东方红资产管理：巴菲特“滚雪球”启示录

　　东方红资产管理投资者教育专栏

　　巴菲特“滚雪球”启示录

　　中国基金报

　　多年以来，人们都在探寻“股神”巴菲特的财富传奇，期望能够找到“造神”秘诀。巴菲特曾这样总结自己的成功秘诀：“人生就像滚雪球，重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”把小雪球放在长长的雪坡上，获得起始的优势，越滚越大，优势越来越明显。巴菲特用“滚雪球”比喻这样一种策略：通过复利的长期作用实现巨大财富的积累。

　　《滚雪球—巴菲特和他的财富人生》是目前巴菲特唯一一本授权传记，作者艾丽斯·施罗德曾任摩根士丹利董事总经理。巴菲特“滚雪球”的过程，至少给了我们这样几点启示：风雨过后有彩虹。2008年，华尔街凄风惨雨，全球股市风声鹤唳。就在这个时候，手持443亿美元现金的巴菲特出手了，收购高盛，先后投资上百亿美元。巴菲特入场后并不是市场底部，他的投资买入后就亏损，成为“套牢一族”，也就是说巴菲特出手的时机未必是最佳。但他之后的收益十分丰厚，让我们对金融风暴有了一个很好的视角，那就是如果往远处看，一定会有暴风雨过后的彩虹在等着我们。

　　手中有粮心中不慌。大笔买进、重拳出击。从市场规律看，在美国近代史上，历次系统性熊市的跌幅都没超过50%。我们无法断定真正的市场底在何方，但可以肯定的是，跌幅在50%左右的调整，其实距离市场底已经很近了。这个时候就需要有足够的现金来应对之后的机会。

　　寻找自己的“长坡”。巴菲特重要的一战是在中石油H股上获利10倍。他在2002~2003年期间购买了总价4.88亿美元的中石油H股，5年后出手时已达40亿美元，5年的“长坡”，“雪球”增长了10倍。5年对“股神”来说不算长久，对他而言，一般会考虑更长久的投资周期，10年也不在话下。

　　巴菲特终其一生都在寻找正确的投资方法，并且坚持下去。他从未使用复杂的财务杠杆，没有绞尽脑汁地去投机，更不曾去冒无谓的风险，而是单纯地依靠最为传统的长线投资获得成功。

　　作为国内价值投资的实践者，东方红资产管理始终坚持价值投资理念，把握安全边际，严格控制风险，选择估值合理的优秀公司，以便宜的价格买入并长期持有，尊重市场规律，鼓励并引导投资者放长眼光，努力为投资者赚取长期稳定的投资回报。（CIS）

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责任编辑：常福强