嘉实基金张自力:精选成长 “近海”和“远海”相结合

　　张自力：精选成长股 “近海”和“远海”相结合

　　中国证券报

　　张自力，23年公募基金从业经验，曾任美国世纪投资管理公司（American Century Investments）资深副总经理、研究总监暨基金经理，负责领导、直接管理公司旗下近二百亿美元的多只大型公募基金和对冲基金类产品。现任嘉实基金董事总经理，投研管理、投资决策委员，负责嘉实人工智能投研中心并担任博士后导师，主管人工智能、量化投资及大类资产配置领域的研究与投资，并担任嘉实事件驱动基金、嘉实美国成长基金的基金经理。

　　□本报记者 叶斯琦 实习记者 陈艺丹  

　　在第十五届中国基金业金牛奖评选中，嘉实基金荣获“海外投资金牛基金公司”荣誉。嘉实基金董事总经理张自力表示，嘉实基金海外投资之所以脱颖而出，既得益于专业的团队，更胜在得当的策略和布局——以数据驱动基本面量化，将“近海”和“远海”作战相结合。

　　基本面量化精选成长股

　　嘉实是最早进入海外市场的中国基金公司之一。自2007年发行QDII产品以来，嘉实凭借多年的磨合调整，积累了雄厚的实力，并在2017年再次迎来意料之中的爆发。

　　嘉实海外投资在去年脱颖而出，主要是因为在QDII的两大“战场”——“近海”和“远海”都取得不俗的业绩。“在嘉实的海外布局中，‘近海’作战和‘远海’作战一直相互结合。”张自力告诉记者。

　　“近海”以港股和中概股为主，经过多年积累，嘉实已经具备了核心竞争力。“远海”主要涵盖美股市场。2012年张自力加盟嘉实之后，在国内多数基金公司还没有意识到美股市场的重要性时，嘉实就率先布局了美国基金。随着美国经济复苏速度引领全球，美股走出大牛市，嘉实在“远海”也为投资者交出一份亮丽的成绩单。

　　在张自力看来，嘉实的海外投资胜在策略体系。一方面，在公司层面，嘉实形成了自身独特的投研体系，即业内首创的“全天候、多策略”体系，这保证嘉实有能力在海外市场进行多策略布局。另一方面，在海外投资特别是美股投资层面，嘉实还充分运用基本面量化策略，坚持以数据驱动基本面量化的方法进行投资。

　　谈及嘉实海外投资的这一“杀手锏”，张自力自豪地介绍，基本面量化策略是集美股选股策略之大成。“一般来说，做量化的基金经理侧重于选择价值股，因为价值相对而言更容易衡量，有比较明确的标准。至于成长股，因为要放眼变幻莫测的未来，所以很难衡量。但基本面量化策略能够有效地在非常不确定性的环境中选择标的。”他说。

　　此前在美国市场16年的基金管理生涯中，张自力已经成功地践行了这套策略。当时，张自力设计领导着一只成立于2005年的美国世纪纪律化成长基金，截至2012年年底张自力离任，该基金的业绩在同期同类的314只基金中百分位排名第4位。

　　张自力坦言，将该策略运用至国内的基金管理时，由于存在较高的管理成本、托管成本，以及汇率波动、仓位限制等因素，所以需要做得更犀利，将风险空间调得更大，从而帮助投资者获取更高收益。“我在原先策略的基础上，增加了一些新的选股方法。但策略内核的投资逻辑是一样的，都包含严格的选股流程、仓位管理、超额收益预估，精选成长股。”他说。据记者了解，其管理的嘉实美国成长基金今年以来涨幅超过21%，成立至今涨幅已超过100%，取得了不俗的长期回报。

　　打造精品，也是嘉实海外投资的一大思路。“我们只做最擅长、最专业的事，打造最优秀的产品。如果在某方面的专业度还不够，我们就不做。如果战略不清晰，涉及多方面资产，管理上就难以做到游刃有余。”他说。

　　资产配置须把握核心资产

　　“资产配置必须抓住核心资产。”张自力认为，任何一种全球配置方案，如果不把美国资产作为主要资产之一，都难言成功。

　　“从全球近百年的历史来看，核心资产正是美元资产。因为美国涌现了近百年来经济发展的主要创造力，包括计算机革命、信息革命、未来材料革命、生物革命。美元资产中，核心是成长支持型资产；其中谷歌、亚马逊等标的更是核心中的核心。”他表示。

　　今年以来，虽然美股也经历了波折，但张自力依然持乐观的态度。谈及中长期的配置，他表示，风格会偏向美股中的小盘股。“未来一年会重点关注美股中的成长小盘股，主要集中在科技、生物、医疗、生物科技等领域。这些个股受外围因素影响很小，又有减税的利好刺激，公司盈利大幅反弹，投资安全性高。”他说。

　　对于普通投资来说，他认为，当前是配置海外市场的好时机。“通过QDII投资美股具备双引擎，一是汇率方面具备优势，二是美股公司整体盈利非常好，二季度标普500指数中近80%的公司盈利超预期。”

　　未来中国资管行业如何在国际舞台弯道超车呢？张自力认为，要大力发展和运用新兴科技。例如，人工智能方面，中外资管行业都站在同样的起跑线，中国公司有可能实现弯道超车。“人工智能的应用在解决传统量化模型在A股投资实践上的缺陷非常有前途。嘉实正是人工智能投研的积极参与者，未来还可能设计与人工智能相结合的固收类基金产品。”他表示。

责任编辑：常福强