新基金获批基金暗战再起 渠道建仓成争夺焦点

　　业内人士表示，在老基金因为赎回等原因被迫调仓之后，新基金或许迎来好机会；而新基金的发行又涉及此前持续营销的热度，基金公司在销售方面再次短兵相接

　　刘瑛

　　最近5只新基金获批发行，基金行业内虽然表面上依旧是此前两个月的风平浪静，但实际上，部分基金公司认为，在2006年年底上演的基金公司之间的短兵相接又重新开始。

　　新基金发行冲击老基金持续营销？

　　在没有新基金发行的日子里，基金公司的喜悦程度和其旗下基金的数量成正比。旗下基金数量较少的基金公司自认为是新基金获批发行节奏放缓的主要受害者。他们只能在有限的两三只基金之间开展持续营销。

　　在嘉实基金公司419亿份天量基金募集之后，基金发行节奏明显放缓，基金公司之间的规模之战开始转向持续营销方面。此前一向被基金公司忽视的持续营销突然之间被当作角力的有力武器。

　　尽管个别基金公司在持续营销中“忽悠”缺乏

　　个别公司过分强调基金2006年投资回报的业绩，而不充分提示投资风险。但是绝大多数市场人士均认为，2007年的股市不太可能复制2006年的井喷行情，所以基金在2007年的投资收益率也绝不可能保持2006年超过100%的平均水平。而且往往是获取收益的可能性越大，承担的风险也越大。

　　证监会在批准5只新基金发行后，在官方网站上也公布了《关于证券投资基金行业开展投资者教育活动的通知》，其中提到“让广大投资者应该充分意识到，公司所宣传的业绩一般不可能代表未来的收益，对那些片面宣传、不充分揭示风险、做误导广告的基金管理公司要保持高度的警惕”。

　　但是最近5只新基金获批发行，犹如巨石在基金行业激起千层浪，在5家获批发行新基金的基金公司中，除总部在北京的建信基金公司外，坐落在上海的华富、中海等基金公司也均拿到发行批文。

　　很明显，这5家基金公司是沉寂两个月后新基金获批发行的最大受益者。其他排队等待新基金获批发行的基金公司也会由于看到希望而乐观，喜欢1元净值的基金投资者们也因为有了新的投资标的而非常高兴。

　　但是并非所有的基金公司都表示欣喜。一些正在持续营销的老基金认为，新基金发行对他们的持续营销将带来强烈的负面冲击。

　　2006年原本是基金行业最辉煌的时期，但享受胜利丰硕果实的只是部分业绩优秀的基金公司，他们赢得了人气和大规模的丰收。对于错过这次股票牛市和基金牛市的基金公司而言，2006年是黑暗的，并且有可能成为持续黑暗的开始。

　　在2006年，基金行业已经从此前的完全竞争格局转变成为垄断竞争格局。基金行业管理的存量资金逐渐向几家业绩排名居前的基金公司汇拢，他们发行的新基金在一日内的募集规模便可以超过100亿份。在基金行业总量并无明显变化的情况下，绩优基金公司的新增规模实际上来源于业绩排名相对落后的基金公司。而后者的新基金即使募集多日，规模仍不见起色。

　　在完全竞争中，寻觅发展机会相对容易；在垄断竞争中，想后来居上则相对困难。新基金发行放缓，实际上导致暂时落伍的基金公司显然没有办法通过增加基金数量的方式扩大管理资产的规模。

　　在没有新基金发行的日子里，基金公司的喜悦程度和其旗下基金的数量成正比。旗下基金数量较少的基金公司自认为是新基金获批发行节奏放缓的主要受害者。他们只能在有限的两三只基金之间开展持续营销。相对而言，老基金公司则被业内看作是新基金获批发行节奏放缓的受益者。

　　管理着封闭式基金的一批老基金公司们将受益最大化。管理着封闭式基金的老基金公司们原本就管理着多只基金，如果旗下封闭式基金到期并转开放就更加受益匪浅了。

　　在目前投资者对基金热情依然高涨的氛围中，封闭式基金在转成开放式基金的过程中，规模往往增加数倍。

　　长盛基金旗下的基金同智和大成基金旗下的基金景业均在2007年1月份完成封转开，虽然这期间也有拆分行为，但是封转开后新成立的长盛同智优选基金和大成基金成长基金成立规模分别为117.94亿份和97.60亿份，而封转开之前，两只新基金的前身基金同智和基金景业的规模仅都为5亿份。

