汇添富基金：医药板块还会涨吗 六张图揭示投资主线

　　上半年领跑的医药板块，行情还会持续吗？近日各大券商纷纷发布下半年医药投资策略，对医药行业的持续看好成为共识。其中最核心的主线在哪里？看完六张图就懂了。

　　图1：医药板块上涨的三大核心驱动因素

　　今年以来医药行业开启新一轮行情，这是基于基本面、政策面和客观环境全面改善而推动的增长，主要原因有：

　　（1）医药上市公司基本面持续改善，行业估值处于历史地位，奠定了行情基础。

　　（2）政策层面利空出清，利好逐渐兑现，助力医药行业快速发展。

　　（3）生命科学技术突飞猛进成为医药中长期发展的核心逻辑。

　　图2：药企业绩拐点之后的向上趋势确立

　　2015年以来各项医改新政的作用逐步明显，未来5-10年医药行业将彻底迈入新时代。预计2018-2020年医药行业将维持10%-15%的平稳增长状态，2018上半年医药板块的表现仅仅是开端，仍看好后市的结构性机会。

　　图3：新变化为医药行业开启新周期

　　2018年国家机构改革产生三个新机构：国家医疗保障局、国家卫生健康委员会、国家药品监督管理局。在行业恢复性增长、改革重要成果落地、监管新格局形成的背景下，行业格局的新变化将酝酿出更多新的机遇。

　　图4：中国自主创新药申报开始大幅加速

　　2013年起我国新药IND（临床申请）逐年攀升，2017年数量达131，同比增长46%；而2018年上半年就达到147，全年有望超250，井喷爆发态势明确。从2013到2020年，预计超800个国产创新药申报临床，并将在2020年前后陆续进入临床后期和申报上市阶段，创新药即将迎来业绩爆发阶段。

　　图5：中国创新药市场发展空间巨大

　　创新药是医药行业最大、最主要的发展方向。以美国市场为例，2017年美国处方药市场规模约为3000亿美元，其中创新药的销售额占比73%，是制药产业绝对的核心支柱。而2017年中国药品市场约2500亿美元，创新药占比不到3%，存在巨大的成长空间。

　　图6：中国已是肿瘤细胞治疗第二大国

　　近年来我国创新药飞速发展，在研CAR-T及肿瘤细胞治疗药物数量仅次于美国，排名全球第二；有三款本土PD-1已递交申请。未来十年我国料将从仿制药大国升级为创新药强国，对全球医药创新贡献度从目前2%提升至12%，进入全球第二梯队。

　　可以看出，今年以来医药板块的上涨有多重利好作为坚实支撑，且中长期向好态势已基本明确；而创新药则是医药板块最主要的发展方向，进入爆发式增长阶段已经初露端倪，即将迎来快速发展的“黄金十年”。

责任编辑：常福强