龙舫:FOF科学配置更重要 股市7月份或有反弹

　　新浪财经讯 6月28日，由私募排排网和易方达共同主办的第三届中国FOF&MOM基金管理人年会在北京召开。年会以“枕金待旦、智领未来”为主题，共同展望FOF行业的未来。

　　在“圆桌对话三：新时代新篇章，私募基金投资机遇与挑战”，钜阵资本董事长兼首席投资官龙舫出席并发言，他表示，FOF和MOM重要的是资产配置，如何挑选绩优基金不重要，FOF的收益大部分来自于配置。只有在科学配置指导的基础上，才能挑选策略，还有风格的结合，风险的预判等。他认为今年股票市场，7月份可能会有一拨反弹。债券今年也有阶段性的机会，期权很有机会，今年市场的波动会大幅提升，所以做波动提升是有机会的。

龙舫

　　以下为具体观点：

　　主持人：现在私募机构有近万亿，基本是怎么选择绩优基金的呢？

　　龙舫：其实做FOF和做MOM，我做了十多年，前期在做FOF，接下来又做了五年的MOM，现在都做。一路走来，怎么挑选绩优的基金，这个真不重要。其实FOF和MOM重要的是资产配置，资产配置是一个伪命题，韩国对德国踢球，按照资产配置的角度来说，韩国德国都要买一点。按照过去的数据统计，多买一点德国，因为德国队输了，你韩国多买一点，你昨天盈利了，但是按照过去的数据统计，你盈利的概率很低，任何一个资产配置，一定会涉及到对资产未来走势的预计，一定要做择时。FOF的收益大部分来自于配置，这是一个真命题。

　　我自从当了FOF的基金经理，很累，我要看全球的资产，所有的资产都要看，所有的策略都要知道。举个简单的例子，资产配置的FOF，就像炒一盘西红柿炒蛋，看起来就是一个鸡蛋、一个西红柿、盐，其实那样是不好吃的，要有一定的比例。所以整体来说，这种资产配置讲究一个前后顺序，而且讲究多少，这是一个因素，或者说这是一个科学问题。

　　只有在科学配置指导的基础上，我们才能挑选策略，策略非常多，比如说CTA策略，我们把它放在整体的宏观策略上面，CTA有组合的CTA的量化的CTA，还有趋势的CTA，还有微秒级的，还有中长期的，我做了10年，感觉刚开始很简单，挑选绩优基金就可以了，后来发现越来越难，你接触的世界越来越大的时候，就发现FOF是越来越大的圆，刚开始接触圆中的某一点就行了，你接触的东西越多，从业的时间越长，你会发现，这种圆越不好打破，需要做配置、挑选、择实、风控，这都是一个系统和科学，这是一个定量和定性的结合。

　　最后还有风格的结合，多头策略要不同的风格，有做主题热点的，做趋势的，做交易的，各种不同的风格，市场适应度都不一样。所以这些都需要FOF管理人提前做预判，出现风险的时候，要及时止损。如果把上面的工作都做好了，最后挑选所谓绩优管理人，只不过是在资产和策略的收益上，争取挑一个平均的超额收益。最后挑选完了，还有风控等一系列工作要去做。

　　主持人：在现在的市场环境下，您比较侧重什么样的风格？

　　龙舫：这就是一个市场的判断，这个市场很多，因为我们看的种类很多，而且我们都有投，我们了一些跨市场的，环境套利的，投了公募基金，投了期货，投了市场上很多不同种策略。

　　在这个市场上，有什么样的策略和管理，这个要分类来说，股票市场按照我们整个投员团队的预估和判断，今年年初的时候，年头年尾抓收益，年中抓风险，这是全年配置。年中间，我们做总结的时候更悲观了，金交所的陈总说了，这是整个全球的风险，这个（中美贸易战）事情会有巨大的影响，对所有的市场和影响都会有非常大的影响，这个影响会很长时间内会延续，甚至是20年。这是过去我们都没有经历过的，我们说中国的经济是三驾马车，首先出口会大幅下滑。房地产的征税两个季度大浮下滑，带动我们的家电、建筑等等所有的消费都下滑，随着房地产的下滑，我们不会看到宏观经济有好转的转向，大家进入到团队周期，所以我们认为股票市场，7月份可能会有一拨反弹，但是，这个反弹不是底，我们要看的更长远一点，还有会比较长的时间。所以这个时候投股市，只投交易型的，这在市场上有机会，可以抓住一些波段。所以今年股市的机会，就是交易的机会，也不排除有一些确实很好的能找到有价值的各个管理人。

　　主持人：年头年尾抓收益，二三月份防风险，这个风险什么时候可以过去？

　　龙舫：可能会持续比较长一段，现在全球各类资产，我们今年十几个亿产品，我们今年是赚钱了，所以今年来说，商品也没有大的机会，就是一个高维增长，所以在这个过程中，债券今年也有阶段性的机会，期权很有机会，今年市场的波动会大幅提升，所以做波动提升是有机会的。

责任编辑：陶然