头部基金公司到底值多少钱？从管理规模等三角度解析

　　来源：资产配置猿

　　头部基金公司到底值多少钱？ 

　　这个问题很难回答，但是我们可以找个上市的基金公司作为基准，根据公开数据比较一下。就让全球最大的资产管理公司贝莱德来当这个靶子吧。我们将从管理规模与市值、PE/PB的估值、以及员工效率角度进行分析。

　　一、管理规模与市值

　　根据贝莱德2018年三季度数据，目前其管理的规模为6.44万亿美元，相比去年底的6万亿美元增长了0.44万亿，增长率为7.33%。

　　截至2018年10月16日，贝莱德（BLK）的市值为651亿美元，管理规模与市值倍数为64400/651等于98.9，按这个比例我们算以下国内基金公司的价值：

　　如此简单以管理规模与市值倍数并不科学，在2014年蚂蚁金服10亿控股天弘基金，以此计算当时给予公司的估值为20亿元，但是蚂蚁金服不仅出钱，主要还给销售啊，否则天弘基金也不会有近两万的管理规模。

　　另外就是在2009年8月份，招商证券109.5元/股挂牌转让博时基金24%股权，由此估算博时基金当时的估值为440亿元。

　　如果将国内最大的公募基金-天弘基金的管理规模折算为美元，约为2500亿美元，相比贝莱德6.44万亿美元，还有25倍的增长空间！所以如果以贝莱德作为估值基准，计算得到的一定是底价X打折的效果！

　　二、PE/PB的估值

　　根据公开数据贝莱德前三季度管理费收入为28.8亿美元，以此计算全年管理费收入约为38.4亿美元。

　　贝莱德货币基金的规模约为5500亿美元，占比其总规模不到8%，管理费的主要来源为权益型产品与债券型产品。

　　截至2018年10月16日，贝莱德股价为408美元，以TTM计算，贝莱德每股收益为35.61美元，由此计算PE为11.5；每股净资产为200美元，由此计算PB为2.04。根据PE与PB的系数计算国内基金的估值。

　　数据来源Wind，利润数据来源中报利润X2；

　　三、员工效率

　　根据贝莱德数据，其在全球有12000名员工，根据6.44万亿美元的管理规模，贝莱德的人均管理规模为5.36亿美元，换成人民币为人均管理规模为37.6亿人民币/每人。

　　对于基金公司而言，员工的单位效率越高，公司盈利越好，换一个角度就是降低成本的空间更大。

　　贝莱德从创立到现在不到40年历史，已经成为全球最大的资产管理公司，其成长之路就是并购之路，先后并购了美林资产管理与巴克莱的BGI，在资产管理行业，提高效率的最优模式就是并购！

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责任编辑：常福强