加速清盘后又见发行失败 公募低潮期预示A股见底

　　加速清盘后又见发行失败，公募低潮期预示A股见底？

　　来源：雪球  超级巴菲特

　　今年基金加速清盘，2018年前7个月就已有213只基金进入清盘程序，超过了历年基金清盘数量的总和，同时7月份基金清盘数量超过了基金成立数量，均创下了历史新纪录。

　　基金清盘数量的走高趋势并没有在7月刹住车，8月份进入清盘期的基金数量达到48只，超过7月42只的清盘总量，再创月度新高。而今年以来清盘的基金总数量已经达到创纪录的258只，是去年全年清盘数量的2.5倍。

　　一方面是迷你基金加速退出，另一方面，基金的发行也进入寒冬。据统计，今年以来已有约21只新基金因达不到成立要求而宣布发行失败，今年前8个月的新基金发行失败案例约是去年的3倍。

　　我们知道新基金成立的两个必要条件，一是认购户数达200户，二是首募规模2亿元以上，缺一不可。而探寻发行失败背后的原因，老巴认为主要有两点，最主要的是股市、债市环境均不佳，使得投资者投资意愿降低；另一个就是委外资金的大规模撤退。

　　成功募集的基金日子也不好过。Wind数据显示，截至8月29日，8月份成立的新基金共49只，但首募基金合计仅有214亿元，平均1只基金首募额仅为4.37亿份元。其中，仅4只基金规模超过10亿，多达28只基金规模不足3亿，刚刚跨过“及格线”。对比2015年以来的基金发行情况来看，平均首募规模小于5亿元的仅4个月度，分别为2015年8月（4.88亿）、2017年1月（3.77亿）、2017年5月（3.94亿）、2017年7月（4.97亿），可见现在基金募集情况也处于“地量”了。

　　此外，不同类型基金在不同阶段的发行情况也很值得玩味。

　　股票型基金各季度成立情况：

　　混合型基金各季度成立情况：

　　债券型基金各季度成立情况：

以上数据均来自Wind，统计区间：2015.1.1-2018.8.29

　　从上图可以看出，在2015第二季度A股市场最疯狂的时候，股票型、混合型基金的发行数量和份额都达到了近几年巅峰，总数量达326只，总规模达8600亿份，同期债基发行数量、规模仅11只、171亿份。而从2015年四季度至2016年底期间，权益、固收类基金发行情况有所变化，特别是在股票型基金和债券型基金的发行趋势来看，呈现出一定的负相关性。今年7月份以来，债券型基金发行数量占比所有基金总数的45%，而2015年全年比例仅为10%，可见偏固收类产品的市场需求较大。

　　A股有句俗语，“地量见地价”，反应的是市场人气低迷到冰点，也就是市场接近底部或者即将爆发的征兆。在公募基金行业也有一句老话：“好发不好做，好做不好发”，意思是在市场低迷、基金发行困难时成立的基金，往往能获得更好的业绩。从中长期看，目前许多股票价格都处于低位，其中不乏价值被低估的优质股票，获取绝对收益的概率远比高位被热捧的基金要强得多。

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责任编辑：常福强