南方基金周评：政策拐点有望支撑市场底部

　　南方基金市场周评20180907

　　一周市场回顾

　　本周沪指走势震荡，周跌0.84%，收于2702.30点，勉强守住2700点关口；创业板指跌0.69%，收于1425.23点。从行业表现看，国防军工、农林牧渔、采掘板块领涨，家用电器、电子、食品饮料等板块领跌。

　　市场评论

　　1、 股市：

　　1）基本面分析：本国国内无重要经济数发布，前期公布的经济数据走弱，经济需求侧压力在贸易摩擦背景下呈现更大压力，市场对金融、经济的悲观气息浓重。但上半年去杠杆的基调已经发生重大转变，宽信用、稳社融基调确立，稳增长力度持续加强，未来降税等利好有望不断落地，积极的财政政策和基建投资承担托底经济的重要责任，下半年基建投资增速大概率上行。

　　2）后市展望：随着各项稳增长政策的逐步落地，政策拐点有望支撑市场底部，但权益市场的反转仍有待经济或流动性的强信号出现，市场整体将进入震荡筑底阶段。建议做好仓位控制，耐心等待市场企稳。

　　2、 债市：

　　1）资金面分析： 本周后半周资金面再次有所收紧，可能是受到存款准备金缴纳因素的影响，叠加央行等量续作MLF，投放力度较前期也有所减小。

　　2）债市综述：随着前期过度宽松状态的结束，资金面波动略有加大，关于通胀和信贷的忧虑也始终困扰市场，债券市场整体保持观望的态度，做多和做空的情绪都不强。目前来看，我们并不认为经济下行的压力已得到充分释放，地产投资在后期仍有加速下行的风险，基建投资或能企稳，但回升动力不足，消费整体偏弱，宽信用的实现任重而道远。货币政策上，央行目前仍保持流动性的合理充裕，这是债券市场当前尚未形成明显转向压力的直接原因。

　　3）后市展望： 由于当前政策博弈较多，各类政策出台频繁，对基本面的影响较为复杂，对市场情绪也有一定冲击，后期经济确实可能会出现企稳的迹象，只是时间上不会太快。建议暂维持中性的久期，等待新的触发因素出现再选择方向。

　　3、 原油：

　　本周原油结束此前两周的上涨行情，连跌三日，截至周四纽约原油收报67.89美元/桶，创两周来收盘新低。美国能源署（EIA）数据显示，上周汽油库存意外增加，盖过原油库存下降的影响。近期原油市场焦点从供应转向需求，全球贸易争端升级、新兴市场经济动荡，打压市场对原油的需求前景预期，原油将回归震荡走势行情。

　　4、 黄金：

　　本周美元汇率的疲软使得金价维持在1200美元关口，截至周四纽约黄金收报1205.3美元/盎司。本周美联储官员的鸽派讲话及美国贸易赤字创三年最大增幅打压美元汇率，支撑金价持稳在1200美元关口。非农数据公布和美联储9月加息落地之前，金价暂不会有大的突破，黄金市场短期将继续维持震荡。

责任编辑：常福强