徐以升:千份成交胜率可成衡量基金标准 针对性更重要

　　新浪财经讯 6月28日，由私募排排网和易方达共同主办的第三届中国FOF&MOM基金管理人年会在北京召开。年会以“枕金待旦、智领未来”为主题，共同展望FOF行业的未来。

　　在“圆桌对话三：新时代新篇章，私募基金投资机遇与挑战”，华软新动力资产总经理徐以升出席并发言，他认为，在选择基金时，不管什么样的策略类型，做1000份的成交胜率，可以成为去衡量这个基金好不好的一个标准。但针对性的看每个基金的收益来源，看每个基金策略的类型，然后再去针对性的定义它好不好，可能是更为重要的，

徐以升

　　以下为具体观点：

　　主持人：徐总聊聊怎么选好基金、怎么配置？

　　徐以升：一个好的基金，首先要理解基金的定义，还需要放到不同的类型里面去比较不同的策略基准，如果说两个完全不同策略类型产品比较的话，是很难比较的，我们自己的体会是中国交易市场上目前资产和策略类型的分类非常多元，大的策略类型可能有好几种，细分的策略类型，可能有两三十种，每一种策略类型的基金里面，都有他自己定义GU的标准，核心是说，找到不同类型的策略基金的定义精准，然后再定义它优秀，这可能是一个前提条件。

　　至于说建立基准之后，该怎么样找到好的基金？这应该是说跑赢对应类型的基准，都可以定义为GU好的基金。可能在市场实践中面临一些更小的问题，比如说这个基金的规模比较小，它会不会是一个好的基金？这个基金成立时间比较短，它是不是一个好的基金，是不是只有规模比较大，时间长的基金才会定义成GU基金或者好的基金？在FOF业务实践上来讲，也不是那么绝对。

　　我可以讲一个自己评估的指标，不管什么样的策略类型，做1000份的成交的胜率，可以去衡量这个基金好不好的一个标准，我们知道一个价值投资的基金，想完成1000份的成交，需要时间，量化类的基金一周就可以完成了，不同策略的基金，对时间的要求完全不一样，并不是很机械的讲每个基金有多少时间，才能符合我们的准入标准和考核。因此，会有很多细节的问题。

　　主持人：考核有多少时间？

　　徐以升：没有一个准确时间的界定，很难用整齐划一的标准来衡量每个基金，这是不合适的。因此，怎么针对性的看每个基金的收益来源，看每个基金策略的类型，然后再去针对性的定义它好不好，可能是更为重要的，我就说一点，谈一点会金融基金的体会。

　　刚才谈到怎么做配置，这是FOF里面核心的命题。刚才几位嘉宾也谈了方向。从我们自身的体会来看，因为我们自身的客户偏机构，就是银行、央企、国企、上市公司。我们配置的目标是稳健的收益目标，我们会配置组合的结果，我们要有很好的下沉，能够更符合机构投资者对股权产品的业绩要求。为了实现这个目标，实际客观上来讲，我们资产配置很好，我们大量工作都做了策略研究。

　　结论是两点，第一点是资产配置挺难的，必然会涉及到某种择实，我们自己也探索了很多能动的模型，但是我们也很难说，对于我们自己的探索，资产配置这一块，我们做的工作并没有那么多，我们有股票多投的股票，有阿发保护，因为这种市场的阿发比较高，我们可以忍受对beta判断的一种波动，因为有阿发的保护，所以多投是这种做法。

　　我们说更多的工作会放在策略投资上，是我们在实践当中发现策略性比较强，市场里面很多基金在加速配置这个策略，去年的今天，2017年6月份，有很多机构投资者赎回了量化投资策略，去年五六月份有很多数字，这些投资者去配一个策略类型，都涉及到对这些特别类型的评估，我们可以用量化型的方法评估。去年雄安事件的时候，市场阿发撤动很厉害，今年是个什么样的行情，跌幅可能好一点，但它并没有去年特别分化的行情结构，这种平均性也是有利于阿发的获取。所以，我们会有很多这样的指标来看，这个策略类型是否值得配置，这个工作研究比较客观，比较数据化、比较有逻辑，我们觉得他在FOF业务配置上的实践里面，对我们自身的指导意义比较强，要研究每个策略类型运行的环境是什么样的，这个市场的环境是否更进一步的有利于这些策略获取收益，这样，大家指导你的投资，指导你的配置，谈一点体会，大概是这样。

责任编辑：陶然