绿色通道开启 股权私募可参与上市公司重组并购

　　10月22日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）连发两条公告，对私募股权投资基金（PE）可通过购买上市公司股票的方式，参与上市公司重组并购的相关问题，进行了解读和答疑。

　　相关举措落地

　　中基协重申，私募股权投资基金可以通过开立证券账户参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。

　　此处的“重申”是指，10月19日，中国证监会党委书记、主席刘士余为进一步稳定和提振市场信心，已提过的包括上市公司股份回购制度、并购重组市场化改革、鼓励私募股权基金参与上市公司并购重组等六大举措。

　　而中基协的发文则在一定程度上解释了实施此项举措的原因，即私募股权投资基金在提振市场信心方面所起的重要作用，“私募股权投资基金特别是并购基金，是资本市场重要的直接融资工具。作为专业的市场化投资者，私募股权投资基金有利于改善企业治理结构，有利于提升资源整合和重组重建效率，有利于优化产业结构和经济转型升级，有效体现市场在资源配置中的决定性作用”。

　　而根据中基协最新数据，截至今年9月底，已备案私募基金管理人约2.43万家，环比增加64家，管理规模为12.8万亿元，环比增加51亿元。其中，股权类私募约有1.46万家，占比约为60%。

　　中基协很快将此项举措落到实地，为私募股权基金开辟了参与并购重组的“绿色通道”。在市场最关心的上市公司股权质押问题上，中基协保证了两个“2”：一是中基协对于参与上市公司并购重组交易的新增的私募产品，将在2日内完成备案并公示；二是对于已备案的、提出变更申请的相关产品，也将在2日内完成基金重大事项变更手续。

　　缩短时间有何意义？对此，基岩资本副总裁岑赛铟在接受《国际金融报》记者采访时表示：“虽然私募基金和资产管理计划备案所需时间通常并不长，但是直接将时间缩短至2个工作日，还是大大加快了并购重组基金的正式成立速度。在并购重组的过程中，上市公司对于配套资金的需求无疑是迫切的，缩短产品成立所需时间，不仅会对私募股权基金参与上市公司并购重组起到明显的促进作用，对于上市公司开展并购重组也是很好的鼓励。”

　　最快实现“双赢”

　　此外，中基协还保证了信息更新的速度，以便私募基金及时开立证券账户。公告显示，相关产品的编码将于完成备案后的次日向中国证券登记结算有限责任公司进行数据同步，便于私募基金和资产管理计划开立证券账户。

　　业内人士向《国际金融报》记者表示，此项举措拓宽了私募股权基金参与上市公司并购重组的渠道。此前，在私募股权基金能否开立证券账户这一方面，并无明确规定。

　　那么，通过证券账户购买股票来参与上市公司并购重组，与直接从一级市场参与并购重组相比，有何优势？

　　私募排排网研究员许文胤在接受《国际金融报》记者采访时表示：“相对于一般投资人，私募股权基金管理人有更多的运营经验与能力，也期待能够更深入地参与公司的日常管理。作为长线机构投资者，以此方式参与并购重组，一定程度上有利于上市企业提高公司治理水平。”

　　岑赛铟则表示，此项举措将给上市公司和私募基金管理人带来“双赢”。

　　他表示，今年二级市场表现不佳，上市公司估值普遍缩水，上市公司开展并购重组的动力不高。因为一二级市场估值差缩小，并购重组带来的利益无法像牛市那样立竿见影。

　　但其实，对于私募基金而言，这反而是一个低价参与的好时机。并购重组完成后，股票存在锁定期，目前市场估值整体偏低，对于长期投资者而言，是一个合适的入市时间点，对于参与并购重组的私募基金亦然。相信锁定期结束后，市场的估值相比现在会有所回升。

　　“并购重组带给上市公司和私募基金最大惊喜的点仍然是并购标的和上市公司整合以后，能够产生1+1>2的效果。真实的、对上市公司业务开展有促进作用的并购重组，永远是利益各方最愿意看到的。”岑赛铟表示。

　　国际金融报记者 何思

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责任编辑：陶然