债市悄然复苏 债券基金的机会是不是又来了？

　　来源：华夏基金

　　摘要

　　【债市悄然复苏 债券基金的机会是不是又来了？】股市震荡调整，债券市场却迎来了难得的月线“五连阳”，超过九成的债券型基金今年以来斩获正收益。（华夏基金）

　　今年一季度的A股行情着实让投资者坐了一把过山车，从1月份上证飙涨到2月被“美熊”连带、3月的贸易摩擦，让大家看基金净值看到焦虑。股市震荡调整，债券市场却迎来了难得的月线“五连阳”，超过九成的债券型基金今年以来斩获正收益。

　　数据来源：截止4月17日

　　昨日，央行出手降准1%，给市场带来4000亿的增量资金。政策一出，过去2年一直调整的债券市场重新被各大机构看好，机构称“债牛来的措不及防”。小夏今天就和大家一起聊聊，借助“降准春风”，债券市场到底能否迎来一波牛市？

　　01央行降准释放4000亿增量资金

　　4月17日，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

　　随后央行给出政策解读：一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低；二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。相关负责人同时表示，降准置换中期借贷便利，稳健中性的货币政策取向保持不变。

　　从市场反应来看，降准给债券市场带来了重磅利好。政策出炉第二天，4月18日10年期债主力T1806收涨1.05%，刷新逾半年高点，午后一度创近16个月最大升幅。10年国债180004收益率大幅下行至3.48%，创近10个月以来新低，在过去的两个多月时间里，收益率已经从3.91%的高位回落了43个基点。

　　02市场企稳，债市被机构看好

　　大部分机构表示看好降准政策带来的积极影响。有机构人士表示，央行的政策目标包括保持经济平稳增长，在当前中美贸易仍然紧张的情况下，定向降准有利于稳增长、扩内需。同时，在当前资本市场波动加大的情况下，有利于市场的稳定。

　　中信固收对此点评，就债市而言，降低存款准备金将推动期限利差收窄，长端利率具有下行压力，未来10年期国债收益率将降低至3.4%至3.6%的区间内。中信建投策略分析师黄文涛表示，客观上为金融市场提供了增量资金，有利于化解地方政府专项债券的发行，配合财政政策。平安证券张明也指出，降准直接影响是利好债市，有助于稳定股市以及宏观经济。

　　03抓机遇配置债基正当时

　　众多机构看好，对于普通投资者而言，现在是不是配置债券基金的好时机呢？

　　今年以来上证综指下跌7.27%、深证成指下跌5.84%，而中证全债指数逆势上涨2.95%（数据来源，截止4月17日）。债券市场10年期国债收益率也从年初3.97%左右的高位下行至4月初的3.71%附近。从大类资产配置角度看，多家机构认为，债券市场在长达两年的调整之后，配置价值正在凸显。

　　天风证券指出，尽管货币政策保持中性取向不变，但货币操作和资金面状况较去年已完全不同，对债市来说整体较为积极有利。在资金利率走向平稳的情况下，债市赚钱效应延续，既然央行给钱，大家无妨再积极一些，建议进一步提升久期。

　　海通证券姜超给出了操作建议，今年以来，去杠杆背景下社融增速大幅下滑，再加上经济下行压力逐步体现，资金需求减少。存款准备金率下调增加资金供给，意味着资金供需继续改善。建议拥抱债市慢牛，增加利率债和高等级信用债仓位。

　　小夏看债券

　　1、债券市场目前仍处于低位，具备配置价值。

　　2、在目前市场看来，债基正是发挥避险优势的好时机。

　　3、长期投资，债基是比较好的稳健投资选择，而且手续费较为便宜。

责任编辑：陶然