卓利伟：做股票投资就是挑好公司 下半年机会更多

　　新浪财经讯 由中国证券报主办、国信证券协办的“第九届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛”6月30日至7月1日在苏州举行。2017年度业绩优秀、风控卓越、为投资人带来持续稳健收益的一批私募基金管理公司和投资经理获得表彰。

　　论坛设立了尖峰对话环节，参与尖峰对话的有北京诚盛投资管理有限公司总经理完永东 、上海世诚投资管理有限公司董事总经理陈家琳、宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）投资总监马志宇 、上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）首席研究官卓利伟 、国信证券财富与机构业务中心副总经理熊辉、四川妥妥递科技有限公司联合创始人、CEO李中。

　　卓利伟认为，做股票投资只做一件事，那就是在经济和产业发展过程中是不是能够找到最好的公司。上半年市场下跌原因有中美关系问题和去杠杆，下半年股市机会比上半年多，而任何的企业最关注的还是质量和估值。

　　以下为发言实录：

　　主持人：卓总是这个行业的老兵了，应该是有20年的从业经验的，像今年这种情况，接下来您对市场接下来的判断是怎么样的？有什么想对大家说的话？

　　卓利伟：做投资很多年，中国资本市场很多事情都碰到，我想其实我们从另外一个角度说我们做股票投资到底是做什么？我们只是做一件事，就是在经济和产业发展过程中，我们是不是能够找到最好的公司，有没有优秀的公司把这个挂出来，这些优秀的公司到底贵还是不贵，这个并不是说我们外部环境不重要，宏观因素反而可能是对我们做价值判断一个很好的逆向投资和逆向思维的一个过程。我觉得下半年的机会会比上半年多一些。为什么上半年跌我觉得主要有两三方面的问题，中美关系的问题，长期一个比较大的问题，这个问题对投资人来说是一个新的变量，这个问题从更长期的角度来说，我觉得也没有说过不了的槛，我觉得中国发展的历史，哪怕是改革开放以后的历史，比这个挑战大的时间都有过。关键是我们自身的问题内部的关系是不是理顺，这也是给我们中国理顺内幕关系重新更加去做，比如说市场化的改革，去做知识产权保护，去做产业上的创新，我想这个反而是一个契机。

　　第二个原因还是我们今年在去杠杆，去刚兑这个情况下，投资者结构发生了一些比较大的变化，或者有一些结构性的压力，这也是会使得一些微观的问题凸现出来，这个两个原因是偏宏观上的，本身年初的时候大部分股票可能还是从股票的个数来说百分比来说还是偏贵比较多，从这个角度来说，我们可以挑选的标的的数量一定会越来越多，所以投资不是谨慎或者是乐观，我们任何时候可能都需要谨慎，或者说换成严谨，不管公司高还是低，我想从这个角度来说都是一样的，我觉得从可挑选的标的角度来说，下半年机会比上半年多。

　　主持人：谢谢，我们常常说鱼和熊掌不可兼得，讲的是投资人会有自己的投资的惯性和所擅长的领域，那么做价值投资的人会有一个持续的对于价值的关注，做成长股有另外一个思维模式，但是在卓总的身上得到了完美的结合，鱼和熊掌都兼得了，怎么做到这样一个比较好的契合点，在这样一套标准下我们能够挖掘到什么样的机会？

　　卓利伟：大家习惯于把价值分为价值股和成长股，有时候会这么说，实际上这是一个说法而已，在我的思维方式实际上没有价值和成长之分，或者说我们要判断未来的价值，过去的价值可能在当前的股价里面体现了，实际上我们要考虑的对未来价值的判断，我觉得我们基本面研究和企业的价值的评判比较有效，所以我想从这个角度来说，任何的企业最关注的还是质量和估值，质量包括人的质量，估值的问题实际上是金融数据的问题，一方面是他的绝对估值，这两个问题都能够解决的话，我们可能在选择标的的时候就不会以前说的那种纠结。谢谢。

　　主持人：最后还是要请您用一句话提一下接下来的投资建议。

　　卓利伟：其实可能大家在现在这个环境下比较悲观，尤其外部的因素，这个话题我也没有能力去判断，我觉得从尝试去感受，就是说中国和美国的关系跟历史上的一战、前或者二战前和美日关系不一样，现在是高度全球化、高度互联网化，现在历史情景组合未必简单的重复。我觉得最终还是在在商言商，这从长期的角度来说，我觉得犯不着很悲观，在战术也很重视，这是我自己想的。第二点回归，我们在中国的产业挑最优秀的公司和最牛的团队，能够找出来便宜买过来，坚持这条路，这个宏观环境下最重要的思路还是消费的结构升级和品类创新，我们的产业升级和制造业升级，这个中长期的逻辑没有变，我们也没必要失去信心，这个思路过去几年以来一直没变过，还是重复过去的老话，谢谢。

责任编辑：陶然