基金增仓金融保险 交通电力冷遇

　　理财周报特约记者 朱凯栋／文

　　7月份，市场经过短暂底部行情之后迎来了基金重仓蓝筹狂潮，随即中小板块联动反弹，二三线蓝筹同时发力，造就了这轮强劲的上涨行情。

　　理财周报记者从银河证券基金研究中心分析师魏慧君的2007年7月份基金仓位跟踪报告中了解到，7月，基金重仓领涨现象开始进入市场视线，增仓保险银行意图明显。分析师认为投资对象以交通运输、电力等低估值品种为主，同时加大对一季度有超预期业绩增长行业的关注，如化肥、医药、机械设备、建筑建材等。

　　二季度基金顶住震荡压力

　　重仓蓝筹股

　　一季度，主要基金踏空题材股，业绩均不如人意。银河

证券魏慧君指出，除指数型基金外，主动投资股票方向的基金均未能跑赢大盘，并且两者收益差距日渐扩大。

　　“由于年初基金在配置上普遍采取保守策略，对市场的认识把握不够准确，没有采取积极的配置，致使仓位准备不充分，对后期的业绩产生影响。”魏慧君对理财周报记者说。

　　然而5月底开始的行情调整中，主动投资的股票型基金在市场大幅下跌的过程中开始表现出非常强的抗跌性。

　　从7月份开始，基金重仓领涨现象开始进入市场视线。市场观察人士注意到，各基金4月份开始在仓位调整时主动剔除热点股和题材股，舍弃一季度普遍受追捧的中小板块，而转向于价值支撑力度大的蓝筹股。

　　基金在4、5月份期间仍然处于守势地位，然而从6月份开始，在人民币长期升值和上市公司业绩增长的利好预期下，行情开始偏向于大盘蓝筹股。此时的各主要基金公司已经对我国长期“牛市”达成了共识，战略性先于市场进行仓位布局，明智的挑选了符合宏观经济大背景下极具潜力的行业和品种。

　　魏慧君告诉理财周报记者：“虽然大多数的仓位调整是在7月份完成的，但基金在5、6月份顶住了相当的压力进行的蓝筹重仓铺垫，现在得到了丰厚的补偿。”

　　这一投资举动是目前股票基金在价值投资领域成熟的一个重要标志，快牛行情下能顶住压力减持题材股，震荡行情中能发现并重仓蓝筹股就是最好的证明。

　　7月基金增仓金融保险股

　　目前根据基金二季度报告披露，主要基金的仓位布局均沿着

人民币升值、产业结构升级、资产重估、消费升级几个方向展开。

　　深交所最新发布的交易统计数据显示，以基金为主体的机构投资者在4月份大规模减持房地产、零售业、社会服务业等大市值行业的股票，而金融保险业和传播文化业则成为机构增仓最剧烈的行业。

　　尤其值得关注的是，深交所的持股统计显示，机构投资者在金融股上的持仓在2月份增至39.03%，比1月末再度上扬了4个百分点。而7月30日至8月3日银行股的放量异动，基金等主流机构大肆增仓意图明显，因此在本次基金重仓股优质成长股行情中，对于金融、

　　保险股应高度关注。

　　事实上，从战略高度看，由于金融、保险板块个股联动性较强，对沪深300指数起着举足轻重的作用，为超级主力机构操纵股指和股指期货提供了可能。

　　从超级主力角度分析，在未来特定行情阶段，如果超级主力具备推动工商银行、中国银行、招商银行大涨乃至波段上涨50%的能力，那么，通过推动沪深300指数上涨，在股指期货方面的盈利将是这些权重银行股的数倍乃至十多倍，能起到盈利的快速放大效应。而当把这些超级权重股推动到一定高位后，反手做空又可以在股指期货方面大赢其利。这种通过操纵金融、保险权重股，把股指涨跌玩弄于股掌之间的手法，在股指期货上的盈利较为轻松。这就是“得金融、保险板块者，得中国未来股指期货天下”的重要道理。

　　交通电力被低估

　　关注化肥等超预期增长行业

　　在这轮基金重仓蓝筹领涨行情之后，广大的投资者最为关心的是重仓蓝筹是否会继续领涨或者出现热点板块轮动基金再次踏空。

　　魏慧君认为：“从8月份的行情来看，主动投资股票方向的基金其业绩并没有超越大盘，在下半年基金会不会跑赢大盘取决于市场今后的环境。”

　　事实上，市场的变化经常是各大板块的轮动，并没有明显的规律可循，难以预测，基金采取价值投资理念是一种“以不变应万变”的策略。理论上，在健康的资本市场中，市场的大幅上涨应该主要依靠有价值支撑的股票带动，因此基金的投资策略是比较稳妥的。

　　如果在此行情下，基金会不会因为下跌的行情而调整重仓股仓位呢？

　　理财周报记者采访的一位基金经理认为：“整体上讲，基金还是会采取稳健、保守的长期价值投资策略，市场上涨，则有价值支持的股票也会随之上涨，市场下跌，通过价值分析挑选的股票往往能够表现出一定程度上的抗跌性。因此如果整个市场

大盘走势下跌，基金可能会短期的微调其仓位，但是从长期来看，其价值投资的理念是不会变的，因为人民币升值、消费升级、产业升级的长期趋势是不会变的。”

　　那么，广大的个人投资者在这轮“牛市”是应该选择买卖基金的重仓股，还是将钱投资到基金上呢？

　　其实这完全取决于个人投资者是偏好长期的价值投资还是更愿意进行短期的投机，并且二季报披露的是基金在过去的持仓情况，很可能已经进行了调整。操作上，投资者应把握市场脉搏，坚持价值投资。由于考虑到季报增长和调控预期下双重影响，主要以沪深300指数成分股中的交通运输、电力等低估值品种为主。同时建议加大对一季度有超预期业绩增长行业的关注，如化肥、医药、机械设备、建筑建材等。

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