马永谙：价值和龙头仍是顶梁柱

　　中国银河证券研究中心马永谙

　　热点转换速度快

　　上周前半段大盘股走强，但后期在内地香港两地上市的大盘股受港股剧烈下挫的影响也大幅下跌，从全周来看反而是非指标性的一二线蓝筹的表现更好一些。

　　在重仓股的整体表现方面，上周涨幅靠前的品种主要是两类，一是非指标性的一二线蓝筹，如小商品城、一汽轿车、华夏银行等，这些品种是基金的传统重仓股，前期涨幅不大，在指标性蓝筹股受港股影响大幅下挫的情况下，这些品种继续维持着以价值为核心的基金行情；二是一些业绩不错但前期涨幅较小的行业，如石油化工行业、医药行业、券商概念板块等。开本轮上涨之先的房地产、银行和机械制造板块则整体下跌幅度较大。

　　市场仍然维持着热点转换速度快、板块在成为热点之前及热点之后急涨急跌的特点，对于资金规模较大的基金而言要抓住这样市场环境中的每一个热点颇为不易，因此从最优化的角度来看，抓住市场仍然以价值投资为主线这样一个特征，优化自己的持股结构，尽量持有自己熟悉行业中的价值品种和龙头股，就能在该行业成为热点时获取尽可能高的收益，而在行业退出热点板块时遭受尽可能少的损失。

　　本周基金业绩分化程度跟踪

　　我们发现，同类基金内部业绩分化加剧往往表明市场调整的到来，而内部业绩分化降低则表明市场的上升或下降趋势确立。大上周我们根据对业绩分化头部的跟踪判断市场可能会面临调整，经过上周“一九”行情的确认，本周的进一步调整基本上印证了我们的判断。上周基金的业绩分化基本呈现触底的态势。

　　上实发展连续涨停

　　上实发展停牌一个月，以非公开发行的方式实现资产注入，本周开盘后连续涨停应属正常。其他品种均属业绩回升或前期涨幅不大目前补涨的品种。