麦格理商品日评：中国12月份的金属贸易分析

　　中国出口更多的铅锌，但铜的进口增长

　　昨天公布了中国2006年12月份金属贸易的详细数据。之前已经公布了一些铜和铝贸易摘要数据，这使得这些市场不会惊讶，因些来强调锌和铅，在这两种金属上中国出口强劲。

　　锌——中国12月份再次成为净出口者

　　在8月-10月期间，中国锌的贸易相当的平衡，在11-12月份，中国成为了锌的净出口国，两个月的净出口接近4万吨。对于全年，中国锌的进出口基本平衡(净出口7000吨)，而2005年中国净进口锌27.1万吨。

　　表：中国锌精矿及精锌的贸易表

　　图：中国精锌的净进口

　　中国去年最后两个月的净出口足够使得LME锌库存下降趋势中断。然而，不包括中国在内的市场似乎回归平衡，很可能这受到了中国生产商在LME较高的锌价格驱动下加速出口而减少库存的带动。中国精锌的表现需求在2006年最后四个月均表现为同比下滑。

　　由于LME价格已经下跌，出口价格和中国国内价格之间的差距缩小 ，这减少了出口的动机，暗示着中国在接下来的月份里锌的出口可能会再度放缓。

　　图：中国国内价格和LME锌价格

　　铅——中国净出口回弹

　　12月份精铅的净出口跳升至5.6万吨，是2006年二月份以来的最高出口水平，11月份为3.8万吨。出口的增长受到了LME铅价格高涨的带动，但是这还足以阻止LME铅库存的持续下降。

　　图：中国精铅的净出口