海富通孟宁：市场磨底，龙头具长期配置价值
主讲人：海富通国际投资部总监 孟宁
本周市场整体收涨。上证综指收于2729.43点，本周上涨2.27%；深证成指收于8484.74点，本周上涨1.53%；沪深300收于3325.33点，本周上涨2.96%；中小板指收于5851.91点，本周上涨1.58%；创业板指收于1450.09点，本周上涨1.10%。
近期市场整体偏弱，从宏观经济数据来看，7月社融规模依然低迷，仅为1.04万亿元，消费领域也受整体经济的影响呈现下行态势，社会消费品零售总额累计增速逐步回落，未来也会对公司盈利水平产生一定压力。在内部基本面较弱的基础上，叠加中美贸易摩擦的反复，海外市场对国内资产价格的担忧较为明显。
自上月起，货币政策和财政政策均出现一定转向，政策面的较大调整在短期内会有比较明显的效果，但后续的重点在于较为宽松的货币信贷政策能否顺利传导至实体经济。过去在去杠杆过程中，民营企业和中小企业均受到较大影响，近期发挥民营经济活力的信号已经释放，但政策的调整到实质影响的显现仍需要一定时间，可能到明年才能看到具体效果。因此，目前阶段处于基本面与政策面的博弈过程，市场基本面整体偏弱，财政政策已转向并采取一些积极的财政政策来抬升经济。总的来看，整体市场估值已处于历史低位，但由于内外的不确定性，动态估值不一定绝对便宜，市场处于不断磨底状态。
近日半年报密集发布，但大部分公司业绩不尽如人意。市场整体缺乏增量资金，国外投资者出于人民币汇率的考量，资金流入也相对谨慎。中短期来看，偏消费龙头类公司的盈利预期或有下调压力，因此业绩预期的下调可能导致这些公司短期承压。长期配置来看，白酒、家电等板块经历了前期的调整，目前估值仍相对合理，中国整体处于消费规模扩大、消费升级的大趋势中，这类资产具备长期配置价值。
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