全球新兴市场货币大崩盘

　　新浪财经讯 10月9日，印度卢比兑美元跌0.2%至74.265卢比，创历史新低。 今年年初，印度公布的2017年第四季度数据显示，印度经济增速超过中国，再次成为全球增速最快的经济体。沉醉于经济即将超越中国美梦的印度，最近终于要被现实击醒，因为印度正面临一场空前的货币危机，或将给印度经济带来全面性地伤害。可悲的是，印度竟然效仿走美国的老路，企图对部分国家的商品加征税率来化解危机。 印度经济增速最快 卢比却成亚洲表现最差货币 同样是年初，印度卢布进入了贬值的下行通道，但印度政府还在以乐观的经济增速认为，贬值是短暂的。结果超乎印度政府的想象，货币卢布跌跌不休。无奈之下，印度央行被迫分别在6月和9月进行加息，不过仍然无济于事。 印度能源部长：尽管可能被制裁 也将继续购买伊朗石油 印度石油天然气部长普拉丹表示，尽管美国可能反对和制裁，印度公司将在11月4日以后继续从伊朗购买原油。 新德里电视台援引部长在新德里能源论坛期间的话称：“我们必须满足本国的需求。我国的很多公司已经商定了11月的配额。” 他补充道：“我们希望，世界领导人能理解我们的需求。”[详情]

　　10月8日周一，印尼盾兑美元下跌0.4%至15248印尼盾，刷新逾20年来新低。南非兰特兑美元跌幅扩大至1%。新兴市场汇率危机卷土重来。 印尼盾刷新20年新低 一名印尼央行官员周一告诉路透，印尼卢比走软至逾20年最低之后，印尼央行出手干预，平抑卢比的波动。“印尼央行仍在市场上干预，以确保卢比汇率的波动性在可控范围之内，”印尼央行货币管理部门主管Nanang Hendarsah在短信中称。 荷兰国际集团ING驻新加坡经济学家Prakash Sakpal认为，印尼盾表现不及其他新兴市场货币，主要源于印尼疲弱的对外支付状况，特别是经常账户赤字。 新加坡IG Asia的市场策略师Pan Jingyi在此前接受彭博采访时则分析说，印尼盾的下跌是“市场情绪看空新兴市场”叠加“印尼经济自身脆弱性”双击的结果，暴跌很大程度上是市场情绪的过度反应，但要反转这种情绪，需要市场情绪转多且贸易摩擦缓解。 5月以来，印尼央行已经5次上调了基准利率，上月也紧随美联储加息，但并未成功安抚市场情绪。投资者担心印尼步土耳其和阿根廷的后尘，被经常项目赤字拖入金融动荡中。 有分析师预测，为继续支持印尼盾，印尼央行或在2018年底前，不得不再加息两次。 南非兰特跌逾1% 今日，南非兰特兑美元跌幅也扩大至1.15%。稍早南非媒体《Business Day》报导称南非财政部长Nhlanhla Nene要求总统Cyril Ramaphosa接受他的辞呈。 路透指出，先前受土耳其和阿根廷货币下跌所引发新兴市场重挫的影响，南非兰特在8月就贬值约10%。而年初至今，南非兰特兑美元跌幅已超过21%。 南非标准银行（Standard Bank）经济学家Elna Moolman表示：“我们预计兰特汇率将进一步下滑，但短期内，兰特可能仍被低估，以反映挥之不去的不确定性和风险。” 而南非央行副行长Daniel Mminele在上周二表示，只有在汇率“过度波动或突然无序的调整”威胁到市场运转的情况下，南非央行才会出手干预，以保护本币。 法国兴业银行策略师Jason Daw此前则称，由于基本面不佳，再加上南非土地改革令政策不确定性陡增，看空南非兰特兑美元的汇率。他还将南非兰特归类于“高脆弱性货币”，并指出南非外储不充足。 值得注意的是，穆迪本周将对南非主权债信评级进行评估，而南非也将在本月底发布中期预算声明。Investec分析师Lara Hodes认为，这都可能对南非兰特的后续走势产生影响。 另外，对于新兴市场所面临的危机，国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《全球金融稳定报告》中指出，新兴市场在过去多年里均维持了较低且较稳定的通胀率，但美联储加息使部分新兴市场国家通胀承压。 由于各国抵御外部冲击的能力主要取决于央行可信度及其通胀预期的锚定程度，对此，IMF建议新兴市场国家可通过提升财政和货币政策来增强应对外部冲击的抵御能力。[详情]

　　作者： 管涛 刘立品 来源：《中国外汇》 要点 新兴经济体应对本轮货币动荡的经验再次表明，唯有国内经济金融体系健康，才能充分享受汇率浮动带来的好处。 今年前三季度，不少新兴市场货币出现大幅调整，导致JP摩根新兴市场货币指数累计下跌10%以上。其中，阿根廷比索下跌超过50%，土耳其里拉贬值近40%，巴西雷亚尔跌幅超过20%，均已构成标准意义的货币危机。而南非兰特、俄罗斯卢布、印度卢比、智利比索、印尼盾也出现大幅贬值，且前三者的贬值幅度均超过10%。上述货币均已实现汇率浮动或自由浮动，本应有助于吸收内外部冲击，但由于经济基本面存在问题（见表1），因此无法有效地抵御冲击。 本文拟以阿根廷、土耳其、印尼、巴西和印度五国为例，分别对其货币贬值的原因及其应对措施加以分析，从中总结出对我国的启示与借鉴。 阿根廷比索贬值的原因及其应对 强美元是本轮阿根廷货币危机的主要诱因。今年以来，随着美国经济的明显复苏，美联储升息步伐加快，美元重新走强，美债收益率加速上行。在全球美元流动性收紧的背景下，叠加二季度以来全球贸易摩擦的不断升级，国际资本开始从新兴市场流向以美国等成熟市场为代表的安全资产，包括阿根廷比索在内的新兴市场货币承受了较大的调整压力。 但阿根廷比索更像是第一代货币危机模型所描述的基本面危机：一是经济增长失速。今年二季度GDP同比增速为-4.24%，较上季度下滑8.1个百分点。二是通货膨胀高企。最近两年通胀率都在20%以上，今年8月份一度高达34.4%。三是内外经济失衡。2017年政府财政赤字与GDP之比高达6.5%，经常账户赤字占GDP比重为4.8%。四是外债规模较大。2017年阿根廷外债占GDP比重为36.8%。 为防止比索汇率大幅下跌推高通货膨胀和触发外债违约，阿根廷政府不得不出手进行干预。自4月份至今，阿根廷政府先后推出了抛售外汇储备、加息、向IMF申请贷款、调低财政赤字预算等一系列举措来稳定市场信心（见表2）。然而，上述措施虽在一定程度上减缓了比索贬值的速度，却未能抑制住其贬值势头。为争取IMF有条件贷款的提前发放，阿根廷政府承诺，将实现财政平衡及盈余的时间各提前一年，并试图通过缩减政府开支、对大宗商品出口商征税等措施，解决历史性财政不平衡的问题。但由于紧缩性措施会进一步加速本国经济衰退，加上阿根廷明年面临大选，其政策连续性遭到质疑。其向IMF申请救助也未能提振市场信心，反而因其“污名效应”加剧了比索的汇率波动。 表2 阿根廷应对货币危机的主要措施 主要措施 具体内容 汇市干预 自3月以来，阿根廷央行先后向市场抛售大量美元外汇储备，购入比索以稳定汇率。到8月底，阿根廷国际储备累计下降了91亿美元，减少了15% 利率操作 4月27日，央行将基准利率上调300个基点，至30.25% 5月3日，央行将基准利率上调300个基点，至33.25% 5月4日，央行将基准利率上调675个基点，至40% 8月13日，央行将基准利率上调500个基点，至45% 8月30日，央行将基准利率上调1500个基点，至60%，并声明今年12月以前都不会降息；同时上调私人银行存款准备金率5个百分点 寻求IMF贷款支持 5月8日，阿根廷总统马克里宣布启动与IMF的谈判，以寻求其金融支持 6月17日，IMF宣布与阿根廷达成为期36个月500亿美元的常备贷款协议，当月拨款150亿美元贷款，剩下的资金支持将在3年期内提供 8月29日，阿根廷总统马克里请求IMF加快拨付贷款，进一步暴露阿根廷经济的脆弱性，加剧了比索贬值 缩减赤字 阿根廷财政部长杜霍夫内宣布，年内将不再发行新的债券，减少公共投资50% 6月17日，根据与IMF达成的贷款协议要求，阿根廷将2018年、2019年财政赤字占GDP的比重目标分别调整为2.7%和1.3%，并计划在2020年实现财政平衡，在2021年实现财政盈余 9月3日，阿根廷政府宣布新的财政紧缩措施，包括对部分大宗商品出口商征税来提高财政收入，并将政府部门人数降至当前水平的一半以下等 为尽快得到IMF的贷款资金，阿根廷财长杜霍夫内表示，阿根廷计划将财政平衡及盈余的时间各提前一年，即计划在2019年实现初步预算平衡，2020年实现1%的初步预算盈余，并将2018年初步预算赤字占GDP比例设定在2.6% 减少债务 8月14日，阿根廷央行表示将减少短期债券发行量，以减轻债务负担 资料来源：作者整理、中国金融四十人论坛 土耳其里拉贬值的原因及应对 土耳其里拉崩盘也是经典的基本面危机。从外部看，美元流动性收紧、美国对土耳其钢铁产品加征关税、美国因牧师事件对土耳其实施制裁等，均导致土耳其里拉承压；从内部看，土耳其经济在低利率政策刺激下取得了较快增长，但面临通货膨胀高企、经常账户赤字严重、外债规模过大等问题。此外，随着土耳其总统权力延伸至央行，政府促进增长的政策使央行的独立性和应对通胀问题的能力受到质疑，导致市场情绪恶化，进一步加剧了里拉贬值程度。 面对本币贬值、通胀上升、外债高企，土耳其央行今年以来已多次加息（见表3）。其中，9月13日，土耳其央行不顾政府的反对，宣布将基准利率从17.75%上调至24%，并表示将继续维持收紧的货币政策，直到通胀得到明显改善。9月20日，土耳其财政部长公布新经济计划，下调了未来几年土耳其经济增速及通货膨胀目标，并保证土耳其政府将减少公共开支近100亿美元。这表明，土耳其政府有意为由债务推动的经济增长降温，并控制其两位数的通货膨胀。但由于新经济计划缺乏具体的实施细节，并未改变里拉的下跌态势。 表3 今年以来土耳其央行的加息措施 时间 主要措施 5月24日 宣布将后期流动性窗口（LLW）贷款利率从13.5%上调300个基点至16.5% 5月28日 声明从6月1日起重新恢复7天逆回购利率作为基准政策利率，并将从当天的8%提升至16.5% 6月8日 宣布将基准政策利率7天回购利率从16.5%上调125个基点至17.75% 9月13日 宣布将基准利率从17.75%上调至24%，并表示将继续维持收紧的货币政策，直到通胀高企得到明显改善 资料来源：作者整理、中国金融四十人论坛 印尼盾贬值的原因及应对 受美联储加息、中美贸易摩擦风险持续以及新兴市场动荡传染效应的影响，印尼盾今年以来承受了较大压力，至今跌幅已接近10%。从经济基本面来看，印尼二季度实际GDP同比增速为5.3%，在新兴经济体中经济增长较快；8月份核心CPI同比增速为2.9%，保持在通胀目标区间内。但由于印尼存在财政收支和经常项目双赤字，且外债规模较大，使得印尼盾在全球资金恐慌性撤出新兴市场时，同样受到了较大冲击。 尽管印尼盾整体跌幅并不显著，但为应对货币贬值带来的偿债风险，印尼央行先后进行了汇市干预和利率操作。今年5月份以来，印尼央行共4次加息，累计加息125个基点；同时，为减少市场对该国经常账户问题的担忧，印尼政府通过推迟项目投资、对部分进口消费品加征关税来减少进口，以缩小经常账户赤字（见表4）。 表4 印尼应对货币贬值的主要措施 主要措施 具体内容 汇市干预 印尼央行不断以外储进行外汇市场干预 利率操作 5月17日，印尼央行将指标利率上调25个基点至4.50%，这是2014年11月以来的首次加息 5月31日，印尼央行将指标利率上调25个基点至4.75%，对美联储或进行较大幅度加息预期以及全球金融市场风险提前做出回应 6月29日，印尼央行上调7天逆回购利率50个基点至5.25% 8月15日，印尼央行将指标利率上调25个基点至5.50% 缩减经常账户赤字 对计划增加35GW装机容量的发电项目中的15GW推迟，从而了暂缓250亿美元相关资金的投放 宣布对部分消费品进口加征关税 资料来源：作者整理、中国金融四十人论坛 巴西雷亚尔贬值的原因及应对 今年以来，巴西雷亚尔贬值已超过20%。究其原因，一方面，巴西国内经济疲软，而美联储加息、全球贸易环境恶化以及国内出现的罢工浪潮，则使巴西经济的复苏进一步承压。鉴此，巴西规划部已将今年的经济增长预期由此前的2.9%下调至2.5%。另一方面，由于今年是巴西的大选之年，选举形势不明朗也影响了市场对雷亚尔的信心。 但因为巴西经常账户逆差和外债规模都比较小，且通胀较为温和，迄今为止，虽然雷亚尔跌幅较大，巴西央行却依然表现淡定。5月16日，巴西央行停止自2016年10月份开始的连续降息，宣布维持基准利率在6.5%；6月7日，巴西央行宣布将通过货币掉期操作甚至动用外汇储备来确保市场流动性充裕。目前，随着大选的临近，在市场对大选担忧情绪的影响下，雷亚尔贬值压力依然较大。9月19日，巴西央行货币政策委员会决定维持指标利率在6.5%不变，但称如果雷亚尔前景恶化，则可能逐步加息。 印度卢比贬值的原因及应对 今年初以来，印度卢比贬值幅度已超过10%，成为今年亚洲表现最差的货币。导致印度卢比大幅贬值的原因，既有来自美联储加息的外部冲击，也有来自新兴市场动荡传染效应的影响。由于印度对进口石油依赖程度较高，国际油价上涨导致印度经常项目赤字不断扩大。在阿根廷、土耳其等新兴市场货币暴跌的影响下，投资者对其他存在经常账户赤字经济体的担忧也在加剧，导致印度卢比承压。此外，基于印度股市目前估值过高、潜在的经济增速下滑风险以及即将来临的大选因素的考虑，高盛对印度突然唱空，将印度股市评级由买进调降至持有，也在一定程度上加剧了卢比贬值的压力。 从2013年的经验来看，当时印度经济陷入低迷，财政收支和经常项目双赤字，加上美联储释放提前退出量化宽松的信号，导致印度出现了较大规模的资本外流。在此背景下，印度央行选择将卢比汇率“一跌到底”，年内最大跌幅约达20%。这为印度应对美联储退出量宽和加息、美元升值争取了主动，打开了印度经济高成长的空间。2014至2016年，印度经济录得年均7.4%的增长，成为一颗亮眼的新星。 这次面对卢比贬值，印度央行又采取了相对温和的应对措施。6月6日，印度央行开启四年来第一次加息，宣布将回购利率从6%上调25个基点至6.25%，逆回购利率从5.75%上调25个基点至6%，同时表示将维持中性货币政策立场。8月1日，印度央行再次提升回购利率，从6.25%上调25个基点至6.5%，同时将逆回购利率也上调了25个基点，从6%提至6.25%。与阿根廷、土耳其面对货币大幅贬值而被动加息不同，印度央行今年以来的两次加息，是基于经济稳健预期，为抑制本币贬值导致通胀风险发生而进行的。此外，为缓解贸易逆差恶化、防止资本外流，近期印度财政部还宣布，将推出限制非必需品进口、降低机构敞口限制、吸引资金流入印度市场等一系列新政。 主要启示 国际货币基金组织的实证研究显示，稳健的金融体系是实现汇率成功转型的重要先决条件。前述新兴经济体应对本轮货币动荡的经验则再次表明，唯有国内经济金融体系健康，才能充分享受汇率浮动带来的好处。在全球经济金融高度一体化的今天，实行弹性的汇率安排对于防范资本流动冲击风险、提高经济政策自主性至关重要；但同时也要看到，浮动汇率不能包治百病。阿根廷、土耳其由于金融体系极度脆弱，因而虽然实行了浮动汇率，但当面对国际资本外流加剧、货币面临较大贬值压力时，政府不敢让汇率“一浮到底”，甚至不惜动用加息手段进行绝望的救赎。印尼也存在类似的情形，由于其外债负担较重，所以对汇率波动的容忍度低于其他新兴市场。相反，由于巴西、印度等国经济金融体系相对稳健，当面临市场紧张局势时，这些国家依然有较好的自我调整及应对能力，即使本币出现了大幅波动的情况，也能够坦然面对、处之泰然。 此外，前述经验还表明，汇率浮动是开放型经济吸收内外部冲击的减震器。汇率有涨有跌是正常的，且不论涨还是跌也都是有利有弊；汇率下跌也不一定就是坏事情，下跌幅度大的经济体并不一定就比下跌幅度小的经济体基本面情况更糟。如果市场能够以平常心待之，则汇率稳定器的作用就能够得到更加有效的发挥。[详情]

