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这篇黑定投的文章，苍白得不值一驳
来源：融通基金
但我们还是忍不住要驳一驳——以定投的名义。
今天在微信后台收到一个小伙伴的留言：
我是放大镜：“定投真的靠谱吗？发现了一篇文章，颠覆了我对定投的理解，但总觉得文章里有点问题，小基你怎么看？”http://bbs.wacai.com/thread-9503438-1-1.html
打开小伙伴给的文章链接，有3张图片引起了我的注意。
原来，这3张图就是这篇文章所谓的“定投的误区”。
下面我们就来逐一看看，这篇文章是怎么描述这些“误区”的。当然，我也会挨个反驳。
基金定投的“微笑曲线”？还不如叫“可笑曲线”！“微笑曲线”是定投最大的误区！
定投PK一笔性投资最占便宜的无非是市场高点了，我们来看看效果：
从上图可以看到，虽然场景被设计为一次性投资买在了最糟糕的时点（最高点），但与定投进行PK，一次性投资仍然取得了优势。
即使走出微笑曲线，一次性投资也能战胜定投。
我们的反驳：
对于只用一个时间段的计算结果就得出结论这一点，我们就不吐槽了。
然而，就连所举的这个例子本身都站不住脚。
文中举例所用的基金——嘉实增长混合，在2007年10月8日至2016年4月11日期间，涨幅123.01%。wind数据显示，在同期所有偏股型基金中，位列第一。
再来看看它的净值走势，
看出什么了吗？
嘉实增长的净值并没有走出“微笑曲线”，而更像是一个单边上涨的走势（2015年股灾后大幅回撤）。
而在单边上涨的行情中，定投输给一次性投资很正常。
文章找了一个同期涨幅第一，且净值单边上涨的基金来证明微笑曲线无效，你觉得有说服力吗？
不如我们来看看更普遍的情况。
大多数的偏股型基金，同期的净值走势应该和上证指数（期间跌45.35%）相似
好一点的或许像中证500指数（期间涨24.01%）这样：
中证500指数走势（2007/10/8-2016/4/11）
这两个才更像是微笑曲线。
再看看它们的一次性投资和定投的收益率对比：
而对于定投是不是能“长期摊低成本”，有图有真相：
定投上证指数单位成本（2007/10/8-2016/4/11）
最后，拿一次性投资的收益率和定投比，也是不合适的。因为二者的资金使用时间是不同的。详见《你可能低估了定投的收益率．．．》
定投选波动大的基金，就是一个可笑的错误。
凡是波动大的基金，无论定投与否，都会大大拖累你的回报。
重点来了，他们是怎么证明这一点的呢？
博时沪深300指数基金，在2007年10月8日至2016年4月11日期间，定投收益率36.60%，低于上面嘉实增长的定投收益率106.10%。
因为博时沪深300是指数基金，嘉实增长是主动型基金，而指数型基金波动大于主动型基金，所以定投选波动大的基金，就是一个可笑的错误…
我们的反驳：
Wind数据显示，嘉实增长在2007年10月8日至2016年4月11日净值的年化波动率为0.2213；而博时沪深300的年化波动率是0.2791，相差并不大。
而嘉实增长的期间净值涨幅是123.01%，而博时沪深300则是-25.89%，相差悬殊。
这样的比较公平么？
其实用很简单的例子就能证明“波动大的基金更适合定投”。
★ 基金A和基金B，净值均在5个月的时间内从1.00元涨至1.10元。
★ 基金A净值波动较大，基金B的净值走势则比较平稳。
有数据有真相：
基金A的净值标准差（波动性）为0.1351，而基金B仅为0.0447。
★ 除了第1个月和第5个月，其他三个定投扣款日两只基金的净值均不相同，但两份定投的平均买入成本相同（均为1.02元）。
基金A和基金B，哪只基金的定投收益更高？
来看看结果：
觉得这个例子太简单，不够有说服力？
没关系，我们之前还用真实历史数据做了一个定投收益测算。
将上证指数、创业板指数和标普500指数分别模拟为定投的投资标的，测算从指数成立日至2016年2月29日，任意时间开始任意期限定投的收益和风险水平。
请注意，是任意时间开始任意期限定投。
测算结果如下：
波动性更大的创业板指数定投收益更高。
定投要不要止盈？生命不息，投资不止，止盈是为了下一次被套么？
重要的是你的定投标的回报，只要那还是好基金，只要市场不是离谱的高点，你无需关心定投下来是个什么回报，也无需与一笔性投资去比较。
我们的反驳：
定投不需要止盈？无需关心定投的回报？只管傻傻往里面放钱就行了？
你是希尔瑞斯吗？（are you serious？）
★ 定投早期不建议止盈
定投是攒小钱成大钱，如果投入的期数短，比如只投了两三年，即使收益率高到翻倍，总金额也不大，这时候赎回，意义并不大。
★ 定投中、后期必须学会止盈
从下面这张图我们可以看出止盈的重要性。
2007年9月28日，这份定投的收益率达到170.12%的最高点，到2008年10月31日，收益率回落到36.3%的低点，13个月时间回撤78.6%。其后至今，收益率一直在30%-70%的区间徘徊。
融通深证100成立定投收益率（2003.9.30-2016.2.28）
到了定投计划的中后期，由于前面累积的份额已经很多了，新增的份额对成本的影响非常小，定投摊薄成本的意义减弱。
反而，由于已经积累了大量的基金份额，本金大，一个小跌就能跌去大量的盈利。
止盈对定投的成败至关重要。
没有哪一种投资方式是完美的，定投也不是。
定投和一次性投资也不是“鱼和熊掌不可兼得”的关系。
如果你每月有固定收入、不愿或不会择时、肩负养老或子女教育的责任、有“小积累大财富”的梦想，定投是你理财路上的好伙伴。
责任编辑：石秀珍 SF183
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