言程序:今年想盈利要做主动思考 做多资产配置

　　新浪财经讯 6月28日，由私募排排网和易方达共同主办的第三届中国FOF&MOM基金管理人年会在北京召开。年会以“枕金待旦、智领未来”为主题，共同展望FOF行业的未来。

　　在“圆桌对话三：新时代新篇章，私募基金投资机遇与挑战”，言起投资总经理言程序出席并发言，他认为，FOF是你即使知道德国一定赢，也要拿一点韩国。对于当前的资产配置，他认为，时间够长，不需要专业投资人就能够盈利。如果想2018年盈利，要做主动思考，股票的仓位一定要非常小，你要睡得着觉，如果明天再跌，也不要害怕。第二要想办法做其他交易行为，可以做股指贴息，要做多资产配置，不要把一个交易行为全部放在一个策略上，一支股票上，要做好主动式管理的角色。

言程序

　　以下为具体观点：

　　主持人：在目前的经济环境下，您采用什么样的配置策略？

　　言程序：FOF是你即使知道德国一定赢，也要拿一点韩国，这是FOF很重要的点。你要承认现在A股市场，现在的指数比今年1月1号的指数低，但这个风投不代表你不能做什么，2017被认为是最容易赚钱的一年，只是赚多赚少的时候，这个方法到2018年想盈利，要思考是否是自主盈利，这是FOF的重要性。

　　我们从以前到现在，就讲2015-2018的交易行为，2017年的交易行为很容易盈利，但2018年必须思考如何让你的多投、让股票敞口不要这么多，我们要做量化，虽然看行情，但要讲2018年的情况，2018年到先现在，要讲年初，美国要加息，但是加息的过程，股市就会一直上涨到了高点，为什么会涨？很正常。到了高点，7这个数字很特别，2007年创了新高，2018年就是股灾，2018年、2019年可能会回调，这是挑战投资人交易的控制行为。这个概念反过来说，万一真的股灾了，商品是机会，这往往预估2018年的商品，所以要记得现在要聪明，要够聪明，要能够买了居高思维，低了就会出现价值。为什么这个时间进入到A股市场？过去台湾市场加入之后翻了一倍，因为这是一个低点。只要你买股票，三年不需要交给投资人，不是在于股票价值，是在于时间。时间够长，不需要专业投资人，你们就能够盈利，如果2018年盈利，要做主动思考，股票的仓位一定要非常小，你要睡得着觉，如果明天再跌，也不要害怕。

　　第二要想办法做其他交易行为，可以做股指贴息，要做多资产配置，不要把一个交易行为全部放在一个策略上，一支股票上，这是最简单的方式，大家都能做到，做不到的话，是2017年的持仓不对。指数的恐慌指数如果超过20%，一旦超过，今年的波动会非常大。接下来要面对这个波动，我们要稳中求胜，在这个市场里面，要求存，不是胜，我们在意的是要把获利的资金留下来，如果做价投，时间拉长。如果2018年盈利，各位要做好主动式管理的角色，这才是你们的初衷。

　　主持人：如果觉得A股现在不好，机会不明显，放长远一点来看，会有什么样的方向和机会，我们未来可以关注？

　　言程序：2017年走的是蓝筹，美国涨40%，香港32%，只涨了26%，上证指数只涨6%，我要表达什么意思？MSCI进来，纳入了中国指数之后，最近在下跌，是外资在卖吗？不是，因为之前没有外资的资金来里面，卖是下跌之后，还会害怕自己人在卖，全球的人看到A股市场很便宜，进场去布局。所以市场的问题是到底是谁在卖？逻辑一样，资金是有陷落，资金是逐利的，我们做量化，做全球配置，做全市场吗？不是，因为资金有限。如果做全市场，收益率就不见了，你做的是无资的配置，你认为现在最有机会的市场，所以价值是人取我给，人给我有，SAAS出现的时候，房价这么低，一定有它的原因，如果你悲观，就不要参与这个市场，你要参与其他有机会盈利的事业。如果参与这个市场，第一是逐利的，你可以看看MSCI买的是什么，交易并不是这么难，并不是专业的人才能赚到更多钱，这是跟方向和趋势相关的，我认为两国都可以赢，那场球赢的情况，再怎么强都可能弱，如果你要做MSCI的股票，要摆长线，一定要做资产配置，资产配置是现在所持有的证券必须清醒的了解风险在哪里，如果承担不足，要把比例降低，最后做其他资产的配置。做这些事情，只要有机会，现在都是低谷，只是你买的时候，永远在思考希望它每天涨，要么看长期，要么看投资有多少，怎么让它下跌的时候不会亏损，这才是重要性的，所以的资金都要有成本，所有的东西都是有逐利的，二级市场最有机会。

　　我再补充一点，MSCI进来以后，大家害怕，MSCI说了一句话，我买股票很好，一定会造成整个市场往上涨，当市场不好的时候，我也卖股票，我这里的工具不多，工具受限，所以最造成了20号那天多杀多，是机构一起卖。反过来说，延伸性商品会慢慢随着商品开放和开放，所以，震荡会越来越大的波动，三年来，这个时间点每年都会换，输的就离开的。回来看，这个时间是有机会参与的，不然花了更大的时间，如果你买的茅台跟我买的茅台是一样的，有什么差别？差别是在我持有的价值，我认为它的价值在哪？第一波走的一定是龙头、是资产配置、波动小，逻辑如此，我们在这样的方向趋势上面，多做了一些工作，这些工作是波动率，不要出现那么大，反过来讲，今年要做主动性，会更加有优势。

　　主持人：您在强调风险控制，起码A股是一个区域吗？

　　言程序：从1月份到现在一直在买股票，你要做避险。如果大家不愿意做，你就持有你的价值，承受波动，要看你能承受多少波动，这个市场所有人都能参与。

责任编辑：陶然