麦格理商品日评：中国12月份的金属贸易分析(2)

　　表：中国的铅精矿及精铅的贸易表

　　精铜进口持续增加

　　中国12月份精铜的净进口跳升至92,478吨，是自2005年12月份以来的最高水平。净进口在最近几个月持续增长，在2006年大多数月份里铜进口保持每个月3-4万吨，在10月和11月份净进口升至每个月6万吨，12月再次明显增加。

　　进口的增长受到了中国国家储备局抛售结束和消费商库存释放结束的带动，其影响了2006年前三个季度的需求量。

　　图：中国精铜的净进口

　　基于最近国家统计局的统计，尽管2006年的产量同比增长，我们计算的中国铜表观需求(调节了国储局的库存释放及上海交易所的库存变化)在2006年成长了4.2%。成长速度相比于最近几年明显下滑，这反映了消费商的库存缩减，废铜使用的增加，铜的节约使用以及对铜的替代效应。

　　表：中国2006年铜的表观需求

　　尽管不如一些报告中指出的强劲，中国的表观需求在2006年的最后一个季度还是有明显回升。我们计算的中国在12月份的表观需求同比增长10.9%。基于和主要消费商的交流，我们对接下来的月份的需求恢复保持乐观，并且这将有益于阻止铜价的进一步下跌。

　　表：中国12月份铜表观需求强劲

　　嘉益公司编译(risun)