　　新浪财经讯 9月27日，印尼央行将7天期回购利率上调25个基点至5.75%，为5月中旬以来第五次加息。 印尼央行在雅加达就货币政策决定发表评论表示，全球不确定性仍然很高；经济增长仍然不平衡。 印尼央行称，印尼国内消费依然强劲，支持经济增长。该行预计，2018年印尼GDP成长率料为5-5.4%； 2019年料在5.1-5.5%。2018年，2019年通货膨胀率料在2.5%-4.5%的目标之内。 印尼央行还称，该行及政府将加强协调以管理CPI，并将继续采取稳定措施。 土耳其危机正加剧印尼的困境，拖累印尼盾下跌；而由于美国利率上升和美元走强冲击新兴市场，印尼盾本已受创。 印尼央行今年以来积极紧缩政策，在亚洲名列前茅，印尼央行行长Perry Warjiyo重申央行保证积极主动的承诺。其在本月初即誓言，要采取“先发制人”的措施来遏制本国货币日益加深的跌势。[详情]

　　阿根廷年内送走 第二位央行行长 谁才能拯救比索？ 潘寅茹 钱小岩 [在5月与IMF达成的为期三年的备用融资协议中，IMF将向阿根廷发放500亿美元的贷款，这将是IMF有史以来发放规模最大的单笔贷款纪录。] 当地时间25日阿根廷再次传出坏消息。上任仅三月有余的阿根廷央行行长卡普托（LuisCaputo）突然宣布辞职。消息传出后，阿根廷遭遇股汇双杀。截至第一财经记者发稿时，阿根廷比索对美元汇率跌幅近6%，创一个月最大跌幅；阿根廷基准股指Mervall指数开盘跌逾2%。 这是近几个月来阿根廷经济动荡的一个缩影。今年以来，阿根廷比索已大幅下跌了50%，伴随比索跳水的还有高达30%的通货膨胀与不断激增的财政赤字。评级机构惠誉预计，阿今年经济将衰退2.5%，未来还有进一步缩水的可能。 行长辞职与全国大罢工 卡普托是阿根廷央行今年送走的第二位行长。阿根廷政府25日的声明称，该国经济政策秘书桑德里斯（GuidoSandleris）已临危受命，接替卡普托为新任央行行长。 在递交给阿总统马克里（MauricioMacri）的辞呈中，卡普托表示，仅是因为“个人原因”而辞职。然而，如今阿根廷正面临货币贬值危机，且正在与国际货币基金组织（IMF）就援助一事进行协商，卡普托在此时辞职令外界充满想象。 卡普托宣布辞职的当天，恰逢阿根廷全国爆发大罢工。罢工主要是阿民众抗议马克里政府此前推出的紧缩政策。目前，马克里本人正在纽约出席第73届联合国大会，与各方投资者接洽，以帮助阿根廷渡过当前的经济难关。 9月初，为止住比索的一路狂泻，马克里政府出台了一系列紧缩政策。其中就包括修改出口税条款、撤裁政府部门等，以提振投资者信心。阿根廷政府在当时的公报中表示：“政府已通过决定，将修改谷物、油菜籽及其副产品的部分出口权。”不过，公报并没有说明政府是否会提高税率或扩大应税产品范围，也未说明何时会改变税收及相关细节。 不过，乌斯怀亚当地的出租车司机胡安告诉第一财经记者，他对马克里政府的紧缩政策持较为积极的看法。他说：“（马克里）总统上台以后，腐败的现象正在减少。虽然现在的紧缩政策正在造成一定的困扰，但我相信总统正在做正确的事情。” 会否重蹈2001年的覆辙？ 就在马克里力推紧缩政策之际，阿根廷还在焦急地等待IMF的“救命款”。 在5月与IMF达成的为期三年的备用融资协议中，IMF将向阿根廷发放500亿美元的贷款，这将是IMF有史以来发放规模最大的单笔贷款纪录。根据协议，6月IMF将发放150亿美元的首批贷款，第二批30亿美元的贷款将在9月发放。 不过，IMF的援助显然跟不上阿根廷比索贬值的速度，也抵不上阿根廷目前高达800多亿美元的融资缺口。为此，在第二笔贷款发放前夕，阿根廷媒体报道，阿根廷正与IMF官员进行磋商，希望能够使IMF加速发放6月达成的500亿美元备用贷款协议余下的资金，以缓解外界对该国偿债能力的担忧。拉加德也表示：“未能料到资本市场会出现如此突变，因此支持阿根廷政府在政策上做的努力，我们愿意协助阿根廷政府的经济计划。” 目前，马克里政府正在与IMF磋商，寻求扩大IMF对阿融资贷款的规模，在今年6月达成的500亿美元贷款额度基础上再增加30亿~50亿美元。这样一来，阿根廷便可以偿还2020年前到期的债务。 当然，与IMF的合作并非无条件的，按照协议，IMF要求阿根廷今年的财政赤字占GDP比重不得超过原先宣布的2.7%，明年则从原来的2.2%调降至1.3%。通胀目标必须逐年压低，2019年为17%，2020年为13%，2021年为9%。 不过，在阿根廷国内，并不是所有人都看好政府与IMF的合作。不少阿根廷民众直接将2001年阿根廷遭遇的经济危机归结为IMF的政策失误，当时，阿根廷国内的失业率高达20%，数百万人深陷贫困。因此，当马克里政府向IMF求援时，不少阿根廷民众担心，会重蹈2001年的覆辙。 经济美元化？ 对于新兴市场国家来说，依靠债务和赤字拉动的经济增长结构，在每个美元走强的周期里，似乎总是逃避不了通胀和衰退的宿命。 阿根廷央行预计今年通胀率最终有可能超过30%。根据阿根廷经济学家的最新估计，阿根廷今年的消费价格可能会上涨32%，高于2017年的25%。 目前，阿根廷政府已尝试通过抛售美元、提高利率和减少赤字三大方式来调控汇率。8月底，阿根廷央行今年第5次上调基准利率到60%。此外，政府还大幅下调政府目标财政赤字率，减少公共开支。 就在马克里政府在为阿根廷经济开处方之际，关于将“阿根廷经济美元化”的争论也甚嚣尘上。当然，持这一立场的多为美国的经济学家与政客。这些美国经济学家纷纷建议阿根廷“应采用美元来结束比索的痛苦局面”。 不过，阿经济学家费德里科·弗里亚赛认为，在财政失衡并且存在竞争力和通胀惯性问题的前提下，美元化并不能解决结构性问题，“而且，随着美元在全球的走强，会加剧阿根廷在国际市场竞争力的问题”。[详情]

　　近期，阿根廷比索贬值被炒得沸沸扬扬。9月25日，阿根廷央行行长宣布辞职，大批民众走向街头，抗议通货膨胀。自8月底到现在，金融市场经历了动人心魄的波动，阿根廷指标利率上调1500个基点到60%。9月25日，美元对阿根廷比索的汇率报40.0，收创历史新高。 2017年初，美元对阿根廷比索的汇率为17左右，截至现在，阿根廷币值跌落一倍之多。就当前阿根廷的经济、贸易、政治形势来说，真的有这么严重么？笔者认为：阿根廷比索当前被严重低估，其贬值是暂时的。美元针对阿根廷比索属于被严重超发阶段。 一国货币的汇率同该货币的市场供给与需求相关。货币的性质类似于一种商品，汇率即是其市场供需结果的价值。货币的市场供给由一国的经济实力决定，其市场需求既来自国内，又来自国际。以阿根廷比索为例，针对阿根廷比索，美元为外汇。这里就涉及到美元作为外汇在阿根廷市场上的需求与供给机制。 一般来说，当一国的物价水平上升的时候，意味着其货币的贬值，出口增加。但是，虽然出口数量增加，由于来自货币贬值的相反方向影响，得到的综合结果往往是用本国货币表示的出口缩减，即来自美国的进口缩减。这就意味着外汇需求降低。一国物价水平上升，美元针对其的汇率上升，即本国货币贬值。综合着两种效应：当美元针对本国货币的汇率上升时，即本国货币贬值时，外汇需求上升。 在阿根廷，其通胀率自2016年以来，经历了过山车一样的波动。2016年初的通胀率在40%左右，到2017年中期落到20%左右，当前在31%的水平。可以说，阿根廷处于高通胀的水平。与之相对应的以美元为结算的贸易额一直处于相对均衡的水平，有波动，但是大多是由汇率的波动引起，受通胀水平的影响。受贸易时间滞后的影响，2016年中期开始，阿根提出现贸易逆差，刚好符合其年初通胀最高点的趋势。所以我们说：本国物价水平上涨，本国货币贬值，贸易逆差增大，顺差减少。 当出口减少，进口增加的时候，对外汇的需求增加：外汇需求与出口额的关系是逆相关的。我们还是以阿根廷为例。2016年至2018年，其经常账户一直是负值，并且呈不断扩大的趋势。这与其贸易差额的发展形势完全一致。 2016年初，阿根廷货币贬值，物价水平上升，呈高通胀。美元针对阿根廷比索的汇率在大约17左右的水平。之后一直平稳持续到2018年初，并略有上升，突然的转折点出现在2018年5月左右，比索针对美元忽然贬值。当前美元对比索的汇率在38左右，比年初翻了接近1.5倍。而阿根廷当前的通胀率为31%，比年初25%的水平，只增长了24%。 就当前阿根廷的物价通胀水平、以美元为计价的贸易需求，阿根廷对美元的外汇需求达不到当前的37汇率所对应的水平。笔者认为，美元对阿根廷比索的汇率平衡点应当在15左右，基本上也就是年初的水平。当前呈严重的美元外汇超额供应的状态。37的汇率对应的贸易额水平远远高于当前实际的水平，而阿根廷是达不到这个贸易额的。 从外汇的供给角度来说，美元也属于针对阿根提比索超额供应的阶段。37的汇率对应的美元利率要远低于当前的水平。我们说，除非美国降低当前利率水平，或美元贬值，才能够使37的汇率成为美元与比索汇率的平衡点。 影响美元与阿根廷比索汇率的因素有来自阿根廷国内与国际的市场对比索的供需关系。但是，还要看到，货币是一种官方的产物，也代表了一个国家的信用度。当国家的信用度与财务状况发生危机的时候，货币的币值同样会发生变化，反映在国际货币市场上，就是针对其他国家货币的汇率发生变化。可称之为政治影响因子。 对于阿根廷来说，反映其国家支付能力的包含政府债务、外债等因素。从经济数据看来，阿根廷并不存在政府高额负债的问题。其政府债务占国内生产总值的比重只在57.1%，远远低于大多数的平均水平，并不是很严重。自2017年到现在，阿根廷的外债增长率为33%，也并不高。比起2017年时的汇率水平17，当前的美元比索汇率的确处于不合乎正常的状态。 此外，衡量一个政府的支付能力的时候，通常会参考其国债收益率，因为国债收益率反映了政府支付能力的变化。阿根廷的10年期政府债券收益率从年初到现在的变化并不是很显著，其当前在6%的水平上。对于一个经济体来说，这基本上符合了全球的正常无风险利率水平，所以其涵盖的阿根廷国债信用风险是很低的。或者说，阿根廷政府并不面临信用危机。市场是最好的晴雨表。 综上，笔者认为，阿根廷政府现在并没有必要实行紧缩的财政政策，因为政府并不面临支付信用危机。当前的阿根廷比索贬值，是一种非正常的市场现象，它不会持续很久。因为阿根庭的美元外汇需求达不到37的汇率水平所对应的需求。美元比索的汇率平衡点在15左右。从中长期看，这个局势肯定会发生转机，阿根廷比索当前被严重低估，其币值一定会上升。[详情]

