农银汇理基金：贸易争端缓和有利 市场风险偏好提升

　　贸易争端缓和有利 市场风险偏好提升

　　来源：中国基金报 作者：张燕

　　8月市场再度下跌，两市成交创熔断以来新低，上证综指跌破2700点。国内经济下滑、新兴市场风险不断、中美贸易战升级和人民币持续贬值是主要原因。

　　今年以来，市场经历了大幅下跌，风险得到一定程度的释放，且从政策、资金、基本面等维度来看，市场短期有望迎来反弹。具体原因包括：1．政策底部已经见到，虽然上层政策依然托而不举，对经济传导有时间上的滞后，但市场最为关注的社融、基建两个指标或能企稳。2．流动性将从宽松转为震荡，汇率企稳。新增资金入场，包括MSCI、保险、陆股通等长期资金开始配置。3．中美关系方面，预计在9月25日~26日期间美联储加息将会落地。本月中旬起，市场情绪将会逐步见底，风险偏好或能逐步得到修复。4．基本面有亮点，虽然整体上看，A股、创业板中报下滑，低于预期，但根据预判创业板增速第三季度将会环比回升。

　　从中长期来看，经济仍将继续下滑，中美贸易战也尚未解决，市场可能会有所反复，短期出现反转的概率不大。因此，在仓位方面，我们仍将保持谨慎，主要是调整结构，通过多次调研和深度研究，选择优质的子板块和个股。

　　目前来看，市场仍将呈现结构性的行情，在在宏观消费数据下滑的背景下，对周期、消费板块持谨慎态度，不过，对部分中报表现优秀的子行业及个股会持续跟踪。放眼中长期来看，科技创新将成为中国经济发展的新动力，且今年以来，国家已相应地出台了多项针对新兴产业的政策，如工业互联网、企业上云、成立科技小组、信息消费规划等，因此，成长板块是未来投资的首选，具体行业包括云计算、自主可控、5G、军工和半导体等。

　　（作者系农银高增长混合、农银永益定开混合基金经理） （CIS）

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责任编辑：常福强