震荡市债基成避风港 机构认为债市迎来建仓良机

　　股市、债市犹如“跷跷板”，股市低迷促债市慢牛行情

　　前段时间股市超级低迷，各大指数卯足了劲创新低。最近一周虽然沪指超跌反弹，但是其持续时间难测，而且反弹过程未见成交量放大，相信绝大多数投资者应该是在空仓观望中，赚钱效应更是没有，跟着大阳线追进去，第二天大概率要扒了一层皮才能出来。

　　由于国内外形势非常不确定，股市越来越不挣钱，投资者的避险情绪也越来越浓厚，寻找能够提供稳健收益的投资品种。最近，债券市场的热度持续升温，大资金涌入的迹象明显，成为震荡市况下难得的避风港。不少分析师认为，债市新一轮的牛市已经开启。

　　2018年上半年，股市的收益不堪回首。数据显示，截止6月29日，股票型和混合型基金年内平均回报分别为-10.27%和-4.51%。与之形成鲜明对比的是，同期债券基金收益表现稳健，2018年二季度纯债型基金年化收益率中位数为5.2%。

　　为什么会有这样的“跷跷板效应”呢？一是股市低迷引发了资金避险需求，资金持续流出；二是相比一季度，债券市场收益率继续大幅下行，从趋势上来看，伴随着宽松资金面的进一步确立，债券慢牛行情有望延续，受到了更多投资者的青睐。

　　央行降准就是一个典型的信号。7月5日起，央行下调存款准备金率0.5个百分点，主要是为了对冲经济下行和金融去杠杆带来的信用收缩和信用债违约压力。经济下行叠加货币政策偏松，是很有利于债市的，债券基金的投资价值也就凸显出来了。

　　不过，债券基金辣么多，哪一种能兼顾收益率和流动性呢？买过基金的朋友都知道，如果基金产品每天都有资金申购、赎回，基金经理就不得不留下一部分现金应对，拉低了收益率；但如果长期封闭，虽然方便了基金经理操作，但投资者需要用钱的时候却是赎回无门。（天弘基金）

　　基金认为债市迎来建仓良机

　　对于债市后续机会，申万债券、海通证券等众多机构认为，基本面形势和政策环境变化阶段性利好债市，债市长期向好的趋势未变。

　　中科沃土基金表示，今年以来债券收益率虽然已经有了一定幅度的下行，但部分是对于去年债市超调的修正，从债市环境来看，债券收益率仍有一定的下行空间。从经济基本面来看，去杠杆政策的负面效应在逐步显现，经济下行压力增大将对债市形成持续且强有力的支撑；从监管政策来看，随着资管新规相应细则在未来的逐步落地，不确定性将逐渐消除；货币政策与去年相比有所放松，预计未来货币市场资金面的波动将大幅下降，利率有一定下行空间。

　　与此同时，从具体债券品种来看，利率债和高等级信用债的确定性更好，市场避险情绪浓厚，中低评级的信用利差短期来看还难以回落，但近期监管方面针对平抑信用风险以及支持小微企业融资的相关政策频频出台，料将在一定程度上缓和信用风险和市场情绪。

　　中科沃土基金还表示，二级债基不同于纯债基金，在主要配置债券的情况下可以利用一部分权益仓位来增强组合收益。目前不少优质个股出现调整，而中证转债指数更是逼近多年来的最低位，随着转债市场的扩容，可选的优质个券逐步增多。在权益市场和转债市场均处于低位的时期，二级债基迎来建仓良机。（中证网）

　　那么该如何挑选债券型基金呢？

　　1、关注债券基金的投资范围

　　前文也有提过虽然同为债券型基金，但纯债基金、二级债基和其他债基的风险收益特征存在不小差别，所以在配置债券型基金时一定要关注基金的投资范围，根据自己的风险偏好做出合适的选择。投资者可以在基金的招募说明书或基金季报中了解其投资范围。

　　2、关注基金管理人和基金的历史业绩

　　无论投资任何类型的基金，考察基金管理人、基金的历史业绩都十分重要。因为基金是由专业的管理人来投资的，归根结底就是看基金管理人的能力如何。可以重点关注基金管理人的成立时间、管理经验、投研团队的稳定性、投资理念是否成熟且为你认可。一般来说，可以考虑成立较早、管理经验丰富的老牌基金公司，经历了多轮牛熊转换、大风大浪后，能更好的应对多变的市场环境。基金的历史业绩往往能够反应这只基金的盈利能力和风险把控能力。我们在投资债券型基金的时候要注意把握基金的年化收益率，最大回撤率等重要的指标。

　　债券型基金虽然风险相对较小，但是我们在投资之前还是要认真了解其风险和收益特征，严格审慎的理性配置。（万家基金）

责任编辑：常福强