜重回波动区间，维持波动走势的观点，2600-2800仍然是较为有力的支撑位与阻力位。