　　据外媒报道，阿根廷央行行长卡普托（Luis Caputo）周二意外宣布因个人因素辞职。他刚刚上任三个月，目前阿根廷正与国际货币基金组织（IMF）进行融资谈判。卡普托辞职对阿根廷总统马克理（Mauricio Macri）恢复投资者信心的努力造成打击，并导致比索下滑。 目前，阿根廷政府已任命前经济政策官员Guido Sandleris接替卡普托担任央行行长。 “央行的主要目标是削减通胀，”Sandleris在一份声明中说，并称在他的领导下阿根廷央行将“努力恢复价格稳定和可预测性”。 阿根廷最近正在求助IMF的关键期，IMF对阿根廷的资助前景牵动着市场的神经。近几个月国内一有风吹草动，阿根廷比索就明显波动，本周也未能幸免。 本周一当地媒体消息称，阿政府与IMF磋商，寻求在今年6月达成的500亿美元贷款额度基础上增加30到50亿美元。这样一来，将足以支持阿根廷偿还直到2020年的到期债务。但比索当日兑美元仍走弱。 阿根廷各工会正在举行全国范围的罢工，导致阿根廷全国公共交通和港口关闭，以此抗议通胀失控和马克理为支撑政府财政而采取的撙节举措。 受卡普托辞职消息影响，阿根廷比索兑美元周二一度跌近7%，由于全国罢工，市场交投清淡。但交易商称，阿根廷央行干预外汇期货市场后，比索兑美元缩减跌幅，收低3%报38.50。 [详情]

　　印度卢比贬值也许没那么严重 新京报 印度卢比贬值也许没那么严重 南亚观察 印度受国际资本市场的冲击、卢比汇率频繁波动是不可避免的，大多数时候它都能安然挺过。 近来，新兴市场货币陷入危机模式，亚洲多国货币持续大幅贬值。在纷纷贬值的亚洲货币中，印度卢比的贬值幅度达到11.8%。虽不算最差一个，却也是最令人惊讶的一个。   印度货币为什么这样脆弱？ 那是因为九月印度政府刚公布了2018-2019年第二季度（6-8月）的经济数据，它已无可争议地成为了全球经济增长最快的经济体，使得IMF、世界银行等国际机构更加理直气壮地“对印度经济感到乐观”。只是随着卢比持续贬值，并最终在9月突破了印度人自设的1美元兑换70卢比的心理大关，这才引起了印度内外的普遍关注。 印度总理莫迪在9月14日召集了相关部门会议，出台了为流入资本减税、同时限制不必要进口等措施。但市场回应并不积极，卢比贬值还在继续。 增长强劲的印度，面对外部冲击，它的货币为什么反而会这样脆弱？ 归根结底在于印度自身的经济结构，双赤字的存在使资本市场对于印度卢比一直缺乏稳定的信心，一遇风吹草动难免会有惊弓之鸟之势。 这是由于印度因经常账户长年赤字，只能有赖于资本项目的盈余来弥补差额。而财政赤字的存在一方面拉高了总需求、推高了进口，进而有可能造成经常账户赤字扩大；另一方面大规模政府债务的存在，也降低了政府在处理保增长、稳物价和稳汇率这三难选择时的政策可行空间。 一般汇率向下波动的前兆都是外汇储备减少，投资者出于对未来债务偿付的担忧，纷纷抽离市场，汇率贬值的预期因之加大，从而形成一个自我实现的恶性循环。 印度发生大范围危机的可能性不大 从印度当前的国际收支情况来看，虽然较去年同期有所恶化，但仍在安全范围之内。印度的外汇储备仍在4000亿美元上下，足以维持10个月的进口，离国际通行的“储备低于三个月进口”危险线还很远。 2018-2019年第一季度印度经常账户赤字较上年同期略有扩大，从上年的150亿美元增加到158亿美元，全年预计将占到GDP的2.8%。虽高于上年的1.9%的水平，但较2013年前后印度接近国际收支危机时近4%的水平还是低很多。 值得注意的是，虽然同期流入印度的国际资本大幅减少，从上年的264亿美元降为45亿美元，但减少的主要是机构投资（FII），从上年同期119亿美元的净流入变为本季度91亿美元净流出所致。而国际直接投资同期不仅没有减少，还较上年增加了26亿美元，这说明国际投资者依然长期看好印度。 另外，还需要说明的是，由于美元相对于其他储备货币升值，也造成印度外汇储备以美元计价缩水75亿之多，这与印度自身因素无关。如果从外汇储备的构成来看，流动性强的短期债务占了很大比例，其中就包括占三分之一之多的海外印度人（NRI）存款。因此，尽管印度坐拥4000亿美元的储备，从3月至今储备也仅下降了188亿美元，但也足以令印度市场的投资者和财政部的官员们不安了。 总体上，印度的增长模式仍属内需带动型，它的制造业的出口竞争力短期内难有大的提高，同时占到进口支付三分之一的能源消费还会继续扩大，这意味着它的经常账户赤字也将长期存在。那么，印度受国际资本市场的冲击、卢比汇率频繁波动也是不可避免的，大多数时候它都能安然挺过。 况且，今日印度已是全球经济增长最快的国家，是全球投资优选之地，发生大范围危机的可能性不大。 □刘小雪（中国社科院亚太与全球战略研究院）[详情]

　　救市组合拳见效慢，印尼央行或年内第五次加息 受强势美元，贸易摩擦及新兴市场动荡等多方面因素影响，今年以来印尼盾已经下跌近9%，在亚洲主要经济体中位居倒数第二，仅好于印度。近期印尼出台多项措施试图维持货币汇率稳定，本周四印尼央行极有可能宣布年内第五次加息。 印尼盾跌回20年前，外汇储备迅速下降 与不少新兴国家类似，印尼也面临经常项目赤字高企，外债占GDP比例居高不下的问题，经济容易受到汇率波动及资本外流的冲击。面对印尼盾的跌势，印尼央行此前动用外汇储备进行市场干预，但收效甚微。数据显示，今年印尼外汇储备在印尼盾保卫战中已经消耗近10%，8月底已经回落到1179亿美元。印尼总统维多多（Joko Widodo）7月底曾同40余家出口商的高管举行了两个半小时的会谈，要求他们把海外收入汇回国内。他甚至在内阁会议上向官员喊话：“国家现在急需美元，快点想办法。” 8月14日，印尼财长因德拉瓦蒂（Sri Mulyani Indrawati）宣布政府将采取行动限制通过网络商店海外购物，并着手推动进口替代工作。总统维多多次日签署行政命令，要求加快推广使用混有20%棕榈生物柴油的燃料，预计今年印尼原油进口将因此减少23亿美元。同时煤炭矿场今年将被允许增产2500万吨，预计将为印尼增加15亿美元出口收入。此外若干需依赖原材料进口的国家大型基础设施建设项目被紧急叫停。然而印尼盾依然低迷，并在8月31日跌破二十年前金融危机时期的历史低点，印尼央行当天被迫入场干预汇市，并买入3万亿印尼盾的国债。 印尼盾周二再次逼近历史低点 最新数据显示，印尼外债占GDP比例已经达到34%，处于亚洲最高水平行列，二季度印尼经常项目赤字已经达到GDP 3%，同样触及了警戒线。荷兰国际集团ING驻新加坡经济学家萨克帕尔（Prakash Sakpal）认为，印尼盾表现不及其他新兴市场货币，主要源于印尼疲弱的对外支付状况，特别是经常账户赤字。印尼财政部财政政策主管纳扎拉（Suahasil Nazara）此前表示，经常项目赤字是需要着力解决的问题，目前最好的解决办法是通过结构性改革，为制造业和上游产业提供更好、更有利的商业环境。国际货币基金组织IMF 9月14日对印尼提振印尼盾的补救措施表示支持，并建议印尼扩大开放和改善劳动力市场。 出口商被要求主动结汇，央行或年内第五次加息 印尼贸易部长卢尤英（Enggartiasto Lukita）上周二宣布，该国已为大宗商品出口商制定了新规则，要求出口商在由印尼银行或外国银行在岸分支机构发出货物时必须获得信用证。其中棕榈油和煤炭等大宗商品的出口商将被要求至少在6个月内将一半收益留在国内，并将其转换为印尼盾，具体转换要求将由财政部或央行另行制定规定。该规定将为某些出口合同提供一些豁免，但未能达到要求的出口商可能会失去出口许可证。 印尼财长因德拉瓦蒂上周五表示，在出口商外汇所得的问题上，财政部正研究新的管理办法。而根据新加坡海峡时报援引政府内部消息人士的话称，财政部可能会通过税收优惠等办法鼓励出口商主动将手中的美元换成印尼盾，以提振本币的汇率。印尼财政部财政政策主管纳扎拉同一天表示，主权债券的税收政策调整也正在研究中。 本周四印尼央行将召开议息会议，考虑到政府对稳定汇率的坚决态度，加息25基点已经成为了市场普遍预期。今年5月以来印尼已经四次，基准利率已经从4.25%上调至5.5%。美银美林驻新加坡经济学家纳谷塔（Mohamed Faiz Nagutha）表示，外部市场环境对印尼而言依然艰难，央行肯定会加息应对，具体幅度将取决于外部环境变化而不是国内基本面。荷兰国际集团ING预期印尼今年将加息50基点，明年再加息50基点。[详情]

　　央行行长突然离职，阿根廷遭遇股汇双杀 9月25日，据外媒报道，阿根廷央行行长突然宣布辞职。截至发稿，阿根廷比索兑美元跌近6%，创一个月最大跌幅。 阿根廷基准股指Merval指数开盘跌逾2%。 据报道，阿根廷中央银行行长Luis Caputo周二早间辞职，距离其任职仅三个月。Luis Caputo的离任为正在应对货币贬值的阿根廷经济带来了新的挑战。 Luis Caputo声称：“辞职是由于个人原因，并坚信与国际货币基金组织的新协议将重新建立对财政、金融、货币和汇率制度的信心。” 阿根廷总统办公室表示，财政部长 Guido Sandleris将接替Caputo。 责编：漆辛夷[详情]

　　央行行长突然辞职，阿根廷股市跌逾2%、比索跌近6% 澎湃新闻记者 蒋梦莹 综合报道 来源：澎湃新闻 据路透社报道，当地时间9月25日由于个人原因，阿根廷央行行长Luis Caputo向总统马克里提交辞呈，而当前阿根廷正在与国际货币基金组织（IMF）协商中。 阿根廷央行行长辞职消息过后，阿根廷遭遇股汇双杀，截至发稿，阿根廷比索对美元跌近6%，创一个月最大跌幅；阿根廷基准股指Mervall指数开盘跌逾2%。据路透，由于阿根廷央行行长宣布辞职后，市场缺少美元卖盘，阿根廷比索交易还遭遇了延迟开盘。 Caputo为前财政部长，今年6月刚刚到任，他已经是阿根廷今年来第二个辞职的央行行长。此后，阿根廷总统办公室发布的声明，接替Caputo工作的为Guido Sandleris，现任经济政策秘书，他2017年开始担任阿根廷财政部首席顾问。 阿根廷央行发布声明表示，Caputo的辞职是出于个人原因，而央行已与IMF达成最新协议，将重建市场信心。 据英国《金融时报》，此时阿根廷总统马克里正在纽约与联合国以及国际投资者接洽，以求度过难关，今年以来阿根廷比索对美元贬值幅度已达50%。 马克里9月24日称，该国已接近与IMF达成一项协议以扩大500亿美元的备用贷款；一位政府消息人士称，本周可能宣布30-50亿美元额外资金支持。马克里在纽约接受彭博电视采访时说，阿根廷将收到来自IMF的额外支持，但他未提供进一步细节，因磋商仍在进行中。“我们将从他们那里获得更多支持，”马克里在谈到与IMF的磋商时说，并称可能在“几日内”达成一项协议。他说，阿根廷明年出现债务违约的“机率为零”。[详情]

