银河证券胡立峰：公募基金需要一场供给侧结构性改革

　　银河证券胡立峰：公募基金需要一场供给侧结构性改革——公募20周年的几点思考

　　来源：银河证券基金研究中心 

　　【以下为7月5日在上海浦东丽思卡尔顿举办的中国银河证券2018年中期策略会基金专场的发言摘要】

　　一、《公募基金需要一场供给侧结构性改革——公募20周年的几点思考》——中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰

　　在基金专场中，中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰做了《公募基金需要一场供给侧结构性改革——公募20周年的几点思考》的发言。胡立峰认为，公募基金发展20年，资产规模12.75万亿元，基金账户数量上亿户，基金投资深入千家万户。组合投资、强制托管、信息披露、组合估值等基础性、制度性的优势特征明显，在全社会资产管理领域中是最规范的。但公募基金在20年发展之际，也迫切需要一场供给侧结构性改革，针对大而不强、短而不长、热闹有余积累不足等问题进行有针对性的改良优化与改革创新行动。

　　主要观点有：基金20年利润22348亿元，给持有人创造不错的回报，但持有人承担的费用也较高，费用侵蚀利润。基金20年分红20646亿元，但基金分红指标存在误导，不应该作为持有人回报的指标。基金组合较高换手率与基民较高换手率的两个高换手率叠加共振，让公募基金行业短线思维盛行，长期投资不足。货币基金规模占比超过60%，“一货独大”，行业发展严重失衡，一个公募基金行业两份榜单，含货币的规模榜单高歌猛进，剔除货币的规模榜单踟蹰不前。股票基金供给严重不足，需要加大特征明确的股票基金的供给。混合基金机会主义盛行，需要限制与约束，0-95%的灵活配置型基金应该收窄股票与债券配置比例，大力发展专业化基金。基金数量比股票还多，同一家基金公司旗下同类型基金数量过多，需要精简优化。过去10年，在各类金融资产迅速膨胀的时代，剔除货币基金后，个人投资者持有的基金市值减少了将近1万亿元，个人投资者远离公募基金。机构投资者在税收优惠的鼓励下大举进入公募基金。债券基金机构化达到90%以上，已经专户化的债券基金背离了公募基金属性。希望尽早推进个人商业养老（第三支柱）与公募基金的融合发展，为基金行业引入长期资金。

　　二、银河证券基金研究中心智能基金定投、银河标尺、基金灰名单、货币基金雷达图等新服务产品展示

　　胡立峰表示，今年以来，银河证券组成研究院，整合银河证券各项研究资源，基金研究中心作为研究院重要组成部分，进一步加大对公司各类客户的服务力度，进一步开发各类基金研究评价数据服务产品，提供给各类客户使用。

责任编辑：石秀珍 SF183