　　正在开展持续营销的老基金公司们却抱怨新基金在此时获批发行。一位基金公司人士说，我们正在持续营销，如果有新基金在春节假期前发行并和我们共用一个渠道，那么我们的持续营销必然会遭到新基金发行的冲击，而那些先前完成持续营销的其他老基金公司则又捡到便宜了。

　　新基金建仓适逢其时？

　　相对于前期一些老基金在大盘动荡之时因为赎回而被迫抛售股票，带动股指下挫进而又引发净值下跌陷入赎回圈，业内人士表示，在长期牛市中的短期回调期间建仓，这批新基金反而会恰逢一个合适的买入时机。

　　捡到便宜的可能还包括即将募集、成立并开始建仓的新基金。

　　目前股指出现震荡，但是包括基金公司在内的所有机构投资者和股市的话语导向都认为A股市场将是长期的牛市。预示着目前市场流动性依然非常充裕，而且宏观经济和上市公司的基本面也未出现拐点，因此股指不太可能出现大幅度回调。对于目前的回调，汇丰晋信基金表示，近期市场系统性风险的集中释放，从长期来看有助于后市健康的发展。针对近期股市的调整，天治核心成长基金经理吴鹏也称，不必因短期的调整而对后市采取过于悲观的预期，其实当前的调整有利于后市行情的发展。

　　在牛市尚未筑顶之前，基金公司更喜欢发行偏股型基金。这5只新基金均为股票方向基金，例如，此轮获批的华富成长趋势基金就是一只股票型基金，最高股票投资比例甚至可达95%的仓位。

　　市场人士也在争论，放缓了两个月的基金发行重新开闸，和股指回调到位是否有相对应的关系。华富基金认为，大盘走势也表明，在新基金发行放缓两个月后，5只新基金获批，被视为监管层引导资金入市在政策面上的利好，也是市场新增资金充足的利好消息，市场开始止跌反弹。

　　相对于前期一些老基金在大盘动荡之时因为赎回而被迫抛售股票，带动股指下挫进而又引发净值下跌陷入赎回圈，业内人士表示，在长期牛市中的短期回调期间建仓，这批新基金反而会恰逢一个合适的买入时机。

　　中海基金的分红增利基金经理李涛表示，大盘在2600点左右获得支撑，目前很多行业的估值已经进入了合理的可投资范围。由于风险的释放，在2600点附近买入股票的风险已经不大，短线可能会由于投资者的情绪变化而引起市场的波动，但是从长线来看，应该是一个比较好的买入机会。

　　新基金获批对市场的心理影响远远超过对资金层面影响。放缓前的最后一批新基金并未给市场带来太多的资金，其间仅有鹏华动力增长、国联安德盛优势、宝盈策略增长和中欧新趋势4只偏股型基金发行，另有大成和长盛两家基金公司各一只封闭式基金转为开放式基金。这批基金对市场的资金供给十分有限。6只基金总规模约522亿份。

　　一家基金公司称，目前虽有基金公司拿到新基金发行的批文，但是春节过后，基金发行节奏是否会继续放缓还不得而知。而且新基金发行仍有很多变数，比如限制规模等。

　　其实新基金的建仓方向和老基金调仓方向并无太多异同，在一些证券公司报告指引下，央企的资产运作和奥运概念越来越被整个市场关注。

　　李涛表示，大盘进行了一波较大幅度的下跌，主要是市场恐高情绪的集中释放，引领市场下跌的板块主要集中在地产、银行、食品饮料等前期涨幅较高的行业。

　　目前银行和食品饮料股经历了前面的下跌之后，估值已经比较便宜，从长期来看，已经进入了估值的下端。从全球比较看，A股公司的市盈率水平虽然高，但是从动态角度来看，A股公司的成长性是完全可以支撑目前的市盈率水平的。

　　但是也有业内人士担心，如果股指继续向上突破，基金发行仍有可能遭到新的冷却。工银瑞信基金称，面对居民储蓄进入股市的大趋势，保持股市良性平稳的运行将是必然选择。投资者应该保持清醒的头脑，避免随波逐流，冷静避开最为炙热的市场锋芒。