王连洲：保护投资者利益是基业长青的根本保证

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　　新浪财经讯 5月23日，新浪财经举办《致敬基金20年：扬帆资管新时代》。王连洲、陈光明、莫泰山等基金业大佬齐聚祝福中国基金业的“20周年”，近50家基金公司出席将见证“最佳资产管理基金公司”、“最受投资者欢迎基金”、“最具创新力基金公司”等奖项的揭晓。

　　全国人大财经委证券投资基金法起草工作组首任组长、原全国人大财经委办公室副主任王连洲出席并发布演讲表示，可以说，基金成立的20年，是发展壮大的20年、是逐步规范的20年、是成绩斐然的20年、是开拓创新的20年。但是，不要忘了另一方面：基金成立的20年，也是曲曲折折、坎坎坷坷、跌宕起伏的20年，是不断发生老鼠仓、基金经理经常跳槽的20年，特别是基金的经营业绩似乎因并未达到“专业理财”应有的水平，而招致基金持有者经常诟病的20年。

　　展望未来新时代的基金业，应该有更大的发展，更优秀的表现。除对国内外大的社会经济环境有个良好的预期，就是重视发挥基金制度优势，改善利益分配结构和方式，激发专业人员内生主动性和积极性，把捍卫和保护投资者合法权益放在事业的重中之重。这是凝聚基金投资者，扩大基金规模，推动基金业健康发展的重要保障。之所以重提投资者、特别是普通中小投资者的利益保护问题。

王连洲出席发表演讲

　　以下为王连洲演讲内容：

　　各位嘉宾，大家好。

　　今天应邀参加新浪财经举办的“致敬基金20年，扬帆资管新时代”论坛，与业界新老友人在此有缘相聚，感到十分高兴。特向论坛主办者表示感谢。

　　作为基金立法最初的具体组织者和直接参与者，对于中国基金业经过20年的：在规范中发展，在发展中规范所取得的下列名显成就，表示由衷的赞许和敬贺。

　　一是基金业从无到有、从小到大、从弱到强，基金资产规模壮大迅速，已经成为中国资本市场上一只重要的支撑力量。截至2018年1月底，公募基金的管理公司达128家，资产规模达到12.17万亿。基金投资者数千万。

　　二是基金产品数量繁多，产品多元化发展，不断满足投资者多样化配置资产的需求。截至2017年底，我国境内共有基金管理公司113家，其他公募基金管理人14家，管理公募基金产品达到4841只，范围涵盖了股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、商品期货基金和ETF基金。基金产品体系更加精细化，涉及范围更加广泛。

　　三是基金业率先打开了对外开放的大门。截至2017年底，共设立了45家中外合资基金管理公司，有24家基金管理公司设立了香港子公司，部分基金管理公司在欧洲等地区设立了分支机构，并与香港构架了基金产品可以双向开放竞争的市场格局。

　　四是2013年新《基金法》正式实施以来，特别是十九大以来，私募基金也获得空前发展。截至2017年底，私募基金管理人达到22446家，实缴规模达到11.10万亿元，进入实体经济的资本金达了4.11万亿元，成为优化产业结构，推动创新性企业持续成长的关键性力量。在IPO和新三板挂牌企业中，获得私募股权和创投基金投资的企业数量超过了60%。私募股权基金的投资收益，相比一般偏股型公募基金的收益，似乎更易于把握和确定。当然这要将政策多变等因素所造成的系统性风险除外，如新三板挂牌后因种种原因致使流动性受阻，留下市场难以短期化解的沉重包袱。

　　五是以《证券投资基金法》为核心和以一系列行政法规规章为配套的监督管理法规体系，有了进一步完善和健全。对基金投资运作、产品销售、信息披露、强制托管、每日估值、风险自担产品设计、公平交易以及严格执法监管等均进行了明确的细化规定，使公、私募基金一开始就从制度上成为了透明度高、保护投资者利益相对较为完备和充分的行业。

　　六是特别令人关注的基金投资业绩，从数字上说还是比较明显的。根据资料，截至2017年底，公募基金行业累计分红1.71万亿元，其中偏股型基金年化收益率平均16.5%，超过同期上证综指平均涨幅8.8个百分点。债券型基金年化收益率平均为7.2%，超出现行银行三年定期存款利率4.5个百分点。基金管理公司受托管理的基本养老金、企业年金、社保基金等各类养老金1.5万亿元，其中社保基金，自2001—2016年15年间，实现年化收益率8.4%。这在作为基金投资标的的股票市场上、上证综指多年一直徘徊在3000点左右的基础上，基金能够取得以上的经营业绩，也实属不易。

