聪明钱买个不停，指数基金熊市大爆发！

周一，大盘在四连阳后出现短暂回调，问题不大。

老司基最近在思考一个问题：这轮熊市，为何指数基金规模出现了逆势大爆发？从理论上说，指数基金跟踪指数，指数大跌投资者亏钱，应该是卖出的多、买入的少。可现实却恰恰相反——现在市场上的聪明资金，不管是机构还是散户，都在一个劲的买买买，指基规模也逆势大增。这背后到底发生了什么？

2018年以来，A股各大指数均处于持续调整态势，而且跌幅都在20%左右甚至超过30%。截至11月5日收盘，各大指数的跌幅如下：

从上表我们看到，上证指数今年的跌幅达到19.4%、沪深300指数跌幅为19.05%。中小创跌得更多，成为重灾区。中证1000、中小板指数跌幅分别高达34.47%和29.99%，中证500、创业板指数的跌幅分别达到28.96%、23.04%。

但与指数下跌形成鲜明对比的是，指数基金的份额却在2018年逆势扩张。上周五，北向资金一日杀入174亿，这一历史纪录强势刷屏A股市场！除此之外，还有一股资金势力更值得关注，那便是ETF申购资金。

周末老司基看到新闻刷屏，10月份净申购金额约425亿元，证金、证金资管、汇金等郭嘉队在三季度也采用了这种方式入市，汇金、社保等申购了上证50、沪深300、中证100、创业板等多只ETF基金。

以下是今年以来场内ETF的申购赎回统计情况，前10个月，场内ETF均出现净申购，特别是指数大跌的10月份，净申购份额达到228亿份，创出年内新高！

从2006年入市至今，老司基已经历了A股三轮牛熊。说实在话，这还是老司基头一次看到指数基金在熊市中规模大爆发。是机构资金提前嗅到了牛市即将来临信息，还是普通投资者投资思路成熟进化啦？不得而知。

前几天，老司基正好受邀参加了天弘基金举办的一个“探秘指数基金”活动，听到了不少业内大咖对指数基金的一些思考。这里简单分享一下，或许对我们厘清越跌越买的投资逻辑有些帮助。

会上，天弘基金副总经理周晓明指出，天弘基金之所以将指数基金提至战略高度，主要是基于用户需求。在2013年余额宝面世后，伴随用户海量增长，天弘基金发现，用户不仅有现金管理需求，也想尝试权益投资。但随着国内的资本市场规模越来越大，越来越专业化，普通投资者也越来越难以获得超额收益。天弘基金经过多番论证后发现，指数基金适当降低了权益投资的门槛，降低了持有人的决策成本和交易成本，比较适合这类用户，也可以满足不同收益偏好、不同投资能力的各类投资者。

天弘基金副总经理兼首席经济学家熊军则认为，指数基金之所以在资产配置中作用重大，在于其可以确定地用最低成本去获取中等、甚至略超中等水平的收益。他举例称：“比如沪深300，代表的是所有投资沪深300的资金所获得的收益的加权平均值，而所有主动型基金加权的结果也是这一平均水平。但因为主动型基金的整体费率比被动型基金高出不少，所以扣除费率后，指数基金的比较优势就显现出来了。”

尽管今年来资本市场持续疲软，指数基金却逆势扩容。据海通证券数据统计，指数股票型基金三季度末规模合计约为5357.91亿元，较上一季度末增加约513.97亿元。

天弘基金在2015年陆续推出指数基金系列，目前由11只指数基金组成，既有宽基指数，如沪深300、中证500、创业板指等，还有医药、证券保险、银行、食品饮料、计算机等行业指数基金。凭借产品齐全、费率低廉、跟踪误差小等多重优势，天弘指数基金系列得到了越来越多投资人青睐。据透露，天弘指数基金系列目前总份额已突破百亿。

会上，还有很多大咖指出，现在A股市场alpha（超额收益）难觅，指数化配置是性价比不错的选择。当前，跟踪宽基指数和行业指数、主题指数的产品比较多。未来，一些从市场上特定因子（如规模、低波动、动量等效应）中获利，跟踪Smart Beta指数（俗称聪明指数）的基金将大有可为。

梳理下来，老司基觉着，这轮熊市中指数基金大爆发，正好说明一个问题：当前A股正在开启国际化进程，比如6月1日的正式入摩、明年的入富，还有年底通车的沪伦通，机构投资者占比不断提升，未来个人投资者获取阿尔法收益更难啦！

我们该如何应对呢？很简单，拥抱指基吧！以被动投资为主的指数基金不仅投资成本较低，还能有效且紧密地追踪指数走势，其投资标的在分散性上也高于主动管理型基金，能够帮助我们进行广泛且有效的多元化投资。

最最重要的，很多上市公司会消亡，但是指数不会。它通过定期调整成分股，通过引入新公司，剔除老公司的方式，实现了真正意义上的长生不老

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