股指震荡新基民抓狂 市场赎回潮涌

　　谢潞锦

　　巴菲特曾经说，只有当潮水退去时才知道谁在“裸泳”。一位基金投资者说，只有当大盘忽然发生调整后，大家才发现自己对于基金的了解是如此匮乏，真的还需要多“补课”

　　近两周行情的跌宕起伏，让大盘走出一个“V”字形。就是在这个“V”字形的走势中，不少投资者心里犹如火锅般五味杂陈，更给一些新基民上了其个人投资经历中的第一堂风险教育课。

　　“我现在每天早上做的第一件事就是打开电视、广播、网络或者报纸，看看今天又有啥利空。”一位新基民心有余悸地告诉《第一财经日报》。尽管上周开放式基金净值随大盘见低反弹后有所上涨，但目前预期并不明朗，同时各种对股市的评论也纷至沓来。

　　赎回潮涌

　　作为一位去年末刚成为基金投资者大军的普通一员，这位新基民此前已经有很长的

证券投资经历，也经历过A股市场的大起大落。去年以来，眼看周围的一些“股友”纷纷把开放式基金配置到投资组合里去，并轻松获得不错收益后，他也开始逐步关注起开放式基金——这块被他此前所“轻视”的领域，进而把一些资金投入到购买开放式基金中，“没曾想，新年一到就来了个‘下马威’。”这也是让不少刚刚成为新基民的投资者始料不及的。

　　看着开放式基金净值一度“哗啦”、“哗啦”跌下去，本想从开放式基金中获得稳定收益的投资者，也不由得“乱了方寸”。在2月的第一周里，本报记者在不少银行渠道发现，在大盘发生剧烈震荡的那几天，有的银行

理财专柜前一度排起了交易基金的“长龙”。与去年末以来发生情况恰恰相反，投资者所采取的动作是纷纷赎回基金，而不是此前的申购。

　　本报记者同时也发现，2月的第一周里进行赎回基金的投资者之中，其实很多是已经获利相当丰厚的投资者，而不是那些“割肉”的投资者。

　　一位已经在前期“落袋为安”的基金投资者告诉记者，长达10余年的A股市场经历告诉自己，如果不在大盘头部“出逃”，那么，“解套”可能要花费很长时间。而且，“我觉得开放式基金最大的好处是，由于投资组合里有一些债券和现金仓位，因此一旦当大盘发生大跌时，不像

股票那样被摁在跌停板上，让人跑不出来。”再说，自己已经在基金投资上获得很大的收益，大盘一出现“风吹草动”，那又有何理由不先“跑出来”看一下呢？

　　然而，对于那些刚刚成为基民的投资者来说，心情可能就不像上面这位如此悠然了。从今年初开始，关于证券市场“泡沫”的争论一直没有停息过。尤其是在2月后，关于股市运行状态的各方针锋相对的观点，更是让人联想起沪市大盘在数年前处在2245点附近时的氛围。有关部门的人士纷纷在公开场合表态，让人联系起上个世纪90年代发生的降温股市的情况，这也让一些“久经沙场”的投资者如“梦中人”惊醒。而随着股市震荡加剧，不少新基民心里，犹如“麻辣烫”那般五味杂陈，基金净值一天天损失，让人“急火攻心”。

　　事实上，就在各方反复提醒股市风险时，一些新投资者成批“冲”进证券市场。一家基金公司销售策划部负责人表示，由于基民人数大为扩充，使得基金公司的网站“人满为患”，而且这种情况在基金行业里并不是个别现象。她感慨地说：“那几天，大家关心的头等大事就是公司基金网站是否瘫痪。”

　　基金不是股票

　　行情震荡让新基民感受到投资风险。仅今年1月31日和2月2日这两天，上证综指全天的下跌幅度都超过了4%。数据显示，那两天的开放式基金净值下跌可谓惨重。

　　不少新基民在大盘发生深幅回调时才发现，与股票交易有别，开放型基金的交易价格是根据当天收盘时基金净值定的，因此，对于当天采取赎回基金的投资者来说，他们并不知道收盘时究竟“亏”了多少。同时，当天不赎回，如果第2个交易日里忽然又有“利空”出现，那么当大盘再度下跌时，开放式基金的损失将更大。历史经验也表明，在采取单边交易机制的基础条件下，处于阶段性头部的A股市场，往往只需要“最后一根稻草”般的小小的向下推动力，就能让市场发生剧烈震荡。

　　“我在这轮调整市中最大的体会是不要盲目‘割肉’。”一位基金投资者认为，近两周大盘发生大调整，与基金运作的内在逻辑有一定关系，比如，当赎回压力大的时候，基金经理们往往需要抛售一些流动性较好的股票，以换得一定现金以应付赎回压力。需要提醒的是，那些流动性好的大盘股，往往是在指数之中占有较大权重的股票，因此，一旦这些品种反复下跌，那么对于大盘也产生了明显的拖累作用。另外，由于不少基金的仓位有一定的重复性，由此，一旦某只基金抛售股票，其他基金也采取相同策略，那么会产生一定程度上的“连锁反应”，市场的波动由此被放大。在上周一，上证综指下跌幅度在2.3%，而第2个交易日里，大盘早市更是最低跌至2541.53点。如果这两天投资者“认赔出局”，那么可算是“割肉割在了地板上”，失去了后面几个交易日更好的抛售价格。而从近期每天的成交金额分析，当时的情况是，沪市的单日成交已经由前期的1000亿元左右骤减至500亿元附近，显示出市场的抛售压力已经有很大改观。

　　某合资基金管理公司的总经理认为，对于多数基金投资者来说，一定要有风险意识；在去年股市大好的情况下，投资者理应适当放低今年的投资预期。“当了车子、卖了房子，盲目冲进市场，那么最终的后果可能真的是得不偿失。”由于贷款或者抵押方式的财务杠杆特性所致，投资者所承担的风险明显被放大，当大盘走好时，收益自然“水涨船高”，一旦市场转入下跌，那么投资者所持市值“缩水”程度将更加明显。所以，不少财务专家反复强调，在做风险投资时，一定要量力而行；基金投资是为了理财而不是为了发财。充分掌握基金产品的各种知识，合理对自己的财务进行布局，考虑符合自己情况的投资工具，并采取长期策略，这或许是应对短期巨大波动的方法。

　　巴菲特曾经说，只有当潮水退去时才能知道谁在“裸泳”。一位基金投资者说，只有当大盘忽然发生调整后，大家才发现自己对于基金的了解是如此匮乏，真的还需要多“补课”。插图/苏益

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