　　今年以来，新兴市场货币兑美元轮番贬值。8月新兴市场创下自2008年全球金融危机以来的最长抛售潮后，市场对新兴市场出现系统性风险的担忧愈发升温。随着全球贸易摩擦的加剧和后续美联储加息的预期走高，一些新兴市场国家的货币料将进一步承压。 近日，主要货币危机国家纷纷推出加息等举措，抑制通胀、捍卫本币，新兴市场货币有所企稳，贬值动能出现收窄迹象，MSCI新兴市场货币指数也触底反弹。但市场分析人士称，加息等紧缩政策对从根本上解决危机影响有限，若想真正解决危机，还需更多提振投资者信心的动作。 多家央行“放大招” 本轮遭遇货币重挫的新兴经济体中，多家央行已经启动“救市”措施。9月13日，土耳其央行不顾总统埃尔多安反对，高调宣布加息625个基点，将基准利率由17.75%提高到24%，远超市场预期。该决议公布后，土耳其里拉兑美元得到大幅拉升，十分钟内飙升7%。当日土耳其股市也走高，土耳其伊斯坦堡100指数上涨2.38%，创近一月新高。 继土耳其央行后，俄罗斯央行也在9月14日超预期加息：加息25个基点，将基准利率由7.25%上调至7.50%，这是自2014年以来俄罗斯央行的首次加息。受此消息影响，俄罗斯卢布汇率也短线走强。俄罗斯央行称，未来为了缓解汇率动荡和限制通货膨胀，不排除继续加息的可能性。 土耳其和俄罗斯相继推出比市场预期更为强硬的加息举措，有可能给其他陷入货币危机泥潭的国家形成“示范效应”。 国际银行和资产管理集团Investec Bank分析师称，南非央行很可能会在本月20日召开的会议上，跟随土耳其和俄罗斯的加息步伐，提振位于两年来低位的兰特，加息幅度预计为25个基点。 此外，今年以来兑美元贬值超50%、新兴市场货币表现最差的国家阿根廷，即将于本月19日公布二季度GDP数据，美银分析师称，受干旱、货币贬值等因素影响，其经济数据预计会出现较多幅度萎缩。阿根廷央行为控制通胀和比索跌势，将计划减少流通在外的短期Lebac债券以削减市场流动性。 今年以来兑美元贬值超20%，新兴市场货币表现中倒数第三的巴西，也将于19日公布利率决议，有分析称，受货币贬值、燃料及运输价格上涨等多重因素影响，巴西通胀率高企，市场正在评估其三年来首次加息的可能性。 受新兴市场货币危机波及程度较高的东南亚最大经济体印度尼西亚，今年已经上调四次利率，累计提高125个基点。另外，印度央行8月也将基准利率上调至6.5%，为两年来高位，摩根大通经济学家称其货币政策可能在未来几个月进一步收紧。 新兴市场信心仍待提振 从目前来看，加息普遍成为遭受汇率危机的新兴经济体的应急举措，但这能否说服投资者“不离场”仍是个问号。对于土耳其的状况，在线交易商Capital Index研究主管Kathleen Brooks称，大幅加息长期来看不太可能给里拉带来较好的恢复，央行此举并不能产生实质性的影响；除非投资者的信心得以提振，目前危机状况仍不会改变。富达国际基金经理Paul Greer也认为，土耳其重新赢得市场信任的战役远未结束；高盛全球外汇策略联席主管Zach Pandl对里拉的稳定性表示乐观，但仍表示考虑到经济的放缓，土耳其的未来仍有其他挑战需要面对。 摩根大通资产管理公司新兴市场基金经理Diana Amoa表示，加息是在正确方向上具有决定性意义的第一步，但是否保持加息直至通胀开始回落仍需要进一步观察。新兴市场基金经理Mark Mobius认为，央行加息不是从根本上解决危机的方法，真正的解决方法是通过完善本国经济提振信心。 市场人士分析称，目前新兴市场货币站在了“资产估值洼地诱导走强”与“美元打压进一步走低”的十字路口。随着美联储即将加息成为大概率事件，美元强势仍在持续，短期内新兴市场货币料将继续承压。然而，新兴市场还并没有出现“系统性危机”。印度、俄罗斯、印尼等国，即使出现大幅的货币贬值，但因其经济基本面依旧良好，财政赤字的规模较小且未见贸易赤字，依然有自我调整能力及应对外部不确定性的弹性。 花旗集团分析称，新兴市场货币目前或已“超跌”，有望实现反弹，因此看好新兴市场的风险调整回报，认为对于部分基本面较好的新兴市场来说，目前的超跌或许提供了“逢低买入”的时机。[详情]

　　高盛唱衰印度遭遇股汇双杀，莫迪救市后招在哪里 周一，伴随亚太股市全线走低，印度孟买SENSEX指数收盘大跌505点，跌幅1.33%，报37585.51点。印度卢比未受周末政策利好提振低开，一度下跌近1%。消息面上，印度上周末召开经济工作会议，公布包括限制进口等一系列措施力挺卢比汇率，而高盛最新研报则预言印度股市牛市将结束。 卢比和油价困扰印度，莫迪推新政 印度中央统计局最新公布数据显示，受益于制造业和农业的稳步扩张和消费者支出不断增强提振，今年二季度印度GDP同比增长8.2%，是经济增速最快的主要经济体。然而，目前外界担忧的是高油价引发的贸易逆差上升及卢比贬值问题。印度82%的石油依赖进口，经常项目赤字问题随之逐渐显现，上一财年印度贸易逆差已经达到1568.3亿美元，占GDP 1.9%，今年这一数字有可能进一步上升至2.8%，逼近3%的警戒值。 国际油价上涨叠加卢比下跌将印度国内成品油价格推向历史高位。印度政府上周拒绝了议会反对党下调能源消费税的请求。一名财政部官员透露，鉴于经常项目赤字超预期的现状，政府将严守财政赤字的底线，不会选择降低汽柴油税。印度账户监管总局（CGA）8月31日公布的数据显示，今年4~7月印度财政赤字达到升至5.4万亿卢比，相当于2018~2019财年预算目标的85.6%。 上周五、周六两天，印度总理莫迪（Narendra Modi）连续召开经济工作会议，与印度央行行长帕特尔（Urjit Patel）、财长贾特里（Arun Jaitley）及财政税务部门官员进行了会面，讨论了目前的宏观经济状况。会后，贾特里宣布了一系列新政策措施。针对贸易逆差恶化问题，印度将开始限制非必需品进口，被列入政府限制非必需品类别的产品包括黄金、钟表、高端电子设备及豪华汽车等。此外印度将通过降低机构敞口限制吸引资金进入印度市场，遏制资本外流；对马萨拉债券（Masala bonds）提供税收优惠，印度银行业被允许以做市商身份参与；本财年将不会缩减预算开支，严守财政赤字率3.3%的目标。 高盛唱空外资出逃，印度遭遇股汇双杀 针对印度政府相对温和的新政，各方观点大相径庭。野村证券新兴市场分析师瓦尔玛（Sonal Varma）认为，印度政府的谨慎应对策略是适当的，相对于2013年那次货币危机，目前印度的经济基本面比几年前稳定了许多。印度第二大行Kotak Mahindra Bank高级经济学家巴德瓦伊（Upasna Bhardwaj）也持类似观点，虽然不确定能吸引多少外资回流印度稳定汇率，政策微调更为合适，没有必要因为激进策略引发市场恐慌。 也有人持不同意见，印度前首席统计师普罗纳布森（Pronab Sen）表示，政府正在向外传递错误信号，投资者会认为这代表印度承认正面临麻烦，背后4000亿美元左右的外汇储备水平令人担忧。印度外汇储备在卢比保卫战中正快速下降，印度央行14日公布的数据显示，本国外汇储备已经从4月中旬的4260亿美元下滑9%，降至3990亿美元。根据德意志银行此前估算，印度央行可能还需要200亿美元干预市场稳定汇率。 市场对新政的反应也并不积极。周一早盘卢比便大幅低开，最低触及1美元兑换72.69卢比，逼近了上周三创下的1美元兑换72.91卢比的历史低点。截至发稿时，卢比/美元的汇率交投于72.50一线。 印度股市进入9月后表现低迷，自2014年3月以来，印度孟买SENSEX指数震荡走高成功翻倍，是全球走势最强劲的主要经济体股指之一。上周日高盛发布最新策略报告，将印度股市评级由买入下调为持有，理由是整体估值偏高（市盈率近20倍），潜在的经济增速下滑风险和即将到来的大选。分析师库尔（Sunil Koul）在报告中指出，印度市场的风险回报率已经不再吸引人，中短期的“逆风”因素较多。根据野村证券9月10日发布的最新新兴市场报告，除了经常项目赤字及油价问题，莫迪为大选而转向民粹主义的潜在风险不容忽视。 数据显示，海外投资者也在加速撤离印度资本市场。仅九月前两周，已经有941亿印度卢比（约合89亿元人民币）出逃印度，其中432亿卢比（约合41亿元人民币）来自股市，509亿卢比（约合48亿元）来自债市。[详情]

　　南非兰特恐成资本大鳄新“猎物” 中国证券报 □本报记者 马爽  一波未平，一波又起。 土耳其、阿根廷等国的汇率危机未了，另一个新兴国家货币——南非兰特也未能独善其身，可能成为资本大鳄新“猎物”。 数据显示，今年以来，美元兑南非兰特不断攀升，9月5日一度涨至逾两年多新高15.5487，年度最大涨幅超26%，此后虽然兰特出现回暖迹象，但美元兑兰特整体仍处于高位水平。 资本大鳄缘何会“盯上”南非兰特？后市南非兰特将何去何从，会否成为下一个土耳其里拉？ 遭遇资本大鳄“围猎” 新兴市场货币困境仍在继续。 继土耳其和阿根廷等国汇市相继遭受危机后，南非也成为新兴经济体货币危机风暴中的另一座“纸牌屋”。 Wind数据显示，今年以来，美元兑南非兰特整体维持升势，9月5日一度涨至逾两年多新高15.5487，年度最大涨幅超26%，此后虽然南非兰特出现回暖迹象，但美元兑兰特整体仍处于高位水平，截至9月14日报14.7924，累计涨幅收窄至19.94%。 “美元兑南非兰特在9月5日时曾突破15点关口，不过，最近半个月，因美元指数回落，南非兰特随着新兴市场货币集体反弹而受到提振。但从趋势来看，美元/南非兰特的涨势并未结束，南非兰特仍存下跌空间。”国泰君安期货分析师王洋向中国证券报记者表示。 浙商证券分析师孙付表示，如果以贬值20%作为货币危机临界线，南非将可能是继阿根廷、土耳其以及巴西之后第四个正在经历严重货币危机的国家。 南非兰特困局也得到不少境外分析机构认可。野村证券在最新的报告中表示，斯里兰卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和乌克兰在未来12个月内最易受到汇率危机影响。 法国兴业银行策略师Jason Daw此前也曾表示，由于基本面不佳，再加上南非土地改革令政策不确定性陡增，看空南非兰特兑美元的汇率。这位策略师还在报告中将南非兰特归类于“高脆弱性货币”，并指出南非外储不充足。 苍蝇不叮无缝的蛋 “海外对冲基金之所以会‘盯上’这些新兴国家货币，与这些国家经济的基本面恶化脱不开干系。”紫金矿业财务公司外汇运营高级经理黎伟杰表示，从近期受到货币危机冲击的新兴市场基本面来看，都具备外币债务规模大、外债短期偿付压力大、国内实际经济增速放缓以及国内政局动荡等负面因素。 王洋认为，新兴市场出现汇率危机背后反映的是2018年在全球流动性确认进入退潮拐点之后，新兴市场过去十年累积的内外失衡矛盾，在失去流动性防护下出现的一次总爆发。这种爆发会优先体现在具有“外债高筑、外汇储备不足、经济减速、国际收支迅速恶化”等特征的国家上，阿根廷、土耳其均是这方面典型。 中信期货分析师张菁认为：“新兴市场货币大跌背后，从表面上看，是在发达国家逐步退出宽松政策带来全球流动性收紧，以及发达国家与新兴市场国际基本面表现分叉的情况下，新兴经济体承受资本流出与负债成本上升的压力。从深层次原因来看，则在于美国总统特朗普政府逆全球化政策的持续推进带来的资本回流，进而影响到全球资源分配的问题。” “对冲基金对新兴国际货币市场的冲击仅是问题爆发的导火索，因此，要对于其行为进行辩证分析，正如俗语所说：‘苍蝇不叮无缝的蛋’、‘打铁还需自身硬’。”黎伟杰表示。 在采访中了解到，多位业内人士认为，此前高调推进土地改革或是南非兰特此次沦为资本“围猎”的主因。 不过，黎伟杰则认为，土地改革运动使得南非政局扑朔迷离，但真正让南非这只大象开始“流血”的原因则是经济增速下滑。除此之外，南非高额的外债以及经常项目的赤字，也使得其在受到对冲基金攻击时没有很好的“反击工具”及底气。    “继2018年一季度环比折年率录得-2.2%的增速之后，南非二季度GDP环比折年率再次萎缩0.7%，标志着南非已经陷入技术性衰退，这也是南非自2008年金融危机以来的首次经济衰退。”孙付表示。 黎伟杰也认为，二季度GDP增长率超预期下滑也反映了南非不稳定的政局以及偏高的失业率。 会否重蹈土耳其覆辙 新兴市场货币危机蔓延，也引发投资者开始担忧南非会否成为下一个土耳其？ 就目前情况来看，黎伟杰分析表示：“南非兰特后市依旧并不乐观。”目前，当地政府尚未拿出实质性政策以解决经济面临的核心问题——即经济增速下行以及失业率不断上升，对南非未来持十分谨慎的态度。至于土耳其而言，其货币危机并未结束，未来一年内将面临偿付外债款项来源问题。  “在逆全球化问题愈演愈烈的大背景下，南非依然面临全球化红利和收入分配减少问题，薄弱的经常项目和外汇储备仍是其潜在风险点。”张菁说。 王洋则表示，与土耳其等国相比，南非外债比率相对较低，债务状况要比已发生危机的土耳其和阿根廷健康得多，因此南非兰特贬值反倒有利于缓冲国际收支恶化对本国经济的冲击。整体来看，南非兰特正处于“高度脆弱”的状态中，但其总体情况与新兴市场经济体整体环境相吻合，因此，成为下一个土耳其或阿根廷的概率不大。 孙付也表示，由于其他国家对南非的投资金额相对较小，其他国家银行对南非的风险敞口也较小，并不会引发例如土耳其债务和货币危机造成的国际金融市场震动。 “不过，鉴于美联储加息操作还将继续、美债收益率大概率还将继续上行、全球金融条件不断收紧、新兴市场经济体面临资金流出压力，因此，新兴市场经济体的麻烦恐怕还未结束。”孙付表示。[详情]

