一文读懂汇添富沪港深优势精选_新浪财经

　　以绝对收益策略进行管理

　　力争稳健回报

宏观看法：

1、在宏国内政策放松背景下，港股基本面的下行风险可控；

2、香港仍是内地出海资金和海外投资中国的首选市场；

3、港交所发行制度改革，优质生物科技、TMT公司将香港作为上市首选，进一步优化港股上市公司结构；

4、随着前期市场调整，港股估值优势进一步凸显。估值低：恒生指数市盈率仅10.1倍，恒生国企指数市盈率仅为8.7倍，均低于近5年平均数，在全球市场中，亦位于偏低水平；股息收益率较高：最新的恒指股息收益率已经接近4%，高于历史均值的3.36%，且高于10年期国债收益率（3.65%），相比债券已具备长期投资吸引力。
建仓期策略：

按照目前市场情况，建仓期以稳健为主，稳步建仓。
资产配置策略：

（1）资产配置上成长股和价值股相对均衡。按照目前市场环境，当下市场有两方面要考虑，一方面成长股参与一些左侧的机会，但不会占较大比重，因为成长股在面临下行承受的股价压力比较大；另一方面在价值股的配置上面会比较多，稳健价值股将成为核心配置。

（2）周期参与度较低。对周期股将谨慎参与，总体来说组合偏稳健型仓位维持在相对低水平，当市场有下跌的时候收集优质资产。

　　市场篇

　　请问基金经理如何看待当前港股的投资机会

　　港股估值及股息率具备长期吸引力

　　目前来看，港股估值偏低，恒生指数市盈率仅10.1倍，恒生国企指数市盈率仅为8.7倍，均低于近5年平均数，在全球市场中，亦位于偏低水平。

　　与此同时，相比全球大部分市场，恒指股息收益率较高，最新的恒指股息收益率已经接近4%，高于历史均值的3.36%，且高于10年期国债收益率（3.65%），相比债券已具备长期投资吸引力。

　　数据来源：Bloomberg，截至2018.8.21

　　增量资金配置比例有望持续增加

　　美联储加息、人民币贬值，类美元资产吸引力增强，大陆资金南下动力增强，香港仍是内地出海资金和海外投资中国的首选市场。

　　数据来源：Bloomberg，截至2018.6.30

　　港交所发行制度改革利在长远

　　今年4月，港交所出台的新IPO规定，对同股不同权架构公司、第二市场上市公司以及未盈利生物科技公司上市放宽了要求，长期内将显著改善恒指以金融和工业为主的行业结构，有望为投资者提供更多的投资标的。

　　长期来看，港股市场存在投资价值。但对于港股投资，业内的普遍共识是，港股在市场结构、交易制度等方面与A股差异较多，普通投资者掘金港股并非易事。

　　因此，对于看好港股中长期价值的普通投资者来说，借助沪港深基金来布局港股不失为一种更好的选择。

　　请问基金经理看好港股哪些行业的表现？

　　短期香港本地的一些优质板块有机会，长期看好长逻辑的行业。

短期能规避国内宏观和人民币风险的行业会比较有利，比如——

1、香港地产板块和外资保险公司。香港本土某大型公司最近2-3年香港楼价出现明显上行，但是其股价涨幅有限，但公司的物业开发能力、管理水平和租金其实都有所改善。

2、外资保险公司。一些疫苗事件会使得受众对国外的保险产品需求提升。行业可以规避国内宏观经济的影响，基本面比较强，且估值合理。这些在短期内可能有所表现。
长期看好国内具备长逻辑的优质标的。这些标的18年表现不一定好，但中长期持续看好。TMT、消费和医药的发展前景没变。

　　产品篇

　　新基金为何设计成封闭1年的产品？

　　对管理人来说1年封闭的基金运作更加稳定。一年定开可以保证基金份额稳定，不受申购赎回的冲击，适合绝对收益产品的运作思路。

　　请问新基金的首个封闭期内建仓策略如何？

　　稳步建仓。

　　兼顾成长和价值的比重，追求平衡。

　　新基金的主要投资策略是什么？

　　顶层设计以绝对收益策略为主，坚持成长与价值均衡的配置策略，选股偏向于自下而上。虽然基金经理有一些行业的偏好，但这并不代表盲目的选择行业买入，主要以自下而上的理念来做选股。

　　投资框架

挑选的公司具备好的行业空间，重视行业前景。
特别看重公司的管理层。强调企业家精神、并重点关注管理层的执行力、诚信和企业治理的能力。
关注公司的财务状况，如现金流水平等。
关注估值。在选股的偏好方面宁可选择优质的、估值还在合理区间内的优质个股，不盲目追求低估值。

　　新基金的如何控制风险和回撤？

仓位控制。坚持低仓操作，待基金运作有一些浮盈，安全垫建立之后，根据浮盈的幅度慢慢提高仓位。在大牛市不一定比市场快，但希望能够在回撤的时候回撤较少，坚持谨慎仓位。兼顾整个市场环境，根据安全垫水平，整个仓位逐步提升。
成长和价值均衡，行业配置均衡。基金经理不会在成长股上压太多权重，其实核心逻辑是在市场下行时收集优质的标的。另外通过控制行业集中度进行分散风险，尽可能不让单个行业占比超过20%

