郭施亮:为何在A股最低迷时引入世界头号对冲基金桥水

　　为什么会在A股最低迷的时候引入世界头号对冲基金桥水？

　　来源：郭施亮微信公众号 作者：郭施亮

　　有着世界头号对冲基金之称的桥水，常有大空头的称号，而其经常看空金融资产的态度，却让全球投资者感到了恐惧。

　　对冲基金，对于国内投资者而言，可能整体印象不是太深刻。但，谈及桥水、贝莱德等对冲基金，其全球市场的关注度却非常高。归根到底，这还是属于一款采取对冲交易手段的基金，但对于金融工具、金融衍生品却有着不一般的要求，而这也是对冲基金实现对冲、套期、套头的重要手段基础。

　　然而，时至目前，最引人关注的事情，莫过于世界头号对冲基金桥水已经完成了备案登记，并正式成为了境内的私募管理人。与此同时，按照相关规则，桥水基金的境内私募产品有望在不久的将来亮相。受此影响，随着越来越多的对冲基金加入，未来国内对冲基金机构的规模却骤然增加，这也是国内金融市场不断开放的真实写照。

　　金融业不断扩大，金融市场不断开放，这无疑是近年来国内金融市场的真实写照。与此同时，就在今年6月起，A股市场也正式纳入至MSCI之中，而未来A股纳入MSCI的比例有望持续攀升，这同样属于A股步入国际大舞台的重要举措。

　　对于以桥水为代表的对冲基金，它们的引入往往预示着金融市场开放步伐不断加快，但这并非绝对的利好，而从本质上分析，金融市场不断开放本身，就是一把双刃剑，而作为更具实力、更具交易优势与判断分析优势的对冲基金而言，它们进入国内金融市场可能会更好发挥出它们独特的分析能力以及判断能力，这对于普通散户来说，除非参与到它们的发行产品之中，否则可能会额外增加一些更具实力的竞争对手。

　　作为桥水一方，本身属于世界头号对冲基金，而其在全球范围内所管理的资金量更是达到千亿美元之巨，且累计盈利能力很强，这与国内大资金大机构相比，确实有其亮眼之处。或许，在实际比拼过程中，国内大资金大机构可能仍与这类强大的对冲基金存在着不少的差距，但换一种角度思考，通过加快引进这类世界级别的实力基金，反而有利于加快国内基金、国内机构的竞争意识，强化自身实力的提升。

　　不过，对于颇具全球影响力的对冲基金引进事件，我们仍无需过分担忧。在实际情况下，虽然桥水有着大空头的称号，但其对国内金融市场仍然会存在一段适应期、调整期，甚至会存在水土不服的问题。或许，与国外成熟市场完全市场化的股票市场相比，国内股票市场的市场化程度不足，而期间频现上市公司任性停牌现象、国家队资金频繁买卖等行为，这系列现象的背后，可能会改变桥水等对冲基金巨头原有的盈利模式，反而需要耗费更长的时间与精力来适应这个市场化程度不高的A股市场。

　　除此以外，面对本身估值并不高的A股市场，继续看空做空反而显得并不理智。对于一个正常的股票市场，有跌必有涨，即使A股长期处于跌跌不休的状态，但对于对冲基金巨头而言，在A股市场现有做空工具不完善、投资品种不丰富以及市场化程度不充分的背景下，可能很难在A股市场中轻易看空做空，而面对我们这样一个庞大的市场规模，或许对于国际巨头们只能够不断去适应、不断去调整，若继续任性运用之前的盈利模式以及对冲手段，恐怕未必可以达到预期的效果，甚至有可能得不偿失。

责任编辑：石秀珍 SF183