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本期嘉宾景顺长城总经理助理、股票投资部投资总监余广。在以下访谈视频中，他回答了：
以多长时间跨度看一家公司，会如何影响到交易行为？
股东回报率低的公司为什么不适合基金持有？
择时为什么占不到便宜？
正确的持基姿势是什么？
……
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余广：风格均衡的长期主义者
余广
银行和金融工商管理硕士，中国注册会计师；
曾先后担任蛇口中华会计师事务所审计项目经理、杭州中融投资管理有限公司财务顾问项目经理、世纪证券综合研究所研究员、中银国际（中国）证券风险管理部高级经理等职务；
2005年1月加入景顺长城基金，担任股票投资部研究员，自2010年5月起担任股票投资部基金经理，现任总经理助理兼股票投资部投资总监兼股票投资部基金经理；
具有15年证券、基金行业从业经验。
均衡配置——是余广所管理的基金定期报告里一定会出现的词汇，也是外界对余广投资风格的一贯认知。
而余广对自己的要求是，持有比例在5%以上的重仓股会很小心，不仅在基本面上有足够的信心，也会考虑到它的流动性风险；组合持有的个股数目一般在20来只、30只；单一行业的配置最好不超过20%。
举个栗子，余广所管理的景顺长城核心竞争力基金（260116）三季报显示，截至9月末的前十大重仓股来自8个不同的行业，持股分散程度非常高。
分析景顺长城核心竞争力2018年以来的持仓可以发现，其组合配置青睐大盘，价值、成长风格相对均衡。组合持股盈利能力持续高于行业中位数、沪深300。
投资风格是投资理念的执行结果。掌舵基金这么多年，余广始终奉行“自下而上寻找有高ROE、坚实资产负债表、强劲现金流、良好公司治理能力及估值合理的优质公司，买入并长期持有以获得稳健回报”的投资理念。
作为一名投资的长期主义者， 他需要通过至少两个维度践行自己的理念，一是选出足够优秀的公司，二是买入持有足够长的时间。
在选股层面，余广重点关注以下4个指标：
1、ROE
余广认为，如果站在实业投资者而不是交易者的角度来看，股东回报率或者ROE必然是首要的考虑因素，只有ROE或者潜在ROE足够高，达到投资者的预期回报水平，他才有可能投资这家公司。“就像你朋友找你投一门生意，你仔细一算，股东回报率不到10%，还要承担那么大的经营风险，我想你是不会投钱的。”
2、资产负债表
余广认为，资产负债表在很大程度上反映了公司的经营结果，很多时候要比利润表更具说服力。
3、现金流
经营现金流反映企业经营的过程，没有现金流配合的所谓盈利，余广会谨慎对待。
4、公司治理能力
余广认为，与人搭伙做生意，合伙人的能力和诚信不能不在意；而财务投资者作为小股东，对这一方面的重视程度更应加强。不和“坏公司”做伴，不仅是避免踩坑，同时也是希望维护资本市场的价值观。
基金经理观点：
对于近期市场调整带来的基金波动，余广给出了自己的持基建议。他认为，投资基金要看长远，在风险适当性的前提下，尽量看长期，不要急功近利。“很多时候，走得快最终比不上走得慢但走得远的。不妨把价值投资当成一段不断学习和不断进步的长跑。”
小景说
2019年即将收官，回顾今年，成长风格占优，但近期周期板块的补涨，给未来市场风格增添了不确定性。在举棋不定时，均衡风格的基金经理及其所管理的产品是基民不错的选择。
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责任编辑：常福强
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