　　过去一个月，多个新兴市场国家货币不断下跌，货币跌幅刷新历史纪录，达到“血流如注”的程度。 受影响国家从最早、最严重的阿根廷和土耳其等国，快速向巴西、南非、印尼等国扩展。24种新兴市场货币中有20种下跌。 本国货币危机同时，又遭遇国际贸易领域的负面消息，使得这些国家的经济状况持续恶化。 阿根廷成为本轮货币暴跌最严重的国家，今年以来就暴跌了50%，比索贬值又助推通胀率飞涨，超过30%。为此，阿根廷央行曾一周加息三次；上月底，总统马克里请求国际货币基金组织（IMF）加快拨付贷款。这一救市之举，被市场解读为绝望求救，造成比索进一步贬值。 土耳其里拉与阿根廷的情形不相上下。兑美元汇率今年来累计下跌超过40%。9月3日土耳其公布8月该国消费价格指数CPI同比增长17.9%，高于7月15.85%，创15年来新高。 上述两国的危机让其他新兴市场国家风声鹤唳。印度卢比兑美元汇率已经下跌了12%，成为亚洲表现最差的货币之一；印尼盾一度跌至1998年亚洲金融危机以来的最低点；南非货币兰特兑美元也跌至两年的最低水平。 彭博社追踪的24种新兴市场货币中有20种下跌。 “直接原因是美元持续升值和美联储持续加息。”香港中文大学助理教授胡荣分析，更深层的原因是在2008年金融危机后，这些国家趁着美元贬值，借债较多，远超自身的承受能力。因此当美元升值和利率上升时，他们无力偿还，导致货币和经济的崩溃。 由于各国外债以美元计价，因此，每次美联储加息、美元升值都对这些国家货币的稳定性进行考验。 香港科技大学经济系教授朴之水（Albert Park）表示，美国经济表现强劲和利率上升，肯定增加对美元需求，对其他货币带来压力，但各国可以通过控制货币供应量增长，或提高国内利率（但可能减缓国内投资），或出售美元储备等措施来缓解这些压力。而之所以，产生本轮危机，在于这些国家宏观经济政策出现问题。 以土耳其为例，今年一季度，土耳其外债总额达4667亿美元，外债占GDP之比高达55%，且外债总额是外汇储备的5.4倍，而IMF报告称，土耳其90%以上的外债以外国货币计价。 “本轮危机使市场的担忧从以前的利率，变成货币，这意味着如果你的利润是按阿根廷比索或土耳其里拉计价，利润多高也无济于事。”凯源资本董事总经理陆修泉（Brock Silvers）表示，因此，投资者不太愿意持有弱势经济体的货币，美元利率上升，更进一步使资本加快逃离这些国家。 债务过高，且以美元计价，这意味着一旦美元利率大幅上升，新兴市场的外债飙升，市场会担心这些国家的偿付能力，再加上外汇储备不够偿还到期外债，新兴国家爆发债务危机。[详情]

　　新浪财经讯 9月17日，土耳其里拉兑美元跌幅扩大至3.5%。 摩根士丹利：上调里拉评级至中立 此前土耳其央行加息 摩根士丹利将土耳其里拉评级看跌上调为中立，因为该国中央银行近期采取坚实的货币政策行动，以及经济再平衡的证据持续出现，应可降低对美元的需求。在实际有效汇率和购买力平价基础上，土耳其里拉“便宜”。 土耳其抄底买家狂扫10亿美元 在里拉上涨之际，美元汇价相应下跌近4%，促使土耳其的抄底买家在一小时内狂扫约10亿美元。相比之下，今年年初以来每周平均美元净卖出量仅为4亿美元。 土耳其央行将1周期回购利率上调了625个基点，至24%，力度几乎是预测值的两倍。这一出人意外的举措提振了陷入下跌已有一个月的市场。 不过，土耳其企业当前有2160亿美元的净外汇缺口，分析师称它们可能会把一切里拉走强行情视为补充美元储备的机会，从而减缓里拉每一次的涨势。[详情]

　　阿根廷经济部消息人士上周五表示，国际货币基金组织（IMF）原本预期本月根据备用融资协议支付的30亿美元资金将推迟，阿根廷政府将重新协商协议条款。 消息人士称，资金支付“已经暂停，直至新条款达成”。由于未获准向媒体谈论与IMF间正在进行的谈判，消息人士要求匿名。上周五，阿根廷比索兑美元刷新收盘历史低点至39.86比索。 阿根廷总统马克理（Mauricio Macri）6月与IMF签署了500亿美元的备用融资协议，但现在又与IMF重新协商协议条款，以加速协议下的资金支付。阿根廷政府官员和IMF官员已经在华盛顿和布宜诺斯艾利斯进行了磋商。 双方均表示，他们希望新协议尽快达成。上周五稍早，阿根廷央行称以1美元兑39.8463披索的价格卖出7500万美元外汇储备，计划拍卖额为2亿美元。央行表示，将于9月19日将把准备金要求提高5个基点。 为控制通胀和披索跌势，阿根廷央行还计划减少流通在外的短期Lebac债券以削减市场流动性。央行周五表示，计划在未来一周发行1，500亿披索Lebac债券，同期有3000亿披索债券到期。 由于投资者担心该国经济崩溃及资本外逃，阿根廷比索今年迄今已经跌超50%，“荣膺”新兴市场表现最差货币。 阿根廷央行上周二称，将维持指标利率在60%不变至少一直到12月，并称央行将采取任何必要措施来控制通胀，并且保证该国将继续履行偿债责任。[详情]

　　9月13日19时，土耳其央行意外加息625个基点至24%，国际汇市上演了令全球投资者目瞪口呆的“大逆转”：里拉几乎在10分钟内暴涨7%！ 在里拉上涨之际，美元汇价相应下跌近4%，促使土耳其的抄底买家在一小时内狂扫约10亿美元。相比之下，今年年初以来每周平均美元净卖出量仅为4亿美元。 土耳其央行当天将1周期回购利率上调了625个基点，至24%，力度几乎是预测值的两倍。这一出人意外的举措提振了陷入下跌已有一个月的市场。 不过，土耳其企业当前有2160亿美元的净外汇缺口，分析师称它们可能会把一切里拉走强行情视为补充美元储备的机会，从而减缓里拉每一次的涨势。 Bluebay Asset Management LLC策略师Tim Ash称，土耳其央行应该为做了正确--也许不受欢迎--的事情而受到表扬。“这是个伟大的决定，”汇信援引Ash表示。 然而，在央行暴力加息之前，土耳其总统埃尔多安还重申了反对高利率的一贯态度，呼吁降息。这也令不少媒体、及投资者认为央行公然“打脸”总统！不过可能不是这样的…… 据汇信，埃尔多安先是禁止在大多数合同中使用美元、抨击高企的借贷成本，然后在土耳其央行宣布他上台以来最强加息举措时退到一边，展示出了令人叹为观止的“节目”编排。 长期以来，埃尔多安因逆主流观点而遭到嘲笑，现在却因为允许货币当局开出常见病正统“药方”而突然受到称赞。同时，他作为因资金成本上涨而焦头烂额的小企业的捍卫者也名望见涨。 “这是聪明的一招，”英国预测公司Verisk Maplecroft的董事Anthony Skinner称。“一边批评中央银行政策误入歧途，一边声称央行是独立的，埃尔多安就把责任推到了央行头上。” 央行加息前后 埃尔多安一共做了三件事…… 据彭博报道，在当天早些时候，埃尔多安颁布一项命令、禁止土耳其实体之间的合同使用里拉以外的货币。 根据该命令，所有以外币计价或与外币挂钩的合同都必须在30天之内作出修改，不过某些将得到豁免。目前，土耳其政府尚未阐述清楚该最新规定。 不过，这一命令引发了商界的困惑，因为土耳其政府自己签订的合同，包括修建高速公路和运营机场等，许多是以美元或欧元计价。 全国购物中心协会负责人Hulusi Belgu说，这项举措将导致“一片混乱”，可能无法在给定时间范围内实施。他说，该行业背负着150亿美元的债务，70%的租赁合同都以外币计价。 在长期都管不住通胀的土耳其，从汽车到法律服务的各种价格常常与美元或欧元挂钩。土耳其银行系统中约一半的存款是外币。 在命令颁布之后、央行利率决定公布之前，埃尔多安发表了电视讲话，他在与小企业主代表会面时告诉一群工人和商人，称土耳其正在打一场经济战，困难时期必须下猛药。 “任何不参与出口或进口的人都不应该认为自己未来会和外币有什么交集，”埃尔多安说。 埃尔多安当时还在讲话中抨击央行总是无法实现通胀目标，并指责决策者未能看出他眼中的信贷成本与消费者价格之间的真实关系。 “利率是因，通胀是果，”埃尔多安说。“如果你认为通胀是因，而利率是果，那就表示你不明白这回事。” 在央行意外大幅加息之后，埃尔多安9月14日再次发声，称他的“耐心有限”。埃尔多安在对执政党正义与发展党（AKP）成员发表电视讲话时，再次抨击了土耳其央行。 他说，“央行以加息对我的呼吁做出了回应，加息幅度”相当高“。” 他同时重复了其经典的名言，即“在针对土耳其的经济战争中，外汇汇率被用作一种工具”，他反驳称，“一个国家不能仅靠外汇杠杆来维持。”[详情]

　　美元周五（9月14日）亚盘中在近日低位徘徊，因之前公布的美国通胀数据不及预期，且美中贸易紧张局势缓解迹象业已拖累美元下跌。南非兰特和墨西哥比索等新兴货币守住涨势，此前在土耳其央行大幅升息后，出现释然性涨势。 美元隔夜受挫，此前公布的8月美国消费者物价指数（CPI）仅小升0.2%，增幅低于预估的0.3%。 “美元疲软主要系受到疲弱的美国CPI数据影响，”瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文说。 美元指数几无波动，报94.52。上日下滑0.3%并触及8月31日以来最低位94.42。 从整体来看，自6月份以来，美元指数涨势逐渐放缓，并于8月份触及一年高位，随后逐渐回落，尽管如此，美元指数较年初年初依旧升值7%，尤其是对新兴货币而言，美元指数一直处于极为强势的低位。 分析师指出，相对于经济增速，影响美元的更大因素为全球贸易紧张关系。尽管中国和美国有望再度开启贸易谈判，且NAFTA谈判也有一定的进展，但是贸易紧张情绪依旧没有得到实质的缓解。年初以来，避险资金的涌入一直是美元指数上涨的主要动力。 分析师还指出，尽管此次公布的美国通胀数据不及预期，但是并不会影响美联储加息。市场预计，美联储9月将再度加息25个基点。 欧元/美元持稳于1.1695美元一线，守住昨日的涨幅，隔夜上涨逾0.5%，升至两周高点1.1701美元。 欧洲央行周四一如预期维持政策不变，仍处在今年结束购债、明年秋季升息的轨道上。 欧洲央行德拉基在会后的记者会上意外“大变脸”，盛赞通胀，称通胀前景的不确定性正在下降，通胀正在向目标靠拢，即使结束QE通胀仍能向2%靠拢，核心通胀水平将在年底前上升。 土耳其里拉兑美元微升至6.0778，上日上涨逾4%。 土耳其央行周四将指标一周期回购利率上调625个基点至24%，随后里拉飙升。 土耳其总统埃尔多安（Tayyip Erdogan）周四表示，土耳其较高的通胀率要归咎于央行错误的举措，土耳其必须下调利率。 里拉上涨后，南非兰特兑美元周四上涨1.3%，墨西哥比索兑美元涨1%。 MSCI明晟新兴市场货币指数进一步弹离本周稍早触及的16个月低点。 “土耳其央行升息值得赞赏，但未来的关键是土耳其总统埃尔多安（Tayyip Erdogan）对货币政策收紧的看法，”SMBC日兴证券资深新兴市场分析师Kota Hirayama表示，“假设埃尔多安将继续尊重央行独立性的想法太天真。如果货币政策受到政治的干扰，土耳其央行将再次失去信誉，升息之举也将被平白浪费了。” 人民币兑美元在岸市场汇率跌0.2%至6.8520元人民币，前一交易日涨逾0.4%。 周五公布的数据显示，中国1-8月固定资产投资增速降至纪录新低，而8月规模以上工业增加值和社会消费品零售总额的增幅均高于预期。 澳元兑美元接近持平于0.7194美元。周线有望涨逾1%，已从周二触及的两年半低点0.7085美元拉升。 美元兑日元报111.86日元，此前曾涨至8月1日以来最高的112.08日元，股市上涨削减了日元的避险魅力。 技术分析 欧元/美元 欧元/美元4小时图看涨，汇价在100SMA获得支撑，目前位于所有均线上方，最短均线上升。动能指标仍保持看涨斜度，接近周内高点，而RSI继续整理于64附近，只要守住23.6%回档位上方，汇价仍将上涨。支撑位：1.1660 1.1630 1.1590，阻力位：1.1700 1.1735 1.1770。 英镑/美元 英镑/美元整理于1.3100附近，接近1.3122高位。日内技术指标看涨，4小时图显示，汇价回撤再次在看涨的20SMA获得支撑，该均线目前位于1.3030，技术指标维持强烈的看涨斜度，远高于中线，RSI接近超买。汇价仍有升至2016/18年升势的50%回档位1.3170的空间。支撑位：1.3085/1.3050/1.3010，阻力位：1.3125/1.3170/1.3215。 [详情]

