鲍威尔今明讲话或暗藏玄机 通胀阐述或指明加息前景

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　　北京时间22：00，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在参议院银行业委员会听证会上作证。

　　通常来说，美联储主席每半年在国会进行的货币政策听证会很少会有新意，通常都是对联储近期政策声明以及经济预测的回顾，此外议员们可以就具体问题向美联储主席提问。

　　鲍威尔今夜会有怎样的表现？

　　在历次美联储主席国会的听证会上，问答环节往往是最具悬念也是最有可能出现意外的环节，因而今晚投资者显然仍需保持警惕。

　　相比于共和党放松银行监管的措施，民主党人主张加强对于金融业的监管。因此预计鲍威尔周二将在参议院金融委员会受到民主党人的特别“关照”，重点可能针对美联储的少干涉监管方式。例如，美联储近期“有条件”批准高盛和摩根士丹利的资本计划，尽管两家公司从严格意义上来说未能达到美联储年度压力测试的合格门槛。

　　不过鲍威尔可能会释放一些温和的信号，而他温和加息的思路显然是两边讨好的。10年来美联储和国会一直处于紧张的关系，这在耶伦在任时尤为明显，因为耶伦顶着国会的压力以确保美联储政策的独立性，因此鲍威尔在问答的环节可能会做些适当的妥协。

　　行业人士称，鲍威尔货币政策观点温和中立，属于美联储理事中的主流派。

　　上任初期，市场人士就称鲍威尔与耶伦保守、谨慎、中性的风格比较相似，在担任美联储理事5年多时间里，其在40余次议息会议中从未投过反对票。鲍威尔在表达有关对货币政策观点时相对谨慎，且其观点一般均与美联储内部的主流意见相一致。

　　因此市场普遍认为鲍威尔领导下美联储能保持“耶伦时代”货币政策的方向。但是作为共和党人，他又有可能会放松银行监管，从而达成一个折中的观点。

　　鲍威尔即将呈现的正式报告上周已由美联储所发布，报告内容坚持美联储的核心思想，即未来几个月美国仍将保持住经济稳定增长、低失业及金融稳定的格局。

　　鲍威尔在2月半年度货币政策书面证词中对美国经济、加息速度和资产价格的看法，被市场解读为 “偏鹰派”，同时近期表示他对渐进式加息的结果表示满意，这一政策是对耶伦政策的延续，因此鲍威尔大概率将会重申今年还有两次加息的预期。

　　还需要关注什么——通胀问题

　　尽管美联储主席每半年在国会进行的货币政策听证会被普遍认为没有新意。

　　不过招行外汇分析师认为，美联储主席鲍威尔今晚在国会作证词，如坚持原有加息节奏，利空美元。目前美元处于筑顶状态，负面消息或导致美元指数(103.7538, -0.1373, -0.13%)破位下行，为下半年国际货币市场奠定基调。

　　此前美联储表示容忍通胀适当的超出通胀目标。但是随着国际油价高企，同时美国国内的汽油价格一度达到3美元/加仑，较之去年同期2.4美元/加仑的价格明显增加，这可能将导致美国的通胀进一步的上升。

　　数据显示，6月美国生产者价格正在以2011年以来最快的速度上涨，通货膨胀正在升温。有预测甚至认为，通胀率可能在未来几个月升至2.8%的高位，这是自2006年以来的最高水平，当时美联储的政策利率在5%左右，而不是目前的1.8%。

　　这意味着鲍威尔很可能身陷两难——特朗普的关税政策正在对企业信心和投资出口带来伤害，而多种因素作用下美国国内通胀却正在走高——这多少有些类似于上世界70年代美国经济的情形：经济增长停滞而通胀飙升，当时美联储不得不持续快速加息。

　　但是持续快速的加息可能会导致恶性通胀，最终导致经济的衰落。而经济的衰落通常伴随着通胀下行，一旦跌破2%的通胀目标，美联储甚至将不得不面对降息的前景。无论怎样，这种情况下鲍威尔可能会对当前美国的通胀状况做出新的解读，这可能会对美国的加息点阵图产生明显的影响。

　　市场影响

　　Tempus Consulting副总裁John Doyle称，鲍威尔“是非常照本宣科的，而且会很切题，并不会有出人意料的表现。所以我认为，他那两天所说的会相当一致，不会有任何重大暗示或疏忽。”这可能不会对市场造成明显的影响。

　　但是Doyle称，对鲍威尔是否会就全球贸易紧张局势和如何影响利率前景发表讲话感兴趣，如果鲍威尔对贸易战的影响给出了有关评估，则可能会对美元造成负面影响。因此还需要关注下鲍威尔对于贸易战的阐述，在近期的讲话中他也警告说贸易战将对美国的经济造成实质性的影响。

　　道明证券大宗商品策略主管Bart Melek支持这一观点，他认为美元可能会回调，因为鲍威尔料将强调美国经济中不断增长的风险，贸易战正使得这一风险越发的明显。

　　Melek表示，他不认为鲍威尔的言论会给美元带来更多的动力。但他补充说，即便没有乐观的评论，美元仍有可能走高。“鲍威尔对美国经济非常乐观。这种论调已经相当鹰派了。我不知道他是否能添加任何新的东西。然而，黄金将继续受益于美国和欧洲日益增长的货币政策分歧。”

　　此外今晚的夸尔斯讲话也需要额外注意，作为美联储金融监管副主席以及共和党人，他的思路可以被视作是鲍威尔的补充，不同于鲍威尔的温和立场，夸尔斯对于经济上的解读可能更具有共和党特点，这也会对美联储的政策走向产生间接的影响。

责任编辑：郭建