高盛唱衰印度遭遇股汇双杀，莫迪救市后招在哪里
周一，伴随亚太股市全线走低，印度孟买SENSEX指数收盘大跌505点，跌幅1.33%，报37585.51点。印度卢比未受周末政策利好提振低开，一度下跌近1%。消息面上，印度上周末召开经济工作会议，公布包括限制进口等一系列措施力挺卢比汇率，而高盛最新研报则预言印度股市牛市将结束。
卢比和油价困扰印度，莫迪推新政
印度中央统计局最新公布数据显示，受益于制造业和农业的稳步扩张和消费者支出不断增强提振，今年二季度印度GDP同比增长8.2%，是经济增速最快的主要经济体。然而，目前外界担忧的是高油价引发的贸易逆差上升及卢比贬值问题。印度82%的石油依赖进口，经常项目赤字问题随之逐渐显现，上一财年印度贸易逆差已经达到1568.3亿美元，占GDP 1.9%，今年这一数字有可能进一步上升至2.8%，逼近3%的警戒值。
国际油价上涨叠加卢比下跌将印度国内成品油价格推向历史高位。印度政府上周拒绝了议会反对党下调能源消费税的请求。一名财政部官员透露，鉴于经常项目赤字超预期的现状，政府将严守财政赤字的底线，不会选择降低汽柴油税。印度账户监管总局（CGA）8月31日公布的数据显示，今年4~7月印度财政赤字达到升至5.4万亿卢比，相当于2018~2019财年预算目标的85.6%。
上周五、周六两天，印度总理莫迪（Narendra Modi）连续召开经济工作会议，与印度央行行长帕特尔（Urjit Patel）、财长贾特里（Arun Jaitley）及财政税务部门官员进行了会面，讨论了目前的宏观经济状况。会后，贾特里宣布了一系列新政策措施。针对贸易逆差恶化问题，印度将开始限制非必需品进口，被列入政府限制非必需品类别的产品包括黄金、钟表、高端电子设备及豪华汽车等。此外印度将通过降低机构敞口限制吸引资金进入印度市场，遏制资本外流；对马萨拉债券（Masala bonds）提供税收优惠，印度银行业被允许以做市商身份参与；本财年将不会缩减预算开支，严守财政赤字率3.3%的目标。
高盛唱空外资出逃，印度遭遇股汇双杀
针对印度政府相对温和的新政，各方观点大相径庭。野村证券新兴市场分析师瓦尔玛（Sonal Varma）认为，印度政府的谨慎应对策略是适当的，相对于2013年那次货币危机，目前印度的经济基本面比几年前稳定了许多。印度第二大行Kotak Mahindra Bank高级经济学家巴德瓦伊（Upasna Bhardwaj）也持类似观点，虽然不确定能吸引多少外资回流印度稳定汇率，政策微调更为合适，没有必要因为激进策略引发市场恐慌。
也有人持不同意见，印度前首席统计师普罗纳布森（Pronab Sen）表示，政府正在向外传递错误信号，投资者会认为这代表印度承认正面临麻烦，背后4000亿美元左右的外汇储备水平令人担忧。印度外汇储备在卢比保卫战中正快速下降，印度央行14日公布的数据显示，本国外汇储备已经从4月中旬的4260亿美元下滑9%，降至3990亿美元。根据德意志银行此前估算，印度央行可能还需要200亿美元干预市场稳定汇率。
市场对新政的反应也并不积极。周一早盘卢比便大幅低开，最低触及1美元兑换72.69卢比，逼近了上周三创下的1美元兑换72.91卢比的历史低点。截至发稿时，卢比/美元的汇率交投于72.50一线。
印度股市进入9月后表现低迷，自2014年3月以来，印度孟买SENSEX指数震荡走高成功翻倍，是全球走势最强劲的主要经济体股指之一。上周日高盛发布最新策略报告，将印度股市评级由买入下调为持有，理由是整体估值偏高（市盈率近20倍），潜在的经济增速下滑风险和即将到来的大选。分析师库尔（Sunil Koul）在报告中指出，印度市场的风险回报率已经不再吸引人，中短期的“逆风”因素较多。根据野村证券9月10日发布的最新新兴市场报告，除了经常项目赤字及油价问题，莫迪为大选而转向民粹主义的潜在风险不容忽视。
数据显示，海外投资者也在加速撤离印度资本市场。仅九月前两周，已经有941亿印度卢比（约合89亿元人民币）出逃印度，其中432亿卢比（约合41亿元人民币）来自股市，509亿卢比（约合48亿元）来自债市。
责任编辑：郭建
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