　　10分钟涨了7%，土耳其汇率得救了！里拉空头被烤成“肉夹馍” 外媒相关报道 9月13日，一场惊心动魄、峰回路转的“伊斯坦布尔奇迹”在国际汇市上演，主角正是今年以来备受关注的土耳其里拉。 本周四（13日）北京时间下午5点左右，土耳其总统埃尔多安在与小企业主代表会面时，再次重申了自己反对高利率的一贯态度。 市场因此担忧土耳其央行将做出降息决定，使得里拉汇率进一步承压，从原本6.38的低位一举跌穿6.5。 不过埃尔多安在讲话中也表示，尽管他自己对利率制度有一贯的观点，但具体的政策还是交给土耳其央行决定。 这句话给后来的剧情“反转”留了一道口子；而与此同时，在土耳其央行的会议室里，一场决定里拉命运的关键会议正在紧张地进行着。 到了北京时间13日晚上7点左右，令全球投资者目瞪口呆的“大逆转”上演了！ 土耳其央行不仅没有降息，相反宣布将基准利率提高到24%，一举粉碎了市场的悲观预期。 获得“惊喜”的市场对这个加息决定做出了异常热烈的回应：土耳其里拉对美元的汇率迅速涨到6.02，几乎在10分钟内暴涨7%！ 毫无防备的里拉做空势力当然损失惨重。有美国网友戏言，本想着来“薅羊毛”的里拉空头，可能现在已经穷到只吃得起kebab（土耳其烤肉夹馍）了。 阿伯丁资管公司的新兴市场债务主管凯文·戴利则对土耳其央行的勇气和专业性表达了赞赏之情： “土耳其央行向我们展示了决断的能力。他们顶住政客压力，做出了正确的专业决定，现在市场对土耳其经济的未来稍微感到更安心了。” 每日经济新闻记者也注意到，进入9月以来，土耳其10年期国债收益率已从高位下滑，加息当天更是大跌6.09%；市场情绪普遍认为，土耳其经济最危险的阶段已经度过。 土耳其总统：高利率是“邪恶工具” 对于关注土耳其经济走势的人来说，9月13日这一天的开头并不美好。 尽管土耳其央行至关重要的议息会议即将召开，但在当天早些时候，土耳其总统埃尔多安的“口无遮拦”，让央行人士感到“压力山大”。 众所周知，埃尔多安一向反感提高利率：在上个月土耳其里拉暴跌25%的时候，他把高利率称作“人世间一切邪恶的父母”；而在2017年，埃尔多安更是挑战经济学家主流观点，宣称高利率反而会导致通胀增加。（传统观点认为提高利率会降低通胀） 9月13日这天早些时候，埃尔多安在首都安卡拉会见贸易团体代表。 在会面中，埃尔多安坚持一贯立场，认为利率是“邪恶”的工具，而利率的提升将使得房地产等产业部门融资成本上升，投资减少。 埃尔多安甚至说道， “设想一个极端情况，假设利率水平提高到50%，那么谁还会来借钱投资呢？除了贩毒以外，没有哪门生意可以做到这么高的利润。” 埃尔多安讲话流出后，里拉汇率下跌近3%，一度达到6.523。法国农业银行分析师特雷斯卡表示，“这一天开了一个坏头，大家对加息已经不抱希望了。” 然而在2个小时后，事情出现了转机。 提高利率遏制通胀 北京时间13日晚间7点左右，土耳其央行出人意料地宣布，将基准利率从17.75%一下提升到24%；而之前就连市场上最乐观的预测，也只有22%。 受此利好刺激，土耳其里拉直线暴涨，一举接近6.0整数关口，涨幅一度达到7%。 美国市场网站形容，“土耳其央行给经济复苏提供了火种，而市场对此热烈欢迎，众人拾柴使得火焰烧的更高了。” 土耳其央行的这个举动，确实出乎预料。要知道在此前7月24日的货币政策会议上，土耳其央行面对市场压力“按兵不动”，导致8月里拉承压，一度贬值25%。 而在这次议息会议之前，土耳其总统埃尔多安已经下令冻结所有以外币结算的交易，堵住了外资出逃的通道，客观上缓解了里拉贬值的压力。在此背景下，土耳其加息的可能性看上去越来越小。 不过专家认为，土耳其央行此次加息，除了护盘里拉汇率，更重要的着眼点在于遏制通胀。 每日经济新闻记者也注意到，根据土耳其央行官网介绍，自从2001经济危机之后，土耳其的货币政策目标就调整为盯紧通胀率，维持经济稳定。 （红线为CPI通胀率，灰线为土耳其基准利率） 土耳其央行的官方目标是将通胀率保持在5%左右，但在今年8月，土耳其CPI指数高达17.9%。而从历史上看，土耳其央行习惯用加息来遏制通胀，所以也造成了利率和通胀率“龟兔赛跑”的景观。 新兴市场可借鉴经验 在全球经济一体化的今天，新兴市场经济体之间，也形成了“唇亡齿寒”的联结关系。土耳其里拉的遭遇，也绝不仅仅是土耳其一国的家务事：有分析师指出，土耳其里拉这次成功“扳回一城”，也能对阿根廷、印度尼西亚等境况相似的国家提供经验。 从长期基本面来讲，外汇储备和银行资本是新兴经济体防御外部经济波动的强韧盾牌。 在今年4月（拉美）和6月（亚洲）的新兴市场波动后，汇丰银行亚洲经济研究部联席主管范力民在接受每日经济新闻记者采访时就表示，鉴于亚洲各国拥有庞大的外汇储备和资本充足的银行，它们的处境相对稳健。他还指出，得益于中国强劲的需求，亚洲新兴市场的增长基本面依然向好，亚洲地区的经济体能够很好地应对这些外部挑战。 从短期波动的应对来讲，新兴市场经济体的央行在必要时也应主动出手进行干预。 例如，1999年1月，巴西政府宣布对雷亚尔实行贬值，加上原本答应给巴西提供415亿美元国际援助的IMF突然收回了许诺，致使拉美发生了一场全面的金融危机。 危机爆发后，巴西当局果断放弃了有管理的浮动汇率制度，并随后颁布法令， 将通货膨胀目标制确定为新的货币政策目标。此后，巴西货币政策一直致力于稳定物价水平、抑制通货膨胀，取得了令人满意的效果。[详情]

　　新华社安卡拉9月13日电（记者施春）为稳定本币汇率，遏制通胀，土耳其央行13日宣布将现有基准利率从17.75%大幅上调至24%，加息幅度达625个基点。 土耳其央行当天是在召开货币政策委员会会议后宣布这一决定的。央行在声明中表示，将采取所有货币政策工具遏制通胀，维持物价稳定。央行将继续维持收紧的货币政策，直到通胀高企得到明显改善。 此前市场普遍预计央行在当天的货币政策委员会会议上将决定加息，但这一幅度高于市场预测。 受土央行大幅加息决定的鼓舞，土耳其里拉行情上扬，里拉兑美元汇率从当天的6.45比1一度升至6.01比1，涨幅达5%。 这是土耳其央行自今年8月里拉大幅贬值以来首次加息。今年以来里拉汇率加速下行，里拉兑美元汇率今年跌幅已约40%，引发国际市场对里拉前景的担忧。与此同时，土耳其国家统计局的数据显示，土8月消费价格指数比去年同期上升17.9%，增幅创下2003年以来最大。 高盛此前警告，如果里拉汇率持续下行，土耳其银行业将面临资本受侵蚀的风险。加息决定有助于遏制货币贬值和通胀高企。但也有部分土耳其经济学家担心，加息将进一步推高企业融资成本，未来经济增长或将放缓。[详情]

　　继此前土耳其、阿根廷等出现本币大跌后，近日印度、巴西市场开始“受灾”，出现股汇双杀行情。但也有业内人士指出，与前者有所不同，巴西、印度等经济体量更大，经济基本面也相对较好，出现市场波动也可能将是暂时性的。 印度市场现波动 本周以来，印度卢比、债券以及股市均出现连续下跌行情。12日盘中，卢比兑美元达到72：1，在历史最低位附近，成为今年以来亚洲表现最差货币。 彭博分析师指出，自阿根廷比索和土耳其里拉重挫后，投资者担心这股潮流会蔓延到其他市场，过去的一个月中，全世界新兴市场接连遭到严重打击，印度成为最新的一个，而这种情绪也可能反过来影响经济基本面表现。上周五市场收盘后的数据显示，印度第二季度经常账户赤字扩大至158亿美元，这主要受到石油进口开支影响。 穆迪最新报告称，卢比持续疲软将对印度公司造成信贷评级负面影响，特别是那些收入卢比但依靠借贷美元为其运营提供资金的公司。印度央行在2019财年还能动用200亿美元的外汇储备，之后可能需要采取其他措施。原油价格的飙升意味着80%石油依赖进口的印度需要拿出更多美元进口石油，这同样不利于卢比汇率稳定。 巴西市场不确定性升温 与印度类似，目前巴西市场的不确定性也有所升温。 路透报道指出，巴西左翼候选人支持率走高，可能在决胜投票中发起挑战。投资者担心，左翼候选人得势会导致巴西强化政府财政实力的努力倒退。 巴西市场研究机构Eleven Financial Research资本市场主管内托指出，目前毫无理由乐观，不确定性成为现实，几乎不可能预测决胜选举会有什么结果。上述民调结果公布后首个交易日（本周二）巴西股市汇市一路下行。巴西Bovespa股指跌幅达2%，盘中一度跌近2.5%。巴西雷亚尔日内跌超2%，逼近创纪录低位。美元兑雷亚尔一度涨破4.17，距纪录高位4.20一步之遥。 美银美林首席投资官Michael Hartnett指出，新兴市场货币近期大幅走软引发市场关注，不过许多危机事件都有自身特殊情况的影响，未必代表整体新兴市场的共有特质。然而如果要寻找这种共性，雷亚尔是一个重要的观测指标。美元兑雷亚尔升破4，这有可能会引发新兴市场信贷资产的去杠杆和其它资产的风险蔓延。 分析人士指出，雷亚尔跌势可能仍未终结，美元兑雷亚尔汇率可能升破4.5，甚至5的关口。 加拿大皇家银行拉丁美洲策略师Tania Escobedo在今年前两个季度对雷亚尔的走势预测最为精准。他指出，若巴西劳工党候选人获胜，美元兑雷亚尔可能升至4.5。巴西劳工党赢得总统大选就是这样一种最坏场景，除非该党的经济政策显著温和化。 投行BBH预计，在全球新兴市场遭遇负面情绪的背景下，若巴西大选不被市场喜欢，美元兑雷亚尔可能升至5。[详情]

　　阿根廷央行周二称，将维持指标利率在60%不变至少一直到12月，并称央行将采取任何必要措施来控制通胀，并且保证该国将继续履行偿债责任。 阿根廷比索兑美元收低1.53%报在37.96。交易员称，其它新兴市场货币疲软和主要大国之间贸易关系持续紧张，使阿根廷比索压力沉重。阿根廷比索兑美元今年以来贬值已贬值逾50%，领跌全球货币。 比索周二的下跌与上周成了鲜明对比。当时外界高度期望与国际货币基金组织（IMF）的磋商将稳定阿根廷经济，并遏制通胀。 “尽管投资者仍有信心地认为，阿根廷与IMF之间的新协议和2019年预算目标将可在短期内显现利好结果，但上周那种认为情况会复苏好转的看法已迅速消散。”分析师Gustavo Ber说。 阿根廷正与IMF官员进行磋商，希望能够使IMF加速发放6月达成的500亿美元备用贷款协议下的资金，以缓解围绕该国偿还外债能力的担忧。 阿根廷政府最近修改了财政预算目标，把到2019年将基本财政赤字降至零纳入目标，作法为削减预算并实施出口税。[详情]

　　卢拉“交棒”大选悬念再起，巴西遭遇股债汇三杀 在距离10月7日的巴西大选只剩不到一个月之际，周二巴西资本市场再遭抛售。巴西雷亚尔兑美元汇率一度下跌1.9%，今年以来雷亚尔已贬值近 21%，是表现最差的新兴市场货币之一，巴西圣保罗Ibovespa指数收盘下跌2.33%，创近一个月来的新低，10年期的巴西国债期货则大跌0.8%。 目前，被巴西高等选举法院裁定无缘大选的该国前总统卢拉已宣布放弃竞选，全力支持劳工党候选人阿达德 （Fernando Haddad）。有分析认为，最新民调显示左翼候选人支持率回升明显，令市场对巴政府经济改革前景有所担忧。 圣保罗Coinvalores交易所首席策略师内波穆切诺（Paulo Nepomuceno）认为，如果哈达德继续成功转化吸收卢拉支持者选票的话， 市场会更加紧张。 “新卢拉” 巴西高等选举法院8月31日作出裁决，因巴西前总统卢拉被判贪腐罪名成立，禁止其参加今年的巴西总统大选，并要求劳工党在本周二前确定“替补”总统候选人。鉴于此前上诉失败、时间紧迫等多方面因素，经过综合考虑卢拉决定放弃竞选，巴西劳工党党首、国会议员霍夫曼（Gleisi Hoffmann）周二傍晚在联邦警察总部外宣布，卢拉将支持竞选搭档、副总统候选人阿达德以总统候选人身份参加今年大选。卢拉周一已经在监狱内与阿达德进行了会面，并向他转交了一封信 ，卢拉在信中要求他的支持者投票支持阿达德。 根据最新公布的信件内容，卢拉写道：“从今天起，阿达德将成为数百万巴西人心目中的新卢拉。” 卢拉曾在2003年~2010年担任巴西总统。巴西司法机关在2014年启动的大规模反腐调查中认定，包括卢拉在内的多名巴西政要与巴西石油公司贪腐案有关。去年7月，卢拉一审被判贪腐和洗钱罪名成立。今年1月，巴西联邦第四地区法院二审维持一审判定的罪名，并将刑期增加至12年1个月。卢拉坚称自己无罪，认为定罪是出于“政治动机”，目的是“阻止其参加2018年总统选举”。多项民调显示，卢拉目前依然是巴西最受欢迎的政治家，他的支持率达到近40%，而排名第二的极右翼候选人博尔索纳（Jair Bolsonard）支持率仅19%。 右翼选情急转直下 巴西民调机构Datafolha周一晚间公布的数据显示，卢拉的支持者已经开始逐渐“转向”，阿达德支持率从上一次调查时的4%上升至9%，是所有13位总统候选人中变化幅度最大的，此前有问卷结果显示49%的卢拉支持者会考虑将选票投给卢拉指定的“接班人”。另一位左翼候选人巴西前财政部长戈麦斯（ Ciro Gomes）支持率则从10%上升至13%。 受大宗商品价格低迷，国内政局动荡等多因素影响，巴西经济一度陷入衰退，国内失业率也上升至12%以上。居高不下的公共债务严重制约了巴西的经济复苏，巴总统特梅尔决定从削减公共财政支出及养老金改革入手扭转困局，不过此前被看好能延续特梅尔经济改革方向的右翼候选人支持率普遍停滞不前。上周在竞选活动中遇刺的博尔索纳支持率上升2%，至24%，低于外界普遍预期。同时，与高支持率对应的是43%的高反对率，有分析认为，即便他通过首轮初选，在第二轮终选中几乎没有任何胜算。 巴西市场研究机构Eleven Financial Research资本研究主管内托（Adeodato Volpi Netto）表示，现在没有乐观的理由了 ，民调为大选前景蒙上了阴影。[详情]