　　基金经理倾向中长期持有还是灵活波段操作呢？

　　从过往的投资交易来看，基金经理非常少的参与波段操作，对此保持谨慎态度，个人倾向于中长期持股。基金经理相信市场短期可能有一些无效，但是长期是有效的，所以坚持挑选好行业、好公司的核心逻辑。

　　请问基金经理如何选择买点和卖点？

买点选择：

基金经理对个股很少进行择时操作，会兼顾市场行情对整体的大仓位进行调整。针对个股，基金经理认为好公司越等越贵。在通过长期的跟踪调研后，基金经理确认公司发展前景不错且符合选股框架就会买入，不会刻意择时等待低估值买入。
卖点选择：

1、当标的估值大幅超出合理的范围时，选择卖出；

2、观察基本面的改变，当公司发展与预期有些大，长逻辑有所改变，选择卖出。

　　基于该产品的风格和特点，

　　这个产品的目标客户是哪些人群？

　　一年定开型的基金，比较看重长期业绩，比较符合具有长期持有思维的客户的需求。

　　基金经理与投资团队

　　基金经理的擅长领域和惯用风格是怎样的？

　　陈健玮（Kenny Chan）先生重视以基本面研究为主导的投资理念，以深入的企业基本面分析为立足点进行投资。他在行业研究及投资上具有丰富经验，善于判断行业发展趋势和挖掘具有长期增长潜力的公司，并在港股和海外中概股的投资上取得了较好的业绩。

　　从业履历

　　陈先生具有十年金融和证券基金从业经验，在加盟汇添富之前，曾在博时基金担任投资经理，所管理资产的客户来自中外著名机构，包括养老金、央行、外资银行等；并在之前于国投瑞银基金国际业务部从事海外投研工作，历任港股研究员，投资经理助理，投资经理，对港股投资和发展海外投资业务具有丰富经验。陈健玮先生也曾在德勤环球金融组担任审计师。

　　基金经理的特长

投资、研究功底深厚，选股能力强，尤其在境内外投资方面。他通过自下而上扎实的基本面研究挖掘了许多快速成长的牛股，对于筛选出符合未来发展方向的优质企业有深刻的理解和实践经验。
有较好的自上而下的总体思路，善于把握市场整体格局。受益于多年的投资工作，陈健玮先生对市场整体格局的把握较为准确，并敢于大胆独立判断。
较为丰富的组合投资经验，历史业绩较优秀。具有全球化的投资视野和体系化的投资理念，擅长大类资产配置和风险控制，投资领域涉及全球权益、债券、大宗商品等市场。

　　请介绍一下汇添富的港股投研团队情况？

　　万青担任汇添富香港的总经理兼任投资总监。

　　香港投研团队总共10人，7位权益投资基金经理，分别管理不同的业务（公募专户等）。

　　香港团队的基金经理在投资的同时也做研究。基金经理的研究不细分行业，进行全行业研究，并且需要亲自调研上市公司。香港团队相信亲自调研了解企业可以建立自己的能力圈，更好的对公司进行判断；同时亦能发现一些重要信息与细节信息，这对后期的投资决策可能会起到非常重要的作用。

　　香港团队与总部的联动频繁。

　　请问公司对基金经理的考核包含哪些方面？

　　香港团队对基金经理的考核分两部分。

业绩考核。考核管理基金的业绩，业绩考核不单纯看短期，更看中长期业绩。香港团队认为基金的短期业绩有很多变数，而长期业绩更能体现基金经理个人背后付出的努力。
个人的业务能力与学习能力的提升。比如说勤奋程度，在香港团队的考核KPI中会有具体调研次数的量化指标，调研方式包括管理层访谈、渠道的专家交流、竞争对手沟通等。基金经理会亲自持续跟踪，兼顾多个行业。香港团队认为通过长时间的积累与不断的努力，才可以把能力圈进一步巩固，自有的投资理念才能不断进化。

　　请问汇添富在港股投资方面有何优势？

　　作为首批在香港设立子公司的境内基金公司之一，汇添富深耕海外市场近十年，在港股投资领域从文化、制度到团队等诸多方面打下了深厚基础：参照国际标准，汇添富总部与香港子公司建立了密切合作的协同模式，从而保证投资理念一脉相承；两地投研团队密切合作，同时覆盖，充分挖掘投资机遇。

　　汇添富管理的汇添富中港策略基金、汇添富港币债券基金，今年以来表现十分出色，体现出汇添富港股团队强大的投研能力和稳定的业绩连贯性。

　　公开资料显示，汇添富沪港深优势精选定开混合（006205）将采用1年定开的模式。定开基金的设计，一方面对于基金经理，给予其更灵活的操作空间，价值投资长期持有、外部冲击亦可灵活操作，有助于组合收益提升；另一方面，对于投资者，帮助克服其人性弱点，解决其择时难的问题。

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责任编辑：常福强

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