秦紫阳：FOF机构趋向专业化 未来配置低费策略

　　新浪财经讯 6月28日，由私募排排网和易方达共同主办的第三届中国FOF&MOM基金管理人年会在北京召开。年会以“枕金待旦、智领未来”为主题，共同展望FOF行业的未来。

　　在“圆桌对话一：大资管时代下，FOF基金发展趋势展望中”，鹏华资产执行副总裁秦紫阳出席并发表了看法，他认为，到了2018年，我觉得第一个趋势是FOF管理人、FOF机构专业化的趋势越来越明显。另外，市场需要低收费的FOF产品。

秦紫阳

　　以下为具体观点：

　　主持人：国际市场上，FOF是市场上最主要的主流资金之一，我国FOF近几年也取得了不错的发展，也是监管层引导的方向之一，我国FOF基金目前的发展现状到底怎么样？在实际的投资中有什么心得分享？

　　秦紫阳：我们看到了这个行业的发展趋势。FOF的渊源应该是2016年的时候协会双板的口号，到了2018年，我觉得第一个趋势是说我们的FOF管理人、FOF机构专业化的趋势越来越明显。

　　专业化的趋势体现在什么地方？第一是体现在FOF的理念上，现在接触到的FOF管理人，他们一般会谈配置，明显比私募更重要。其实配置层面是FOF管理不可或缺的一个能力，这个能力体现在两个方面，一个是大类资产的能力，第二块是交易策略的能力，在某一个市场环境下，某一种策略到底是否有效，如果配置强的话，可以配机制策略，其实这是市场波动率。当市场有波动的时候，市场才有效，如果市场波动小，市场会失效，这是我们做FOF管理大类资产配置好之外，有一个好的能力，从大类资产配置到资金选择，加起来才是一个专业性的FOF机构的管理方向。

　　第二个专业性的方向在什么地方？现在在评价私募机构或者一个基金评价的方式上有所不同。现在，我们越来越注重用系统、用数据说话，这是一个发展的大趋势。2016年的时候，可能做系统的人，买系统的基金管理也很少。到了2018年之后，现在买系统的人越来越多了，大家喜欢用交易数据来判断基金选股或者做基金能力的一个表现。这是一个方面，是专业性的趋势。

　　第二个我现在感觉到FOF基金管理人在管理上只配置这些私募，主动选择一些择实的策略。我发现有些FOF基金做的不错，在某基金层面做一些风险管理的策略，通过购买，通过买一些期权，通过做一些期货的对冲，去做风险管理，这也是我今年发现的FOF基金管理在风险管理层面，主动用一些工具管理风险。

　　第二个趋势是FOF本身有一个比较大的弱点，是双重收费的弱点。这个双重收费是不可避免的，在2016年的时候，这个特点不太明显。到了今年之后，涌现出很多，像这种低收费的产品，smart beta是FOF的一个分支，好处是收费低廉，为什么会有它们涌现出来呢？因为双重收费的弱点，这两年重新被市场所看出，这时候，市场需要一些低收费的FOF产品。

　　最后想说一说在2018年以后，金融科技这块也为FOF提供一个帮助，FOF追求低费化，如果我们只分享效益，我们配一些经营策略，这时候有一些很好的策略，他们利用大数据做数据挖掘，做出来的策略，其实跟通常的策略分散度很高，相关性很弱，这样我们的FOF基金也会做很多配置的选择。

　　主持人：如果你们挑选优质的私募产品或者私募管理人的时候，除了看业绩，这个人具有一些什么样的因子，是比较看重的？

　　秦紫阳：因为选的私募基金是仁者见仁，智者见智，从国内国外的情况看，都是从风险和收益两个方面评估，我个人觉得通过业绩评估是一块，风险评估是一块，最重要的是要看交易记录的损失，我认为私募管理人像法医检查现场，都是通过蛛丝马迹看机构的能力。这时候，我们作为FOF管理人看什么呢？主要是看他的报告和交易损失，这样才能看出他做交易的能力。我们看的时候，希望他所说的和做的应该是匹配的。怎么看？用到了很多数据和模型、系统，有一些模型可以帮我们做这个事情，通过多种方法帮我们做一个事情。只有我们确认这个收益的时候，才认为管理人是我们需要的管理人。

　　主持人：之前有很多嘉宾说，债市、汇市、股市都不太好，您觉得从大类资产的配置来看，哪些资产比较好？A股有没有建起来？

　　秦紫阳：简单说一下观点，对股市和债券该配合的资产，结合我目前的工作，我们股市主要是对冲和经营策略，经营策略的收益很高，下半年的市场波动率会上升，我们会做部分股权的对冲，这些策略可以进行考虑，对于债市来说，新的危机爆发，市场上有一些恐慌的情绪，很多信用债也被低估了一些机会，信用债反而是一个机会。

　　第三个是在FOF里面，也配了一些资产，资产证券化这块，国内刚起步，目前经历了几年的时间，前期还是不错的，CEO到更低级别，收益在8%以上，我们看过之后，觉得非常安全，我们觉得有一定的投资机会。

责任编辑：陶然