　　这场新兴市场危机的第一阶段是关于个别国家之间货币危机的蔓延，但强势美元并没有作为一个主要因素。 但如今情况变了。上周五的非农就业报告显示，美国平均每小时收入创九年新高，再加上制造业采购经理人指数自2004年以来表现最为强劲，已将两年期国债收益率推升至2007年以来最高水平。加上美联储无法在短期内退出其加息周期，停止其利率政策。强势美元格局短期内无法改变，造成美元回流美国，所以全球金融体系必须习惯于“美元荒”。 （工资增长强劲推动美国两年期国债收益率不断攀升） 在这个宏观经济图景之下，很难看出什么能够打破美元升势。 （随着美联储不断加息，美元的强势正在加剧新兴市场货币危机） 拥有大量经常账户赤字并严重依赖美元资金的新兴市场经济体面临的风险最大。随着原油价格的上涨，依赖于原油进口的那些国家（因为通常要以美元支付）更是如此。 （这些新兴经济体的经常账户赤字大幅扩大，使其更加依赖离岸融资） 在最近遭受严重货币贬值的所有发展中国家中，从阿根廷、土耳其到南非，这些国家最容易受到新一轮美元走强的影响，因为他们未能解决国内经济和政治问题，这意味着这种苦难将愈演愈烈。 （经常帐赤字最大的新兴市场最容易受到美元走强的影响） 注：在今年表现最差的十种新兴市场货币中，这七种货币贬值幅度最大。智利被排除在外，因其交易的频率太低；波兰和匈牙利被排除在外，是因为它们是欧盟的一部分。 上周，在8月份通胀加速至15年高点后，土耳其没有立即提高利率，从而失去了重新获得对其货币控制的一次机会。即使央行在周四的会议上提高利率也无济于事，现在已经太迟了，不能给里拉带来转机。周一公布的数据显示，第二季度国内生产总值（GDP）增长率从上一期的7.4%下降至5.2%，表明其经济正在迅速恶化。 阿根廷将利率提高至60%，但比索没有出现复苏，该国迫切希望国际货币基金组织（IMF）加速对其创纪录的500亿美元救助计划。阿根廷政府也通过提高出口税来缩减财政赤字，但对其脆弱经济的创收部分征税以平衡其账目并不是一项长期增长战略。 南非出人意料地陷入衰退，这表明自今年早些时候有争议的总统雅各布·祖马下台以来，其政治问题正在不断加深。随着执政的非洲国民大会计划实施土地改革，房地产价格已经下跌了三分之一。财政部长警告说，今年的收入和增长预测可能会被削减。 这一切并不意味着美元敞口较小的发展中国家容易避开这次危机，俄罗斯卢布就是一个最好的例子。 对于依赖离岸美元融资的弱势群体而言，美国经济的健康状况将使其恢复更加困难。新兴市场危机的蔓延将面临令人担忧的转折。[详情]

　　来源：一牛财经 摘要：卢比暴跌12%！印度央行咋办？抛美元、加息、汇款都不对，应该… 暴跌12%！印度卢比屡破新低！ 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 最近几天，随着新兴市场面临压力，印度卢比兑美元汇率一直在下滑。这使得卢比已经成为亚洲表现最差的货币，实际上，今年以来，印度卢比汇率已经下跌了12%。 卢比的最新举措在印度引发了一场争论。印度储备银行（RBI，也就是印度央行）的既定政策是减少波动，而不是针对货币的特定水平。 那么问题来了：印度央行应该干预，以使得卢比走强吗？如果是的话，它究竟应该做些什么，又会产生什么影响呢？ 毫无疑问，目前印度许多因素迫使印度采取行动，尤其是卢比已成为国家骄傲的象征和政治边缘政策的工具。但到目前为止，印度央行和莫迪政府似乎对这种制造恐惧的行为并不感到不安。 此外，一些最明显的抱怨来自那些担心货币贬值可能对企业资产负债表产生影响的印度公司，当然，还有那些押注印度央行将在面临国际市场上大量借贷的贬值压力时介入的人。 然而，印度的货币衍生品市场，加上许多限制和有限的流动性，使得套期保值变得相当昂贵，因此这些公司现在“暴露”了。 印度央行面临的另一个压力就是油价！ 关于这一点，一牛财经此前多篇文章就提及过，这个问题很快就成为印度中产阶级不满的问题。要之地，印度大约80%的石油需求来自于进口，而印度国内燃油税过高几乎100%的汽油税和60%至70%的柴油税，使得这个问题更加复杂。 印度央行干预汇率的方法有哪些？ 那么印度央行有什么方法应对吗？换句话说，印度央行对于货币贬值有何政策性工具呢？ 确实，印度央行有许多工具可以用来支持货币——卢比的走强，主要有以下几种大类： 第一、也是最明显的就是：通过出售美元来干预外汇市场，毕竟目前，印度央行拥有超过4000亿美元的外汇储备。 此外，它还可以提高利率，这一点已经是货币疲软、油价上涨和最新的高于目标的通胀数据所证明的。 最后，印度央行还可以通过向非居住在印度的印度人借款来筹集美元，而在货币紧张时期，这也已经成为了一种选择。 专家：以史为鉴！印度央行或许应该顺其自然 不过，前印度政府的首席经济顾问，现任新德里国家公共财政和政策研究所的经济学家和教授伊拉·帕特奈克（Ila Patnaik ）则表示，确实，过去印度央行也曾使用过这些工具，但结果并不理想。 例如：在2013年5月，在美联储（Fed）主席本·伯南克（BenBernanke）发表缩减政策的言论之后，印度央行也采取行动，以防止卢比大幅贬值。而当时由于新兴市场货币承受的压力持续加大，干预一直持续到9月份！那么最终结果是什么呢？卢比的表现比所有其他新兴市场货币都糟糕。 对此，帕特奈克认为，无论是收紧流动性、提高利率，还是讨论非居民借贷和限制衍生品的每一步，都会被市场解读为一种恐慌反应，最终将导致卢比正承受着压力。 随着卢比的贬值，货币和衍生品市场、货币和信贷市场以及高借贷成本都在随后的几个月里损害了印度经济的增长。 而在接下来的几年里，印度央行则继续谨慎地管理卢比。它主要是通过缩小卢比-美元衍生品市场的规模，来实现这一目标的，这使得它比之前的央行干预政策更加有效，然后央行继续买入卢比，慢慢地，卢比开始走稳！ 毫无疑问，在某种程度上，这种方法奏效了，因为卢比波动得到了解决。虽然卢比的实际汇率已经升值，但货币并没有随着印度更高的通胀而贬值。 然而，一些人可能会认为，这只是为当前的崩盘做好了准备，而不是什么偶然发生的意外，市场更多地被看作是一种逾期的重新调整。 此外，可以肯定的是，印度有些经济部门从卢比贬值中获益。就像一牛财经此前多篇文章提及的那样，一个国家的货币贬值有助于出口增长，而近几年来，印度出口增长一直疲软。 印度企业-其中许多是小型企业和劳动密集型企业-在向商品和服务税过渡的过程中苦苦挣扎，有几家公司甚至很难获得信贷。而卢比贬值也将抵消来自中国等国家的廉价进口商品的竞争，这可能会给印度国内产业带来急需的提振。 总之，目前，印度央行和莫迪政 府目前都很平静。 对此，帕特奈克认为，这是印度央行和当局朝鲜的一种强有力的姿态，即：印度必须经受住每日新闻、媒体压力、游说和政治的嘲弄。 实际上，在2016年，印度央行就获得了实现通胀目标和保持经济增长的新任务，而不惜一切代价捍卫货币不是其任务的一部分，而这一最新的弱点将考验它实现上述目标的决心。[详情]

　　来源：FXStreet  俄罗斯卢布汇率本周一继续下跌，两年半时间内首次跌破70关口。 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 汇信APP数据显示，美元兑卢布周一继续攀升，单日大涨超过0.5%，突破70关口，卢布汇率创2016年3月以来新低。 新兴市场资产数月以来一直承受着压力：阿根廷和土耳其等新兴市场国家爆发危机以及强劲的美元走势使得以美元计价的债务持续承受压力。 但从基本面角度，俄罗斯与土耳其、阿根廷有本质的不同。高盛分析师指出，俄罗斯几乎没有硬通货债务，经常账户盈余，低通胀，而且公司受益于油价的上涨。但其持续性的面临来自欧盟和美国的额外压力：因为之前的英国间谍毒杀案以及美国大选的干涉事件，俄罗斯与美欧摩擦不断，后者开启了对俄一系列政治及经济上的制裁。 上个月末，美国国务院公布了对俄罗斯最新制裁的相关细节，旨在限制向俄罗斯提供外国援助和军售，并禁止美国向俄罗斯提供任何信贷，包括通过进出口银行。特朗普政府在3月决定驱逐60名俄罗斯外交官并关闭西雅图领事馆。 在卢布走低之际，虽然俄罗斯央行行长拒绝降息，但俄罗斯总理梅德韦杰夫呼吁在周五公布利率决定之前降息。 汇信援引德国商业银行分析师Ulrich Leuchtmann的报告称，梅德韦杰夫对于货币政策的干预是在最糟糕时候出现的，并且拖累了卢布。 “梅德韦杰夫是否想要效仿土耳其总统埃尔多安？后者对于土耳其低利率的要求已经导致土耳其货币的崩溃。请记住，自今年年初到梅德韦杰夫声明以来，卢布汇率已经下跌了19%，仅仅8月份就下跌了10%。” Leuchtmann继续发出警告：“如果没有梅德韦杰夫，卢布本来可以通过俄罗斯央行的声明恢复。如果新兴市场的贬值压力持续，俄罗斯中央银行必须对货币政策采取更加强烈的反应，这可能会增加实体经济的负面影响。”[详情]

　　据彭博社报道，高盛集团的模型显示，尽管已经遭遇金融危机以来最大幅度的下滑，但一些新兴市场货币仍可能进一步走弱。 高盛分析师Mark Ozerov和Kamakshya Trivedi等人在报告中写道，虽然至少一个指标显示新兴市场货币已经被低估，但依然不似2016年初那样便宜。当时发展中国家受到全球油价暴跌的打击。 世界两大经济体之间的贸易紧张局势加剧，以及美国的强劲经济数据增加了美联储加息的可能性，新兴市场货币本月正在扩大跌幅。环球外汇昨日曾报道过，野村控股的早期预警模型显示，包括阿根廷、南非和土耳其在内的7个新兴经济体现在面临汇率危机的风险。 根据高盛的研究，汇率下跌使得巴西雷亚尔、墨西哥比索、南非兰特和俄罗斯卢布的贸易加权汇率看起来很便宜。与此同时，土耳其里拉的贬值幅度超过了该国经济失衡所要求的贬值水平。 但并非所有新兴市场货币的估值都安全。 根据GSFEER模型，其中考虑到经济的外部和内部失衡，哥伦比亚比索、印度卢比和印尼盾被相对高估。[详情]