　　综上可以说，基金成立的20年，是发展壮大的20年、是逐步规范的20年、是成绩斐然的20年、是开拓创新的20年。但是，不要忘了另一方面：基金成立的20年，也是曲曲折折、坎坎坷坷、跌宕起伏的20年，是不断发生老鼠仓、基金经理经常跳槽的20年，特别是基金的经营业绩似乎因并未达到“专业理财”应有的水平，而招致基金持有者经常诟病的20年。

　　展望未来新时代的基金业，应该有更大的发展，更优秀的表现。除对国内外大的社会经济环境有个良好的预期，就是重视发挥基金制度优势，改善利益分配结构和方式，激发专业人员内生主动性和积极性，把捍卫和保护投资者合法权益放在事业的重中之重。这是凝聚基金投资者，扩大基金规模，推动基金业健康发展的重要保障。之所以重提投资者、特别是普通中小投资者的利益保护问题，是出于对相关问题的联想：

　　一是中央精神，要把中国的资本市场建设成为增加居民财富收益的有效平台。而现在的实际情况，据说对20几年来进入中国资本市场的几亿普通投资者算总账，盈利暴富的可能占到一成，不赢不亏持平的占到二成，亏本的要占到七成。基尼系数居高不下，借喻古战场，     一将功成万骨枯；在中国不成熟的资本市场上，是否一人暴富万家穷？两极分化严重，社会矛盾加剧。大的方针政策应该有所调整，习近平为核心的党中央正在努力实施。

　　二是基金受托大众理财，普惠性强，以优异的业绩回馈投资者的信赖是应有之意。基金是依照信托法理运行的证券投资专业信托。基金管理人在证券投资信托法律关系中，处于核心主导地位。其神圣的职责就是维护基金资产的安全和有效运作，为信托受益人或者说基金投资人基金资产的增值保值，做出诚实守信、勤勉尽责、精心运作的付出和奉献。这既是信托法、基金法的规定，也是监管规则上、经营水平上以及思想修养、道德操守上协力作用的效果。回首以往，因利己劣根的人性作祟，而导致幕后交易、内外结合、吃里扒外，老鼠仓等黑天鹅事件时有发生的客观存在，以及因此对于基金投资者利益和再次投资基金积极性造成严重伤害的现实，故一而再、再而三地强调投资者利益的保护问题，也就成了社会上多年以来不厌其烦的老生常谈。

　　2009年，正值开放式基金成立十周年，当时的基金业已处于买方市场，单支基金曾经发生发行当天就售出一百几十亿元的狂热景象，已成历史。公众对于基金的信赖程度已大大降低，是否再进行基金投资，变得愈来愈谨慎。为了扭转基金业当时的颓势，记得在一次基金营销会上，面对业内人士就着重提出了：要激发和凝聚投资基金群体的热情和积极性，关键的问题是提高基金的经营业绩，稳定投资者对于基金投资的收益预期。说一千道一万，基金业绩是吸引投资者、壮大基金规模、实现基金公司以及投资者双赢或多赢的王道。当时曾建议，基于基金行业是公权力特许的行业，而一般规模的基金公司股东的资本回报率，普遍高得其他行业难比，很多当年就能抽回本钱，有必要调整收费水平，于此同时，进行公司内部偏重于经营团队的收入分配的结构优化；公募基金培育的经理人，可以流动，但要有一定的约束条件，如同世界级足球队员流动；单只基金规模扩张到一定程度后，可以试行降低基金管理环节费率，改变过度追求基金规模而轻视将投资业绩回馈投资者的偏向；对于违法违规者，一定严格依法惩处，以儆效尤；公募基金要真诚服务中小投资者，不要忽视和失信弱势群体，他们的每一分钱都是用汗水、泪水甚至生命换来的，实属不易。作为基金资产的管理人，也就是信托法律关系中的受托人，一个重中之重的职业良心，就是创造基金业绩，切实体现“专家理财”能力与水平，不辜负基金投资者的重托。

　　总之，要通过立法、行政、司法以及投资者教育协力的方式来保护投资者，激发投资者的积极性，夯实资本市场的基础，这是基金业长青的根本保证。谢谢。

责任编辑：张恒星 SF142