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利率幻象|从趣店到定投
来源：融通基金
一度，网贷平台趣店和现金贷成了朋友圈里的热门话题。
尤其是去年10月18日，趣店正式登陆纽交所，首日股价大涨21%，市值跃至近百亿美元，一时风光无限。
然而紧接着，对它的质疑接踵而至，商业模式不清晰，盈利来源不道德…有热文所言：扒去金融科技和大数据的外衣，趣店做的就是一种互联网次级贷款生意，收割的是一群消费水平超出了消费能力的低收入群体。而他们普遍财商不高，自控不行，难以挣扎出生活的泥淖。
面对一片声讨之声，趣店CEO罗敏也曾经回应，但这个回应堪称奇葩：
结果话音刚落，就迅速被舆论打脸，“从不追债”、“年化利率绝不超过36%”等回应被纷纷证伪。
趣店的股价也随之进入暴跌模式：10月23日大跌19.64%，市值较高点蒸发了28亿美元。
趣店上市以来股价走势
出来混，迟早是要还的。
顺着趣店这条线，这两天网上掀起了一场金融知识的普及，特别是信贷产品的实际利率。说到底，趣店等网贷平台玩得就是一场“利率幻觉”的游戏。
什么意思？
我们还是从现金贷讲起。
这是某家现金贷平台的产品。
借款10000元，实际到账9400元，分12个月还款，每月还951元。
这个现金贷的年利率是多少呢？
很多人会这样算：
每月还款951元，那么12个月一共还11412元，（11412-10000）/10000=14.12%，
年利率14.12%。
对吗？
不对！
也有人会这样算：
实际到账是9400元（扣除了600元的服务费），（11412-9400）/9400=21.40%，
年利率21.40%。
对吗？
还不对！
正确答案是：44.55%
怎么得来的？
请注意，虽然借了9400元，但还款方式是分期还款，其实在这12个月中，平均占用的资金金额只有大约4600元。只有最后还的那笔951元用了12个月，而第一个月还的951元只用了1个月．．．
而货币是有时间价值的，12个月后的951元和现在的951元并不是一回事。你想想，把钱放在货币基金或者存银行还能产生收益呢。
所以，要计算分期还款的真实利率，需要考虑货币时间价值，正确的姿势应该是用内部收益率（IRR）来计算。
听起来很复杂，其实用EXCEL就能算。计算过程我们放在文末，感兴趣的小伙伴拉到最后去看看。
在这个栗子中，把实际44.55%的年利率算成14.12%和21.40%就是一种利率幻觉。
网贷平台利用“分期还款”和“预扣手续费”两个障眼法，让大多数人低估了借款的实际利率。
有这个觉悟是好的。
然而，你或许能躲过趣店等网贷平台的收割，但“利率幻觉”无处不在，
下面是一个常见的信用卡分期购物的栗子。
现在很多信用卡都提供分期购买的服务，比如上图中原价6188元的手机，分12期付款的话，每期需支付556.91元。
那么，这个分期的年利率又是多少呢？
当然不是（556.91×12-6188）÷6188=8.00%啦！
看完上一个栗子，你应该知道这时候应该考虑货币时间价值了，再次祭出IRR，直接上计算结果（计算过程见文末）：
“分12期买6188元手机”的实际年利率是15.45%，比8%高了近一倍。
理财型保险也有类似的套路。
××人寿推出了一款号称“每年收益率10%，第五年收益率50%”的理财型保险，如果每年缴费10000元。
1、每年固定获利1000元
2、每5年固定获利5000元
3、10年返还本金100000元
听上去很诱人啊，比货币基金、理财产品高多了。
那么，它的实际年收益率真有这么高么？
继续用IRR计算：
实际年利率才3.46%，远没有宣传的那么高。
综上，很多人由于对于货币的时间价值、对于收益率没有科学的理解，导致在信贷、保险等等领域吃了大亏，还浑然不知。
更可悲的是，很多人在上当的同时，还忽略了对自己有帮助的货币时间价值和内部收益率（IRR）。
最典型的要属基金定投了。
因为绝大多数人都低估了定投的收益率。
继续举栗子：
从2016年1月起，定投融通深证100（161604），每月第一个交易日扣款1000元。
截止2017年9月底，共投入21期，累计21000元，持有市值24679元。
定投收益率﹦（24679-21000）÷21000﹦17.51%
但是，这个收益率并不是定投的真实收益率。
前面我们讲了信用卡分期的例子，其实也可以把定投理解为一种“分期付款”：
每月投入同样的金额（定投扣款），期末持有一堆基金份额，对应一个基金资产。
上面例子中21000元是按月分批投入的：只有2016年1月投入那笔1000元用了21个月，而2017年9月投入的1000元只用了1个月．．．
虽然每笔投入的1000元都赚了17.51%，但是投入的时间长度是不同的：21个月赚17.51%和1个月赚17.51%能一样么？
所以，考虑到货币的时间价值，需要用内部收益率（IRR）来计算定投的“真实收益率”。这个结果又是多少呢？
35.12%！
也就是说原来的计算方法低估了定投的真实收益率。
当然，如果定投是亏损的，用内部收益率（IRR）算出来的定投亏损幅度也要更大一些。
说了这么多，就是希望小伙伴能够趋利避害。不要掉进利率幻象的坑，同样也别低估定投的收益率。
附文中例子的计算过程
1、现金贷实际年利率计算过程
① 打开EXCEL
② 输入数据
借款实际到账9400元，输入“9400”；
每期还款951元，输入“-951”。
③ 用IRR计算（单期）月利率
输入公式“=IRR（数据范围）”，数据范围即上一步输入的全部数据。
本例中IRR=3.12%
④ 折合成年化利率
把上一步计算出来的月利率（IRR）转化为年利率“（IRR+1）^12-1”
小贴士：如果你觉得这样算太麻烦，这有一个简便算法——
实际利率大致等于“（利息支出+服务费）/实际放款金额”年化后的2倍。例如在上面的例子中，（1412+600）/9400 X 2=42.91%，基本接近实际利率。
2、信用卡分期实际年利率计算过程
3、理财型保险实际年利率计算过程
每年缴费10000元，获利1000元，实际缴费9000元，第5年获利5000元，实际缴费5000元。
4、定投真实收益率计算过程
责任编辑：石秀珍 SF183
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