浙商期货王奇娟：借助期货的优势充分拥抱FOF大时代

　　新浪财经讯 5月6日消息，由中国经济改革与发展研究院（中国人民大学）、中国证券投资基金年鉴，中国量化投资学会共同举办的“金麟2018·第五届量化投资与对冲基金年会”今日在中国人民大学逸夫会议中心召开。

　　在“新时代下资产管理公司的资产配置策略”圆桌论坛环节，发言的五位嘉宾分别是：中融基金FOF基金经理哈图、浙商期货财富管理中心总经理王奇娟、上海雄愉投资总经理李军、汇鸿汇升总经理王胜华和长江证券固守副总经理孙超。

　　王奇娟表示，FOF对期货的规模上有帮助，新规落地之后，要考虑如何利用期货公司的优势来敞开100万亿财富管理的规模。同时，要利用好衍生品的工具，在获得同样收益率的前提下，降低波动率，这也是重点。

　　以下为发言实录：

　　主持人（胡安泰）：挺幸福的，谢谢哈总。王总你是期货公司的代表，我突然发现主办方很用心，有公募、私募、券商、期货公司和研究会的，FOF的上中下游都有了。刚才哈总提到了FOF发展对于公募基金的意义，你提一下对于期货资管发展的意义，以及你要实实在在说一下，FOF我们追求它的整体母基金的平衡，这个作为期货公司肯定是更多的配置期货的资产，你是怎么来权衡的，后者用一句话说清楚就可以了。

　　王奇娟：胡总，各位嘉宾！刚才说是改革开放四十周年，我来讲FOF行业的发展，我们先来看一下国外FOF行业大致的发展历程。我查了一下资料刚好也是四十年，从1978年到1990年，这十二年间基本上是萌芽的时间，因为这个阶段刚好美国的私募行业大规模的发展起来了，这个发展也是基于美国的投资者，包括机构投资者它有这方面的需求，所以也为FOF行业的起飞奠定了基础。

　　第二个阶段其实就是1990年到2007年，基本上是这十七年的时间，全球FOF行业管理规模达到了万亿美金。接下来第三阶段，就是从2008年至今，大家知道2008年遇到了金融危机，因为这个金融危机导致FOF管理规模在这个位置进行了收缩。然后到2016年下半年到2017年上半年，总的管理规模是3.53万亿美金，基本上是这样一个规模。也就是现在进入了平稳发展的阶段，这是国外FOF行业的发展阶段，从国外的发展历程来看，我们看到中国发展时间明显滞后于国外FOF的发展，这个是很明显的。

　　因为我自己是在期货行业，期货资管发展的时间可能更短，我们是2012年才获得了一对一的牌照。其实一对多的资管牌照是2014年年底开始的，期货资管发展时间也就是三年半，四年不到的时间。整个券商资管，包括公募资管加起来的资管规模是53.6万亿，期货资管的规模大家猜一下是多少呢？是0.2万亿，也就是说我们连整个资管的领头都没有。

　　我说这个数据的意义是什么呢？其实从这个数据我们可以来看，我们期货的资管规模还非常小，就是现在的基数非常小。但是FOF行业的发展将给我们带来一个很好的契机，这个契机是什么，今天在座有些不是期货行业的，目前期货整个保证金是3800亿，2015年的时候是4500亿。这里还有一个概念，我觉得大家也需要知道。虽然说我们保证金规模只有3800亿，但是因为期货是带杠杆的，如果按权益类的市值来讲的话，它这个规模，我也可以乘个八倍、十倍左右，特别是股指从2015年熔断，包括股灾之后现在还没有放开，市场受的影响还是很大的。对期货资管的意义，一方面期货不仅有商品期货，还有金融期货。其实我们涉及到股指，包括国债，就是我来做资产配置的风险管理，我们把这个定位的还很清楚。

　　所以胡总刚才说了，接下来我们发FOF产品，包括资管产品的发行中，我所用的策略，不可能是纯期货或者是资管管理。现在管理的规模将近20个亿，这20个亿不是说期货的规模是20个亿，资管规模是20个亿，期货的保证金可能要打个对折，基本上是10个亿。现在新规指导意见刚落地，落地之后我怎么样利用我自己的优势，就是期货公司的优势来敞开100万亿财富管理的规模。所以FOF对我的规模上肯定有帮助，我们要利用好衍生品的工具，我能获得同样的收益率，但是我要降低它的波动率，这一块应该是我们的重点。

责任编辑：曹婕