　　卢比暴跌12%！印度央行咋办？抛美元、加息、汇款都不对，应该… 来源：一牛财经 暴跌12%！印度卢比屡破新低！ 最近几天，随着新兴市场面临压力，印度卢比兑美元汇率一直在下滑。这使得卢比已经成为亚洲表现最差的货币，实际上，今年以来，印度卢比汇率已经下跌了12%。 卢比的最新举措在印度引发了一场争论。印度储备银行（RBI，也就是印度央行）的既定政策是减少波动，而不是针对货币的特定水平。 那么问题来了：印度央行应该干预，以使得卢比走强吗？如果是的话，它究竟应该做些什么，又会产生什么影响呢？ 毫无疑问，目前印度许多因素迫使印度采取行动，尤其是卢比已成为国家骄傲的象征和政治边缘政策的工具。但到目前为止，印度央行和莫迪政府似乎对这种制造恐惧的行为并不感到不安。 此外，一些最明显的抱怨来自那些担心货币贬值可能对企业资产负债表产生影响的印度公司，当然，还有那些押注印度央行将在面临国际市场上大量借贷的贬值压力时介入的人。 然而，印度的货币衍生品市场，加上许多限制和有限的流动性，使得套期保值变得相当昂贵，因此这些公司现在“暴露”了。 最后，印度央行面临的另一个压力就是油价！ 关于这一点，一牛财经此前多篇文章就提及过，这个问题很快就成为印度中产阶级不满的问题。要之地，印度大约80%的石油需求来自于进口，而印度国内燃油税过高几乎100%的汽油税和60%至70%的柴油税，使得这个问题更加复杂。 印度央行干预汇率的方法有哪些？ 那么印度央行有什么方法应对吗？换句话说，印度央行对于货币贬值有何政策性工具呢？ 确实，印度央行有许多工具可以用来支持货币——卢比的走强，主要有以下几种大类： 第一、也是最明显的就是：通过出售美元来干预外汇市场，毕竟目前，印度央行拥有超过4000亿美元的外汇储备。 此外，它还可以提高利率，这一点已经是货币疲软、油价上涨和最新的高于目标的通胀数据所证明的。 最后，印度央行还可以通过向非居住在印度的印度人借款来筹集美元，而在货币紧张时期，这也已经成为了一种选择。 专家：以史为鉴！印度央行或许应该顺其自然 不过，前印度政府的首席经济顾问，现任新德里国家公共财政和政策研究所的经济学家和教授伊拉·帕特奈克（Ila Patnaik ）则表示，确实，过去印度央行也曾使用过这些工具，但结果并不理想。 例如：在2013年5月，在美联储（Fed）主席本·伯南克（BenBernanke）发表缩减政策的言论之后，印度央行也采取行动，以防止卢比大幅贬值。而当时由于新兴市场货币承受的压力持续加大，干预一直持续到9月份！那么最终结果是什么呢？卢比的表现比所有其他新兴市场货币都糟糕。 对此，帕特奈克认为，无论是收紧流动性、提高利率，还是讨论非居民借贷和限制衍生品的每一步，都会被市场解读为一种恐慌反应，最终将导致卢比正承受着压力。 随着卢比的贬值，货币和衍生品市场、货币和信贷市场以及高借贷成本都在随后的几个月里损害了印度经济的增长。 而在接下来的几年里，印度央行则继续谨慎地管理卢比。它主要是通过缩小卢比-美元衍生品市场的规模，来实现这一目标的，这使得它比之前的央行干预政策更加有效，然后央行继续买入卢比，慢慢地，卢比开始走稳！ 毫无疑问，在某种程度上，这种方法奏效了，因为卢比波动得到了解决。虽然卢比的实际汇率已经升值，但货币并没有随着印度更高的通胀而贬值。 然而，一些人可能会认为，这只是为当前的崩盘做好了准备，而不是什么偶然发生的意外，市场更多地被看作是一种逾期的重新调整。 此外，可以肯定的是，印度有些经济部门从卢比贬值中获益。就像一牛财经此前多篇文章提及的那样，一个国家的货币贬值有助于出口增长，而近几年来，印度出口增长一直疲软。 印度企业-其中许多是小型企业和劳动密集型企业-在向商品和服务税过渡的过程中苦苦挣扎，有几家公司甚至很难获得信贷。而卢比贬值也将抵消来自中国等国家的廉价进口商品的竞争，这可能会给印度国内产业带来急需的提振。 总之，目前，印度央行和莫迪政 府目前都很平静。 对此，帕特奈克认为，这是印度央行和当局朝鲜的一种强有力的姿态，即：印度必须经受住每日新闻、媒体压力、游说和政治的嘲弄。 实际上，在2016年，印度央行就获得了实现通胀目标和保持经济增长的新任务，而不惜一切代价捍卫货币不是其任务的一部分，而这一最新的弱点将考验它实现上述目标的决心。[详情]

　　新浪财经讯 9月10日，印度卢比兑美元延续跌势，刷新纪录新低。印度银行间拆借利率较上日收盘涨30个基点，报6.65%，为8月23日以来新高。 摩根士丹利：若美元维持强势，美债收益率上升，则印度央行可能被迫进一步加息50至100个基点。 印度的经济状况并不如表面那么乐观，不断上涨的油价和全球贸易紧张局势都会是印度维持现有经济局面的重要阻碍。在这种情况下印度央行需要有更加积极的货币政策，才能保证经济不脱轨，而增持黄金则为其行动增加了一重保障。 随着新兴市场面临压力，印度卢比兑美元汇率一直在下滑。这使得卢比已经成为亚洲表现最差的货币，实际上，今年以来，印度卢比汇率已经下跌了12%。 卢比的最新举措在印度引发了一场争论。印度储备银行（RBI，也就是印度央行）的既定政策是减少波动，而不是针对货币的特定水平。 那么问题来了：印度央行应该干预，以使得卢比走强吗？如果是的话，它究竟应该做些什么，又会产生什么影响呢？ 毫无疑问，目前印度许多因素迫使印度采取行动，尤其是卢比已成为国家骄傲的象征和政治边缘政策的工具。但到目前为止，印度央行和莫迪政府似乎对这种制造恐惧的行为并不感到不安。 此外，一些最明显的抱怨来自那些担心货币贬值可能对企业资产负债表产生影响的印度公司，当然，还有那些押注印度央行将在面临国际市场上大量借贷的贬值压力时介入的人。 然而，印度的货币衍生品市场，加上许多限制和有限的流动性，使得套期保值变得相当昂贵，因此这些公司现在“暴露”了。[详情]

　　来源：苏宁金融研究院 阿根廷央行8月30日将基准利率由45%一次性上调到60%，但这仍然无法阻止比索汇率的断崖式下跌。同样在8月，土耳其陷入股、债、汇全面崩盘的危机。 全球新兴市场国家风声鹤唳，其国际背景是4月下旬以来美元持续升值和美联储持续加息。历史经验也表明，美联储加息、美元升值不仅是考验各国货币和金融体系稳定的试金石，也是压垮一些国家汇率和金融体系的最后一根稻草。 那么，除了阿根廷和土耳其之外，新兴经济体中还有哪些国家面临较大的货币和金融动荡的风险呢？ 本轮新兴市场国家货币贬值幅度排名 首先，有必要对本轮美元升值以来主要新兴经济体的货币贬值幅度进行一个大排名。在此以4月16日美元启动升值为起点，至8月末为终点，各国货币贬值幅度大体可区分为四大类： 第一类是阿根廷、土耳其，两国对美元贬值幅度高达96.62%和59.83%，属于已经爆发了低烈度货币和金融危机的国家； 第二类巴西、南非，两国货币贬值幅度均在20%左右，属于贬值幅度较大的国家； 第三类是俄罗斯、印尼、印度，这些国家货币贬值幅度超过美元升值幅度，但整体贬值幅度不大； 第四类是马来西亚、泰国、韩国、墨西哥和越南，这些国家货币虽然对美元也有所贬值，但贬值幅度低于美元指数的升值幅度（参见下图），属于汇率相对稳健的国家。 以上只是过去几个月内各国货币汇率波动的最终结果，并不必然代表各国应对美元升值、美联储加息等外部冲击的能力。因此，有必要从债务水平和结构、债务偿还能力、经济基本面等指标，对各国抵御外部风险能力作进一步分析和研究。 从两大直接性预警指标看各国抗冲击能力 考察新兴市场国家能否承受美元升值、美联储加息冲击的直接性预警经济指标，通常主要包括以下两个方面： 第一是静态的外债总水平和外债结构。一般而言，总外债/GDP可以衡量一国静态外债的相对水平，它既能体现一国经济总规模对外债的静态偿付能力，也能衡量该国经济发展中对外债的依赖程度。 从静态外债相对水平看，马来西亚、智利、土耳其、越南、南非、阿根廷为新兴市场国家中外债负担最大的国家，其中马来西亚总外债/GDP高达 69%，阿根廷、土耳其已经爆发了危机。而巴西、印度、墨西哥、印尼等国虽然外债规模较大，但由于经济体量大，总外债/GDP水平仍然偏低。 从外债结构看，短期外债占比过高往往说明该国的外债结构不尽合理。当前，阿根廷、马来西亚、菲律宾、泰国四国短期外债占比超过60%，属于高风险国家；土耳其、印尼、南非的短期外债占比在30%-40%之间，属于中等风险国家；墨西哥、印度、巴西和俄罗斯等国短期外债占比较低，短期偿债压力相对较小。 第二是外汇储备对外债的偿付能力。外汇储备是体现一国外债偿还能力最主要的指标。其中，总外债/外储用于衡量一国外债偿付能力的总水平。当前，土耳其、阿根廷外债偿付能力最低，总外债/外储接近400%，两国已经爆发了货币和金融动荡；其次是南非、印度、墨西哥和马来西亚等国，总外债/外储超过200%，属于风险相对较高的国家；巴西、俄罗斯、印尼、泰国等国家，整体外债的偿付能力较强。 进一步分析，从短期外债偿还能力看，阿根廷、土耳其的短期外债/外储比例最高，因而短期债务偿还压力最大；其次是马来西亚和南非，两国的短期债务/外储分别为140%和99%，短期外债偿付的流动性风险较高；墨西哥、菲律宾、印度和印度尼西亚，短期外债/外储超过40%，外储的外债偿还面临一定压力；巴西、泰国、中国和俄罗斯等国，短期外债偿付压力不大。 从以上两方面指标来看，除了已经爆发危机的阿根廷和土耳其，马来西亚、南非两国面临总外债和短期外债偿还压力最大，国际金融动荡将冲击这两国货币金融稳定；菲律宾、泰国、墨西哥三国面临短期外债比重较高或外储偿债能力不足的风险，一旦国际金融市场激烈动荡，同样面临外部冲击的挑战。 从经济基本面看新兴市场国家金融体系稳健度 以上指标是新兴市场国家承受国际金融动荡和外部冲击的直接性预警指标，要考察各国爆发危机和发生金融动荡的可能性，还需要进一步分析各国经济基本面和经济的韧性： 第一是国际收支失衡程度。经常账户逆差反映了一国国际收支失衡程度，也是一国新增外债的主要来源。从该指标看，土耳其、南非的经常项目逆差/GDP最高，均超过4%，是国际收支失衡最为严重的国家；阿根廷、巴西、印尼、印度和墨西哥的失衡程度适中，经常项目逆差/GDP均处于2%-3%区间内；泰国、越南、马来西亚、菲律宾均为制造业新兴国家，处于经常项目盈余状态，国际收支平衡表现稳健。 第二是财政收支的平衡。按照欧盟标准，财政赤字/GDP超过3%，处于财政收支平衡的警戒线之上。2017年，巴西、印度、阿根廷、南非四国财政赤字/GDP超过4.5%，均处于财政收支失衡较严重的状态；马来西亚、印尼、土耳其三国在2%-3%区间内，面临一定的财政失衡压力；俄罗斯、墨西哥、泰国和菲律宾的财政赤字/GDP均在2%以下，财政状况相对稳健。 第三是通货膨胀水平。通货膨胀是衡量经济基本面和宏观调控政策有效性的关键指标，2013年-2017年，阿根廷的年均通胀率高达25%，远超其他新兴市场国家；土耳其、俄罗斯、印度、巴西、南非、印尼等国通胀率超过5%，同属于高通胀国家；墨西哥、越南、马来西亚、菲律宾、泰国通胀率均在4%以下，物价形势更加稳定，通胀压力不大。 第四是经济增速和失业率。从就业状况看，南非、巴西、土耳其和阿根廷的失业率最高，均在7%以上，其中南非失业率高达26.7%，远在其他国家失业率之上；俄罗斯、菲律宾和印尼三国的失业率也在5%以上；马来西亚、泰国、墨西哥等国的失业率都在3.5%以下，就业压力不大。 从经济增速看，2015年-2017年南非、巴西、阿根廷等国不仅面临失业问题，也面临严重的经济增速低迷困境，南非、巴西、阿根廷三国经济增速分别仅为1.1%、-2.0%和1.2%。值得注意的是，俄罗斯过去三年平均经济增速高达12.55%，这是因为2012年-2016年俄罗斯经济连续四年负增长，2017年增速就高达44.93%，显然这种恢复性增长不具有持续性。另外，马来西亚、泰国、菲律宾、印度等国的经济增长均在5%以上，短期内陷入衰退的可能性较低。 综合以上分析，南非在外债水平、外债结构和经济增长、失业、通胀等经济基本面指标方面都属于较为脆弱的经济体，是仅次于阿根廷、土耳其爆发货币和金融危机风险最大的国家。 巴西短期外债偿还压力似乎不大，但其长期高企的通胀率、失业率和财政赤字率和低迷的经济增速，必将进一步恶化其汇率和金融体系稳定的经济基本面，这从过去几个月巴西雷亚尔贬值幅度（21%）仅次于阿根廷比索和土耳其里拉贬值幅度即可看出这种压力。 马来西亚、泰国、菲律宾等东南亚新兴市场国家在外债总水平、外债结构、外汇储备偿债能力等方面风险较大，而在国际收支、财政平衡、经济增速等经济基本面则较为稳健。一旦国际金融形势出现激烈动荡，这些国家也可能出现短期的偿债压力，货币金融体系也可能陷入动荡，而在这三国中，马来西亚的这种反差体现得尤为明显。[详情]

　　北京时间9月6日清晨，阿根廷比索兑美元收高1.38%，暂时止住贬值势头。在结束了与国际货币基金组织（IMF）两天的谈判后，阿根廷财政部长杜霍夫内（Nicolas Dujovne）对救助表示乐观，称贷款已经征得了美国的同意，预计九月底IMF或将对救助进行投票。 在美元急剧升值导致的本轮新兴市场危机中，阿根廷无疑是损失最为惨重的代表——今年以来阿根廷比索已经贬值逾50%，是表现最差的新兴市场货币之一。 阿根廷也同样是本轮危机中首个对IMF提出救助请求的国家。早在6月7日，阿根廷已与IMF签署协议，议定36个月期的500亿美元融资。但6月的融资协议并未解决阿根廷货币的崩溃，而这也成为本周双方就提前发放贷款所进行的下一轮谈判主题。 但IMF的贷款是否能够真正起到救市的作用？对于1956年以来经受过40个国际货币基金组织救助项目的阿根廷来说，答案可能并不是肯定的。 Capital Economics分析师Edward Glossop表示，IMF启动全面救助，反而可能会令阿根廷经济深度下行。因为预算削减加速，无法继续提振经济增长。目前阿根廷2019年到期的债务已经达到1200亿美元，再度举债的可能性和效果都颇为存疑。 尽管如此，更多的新兴市场经济体可能将在不远的未来面临寻求救助的命运。市场认为，土耳其、刚果、巴基斯坦都被认为是需要继续救援的国家。 阿根廷救助计划 根据报道，IMF或将在今年6月达成的向阿根廷提供为期三年的500亿美元贷款的协议框架内提前拨付290亿美元，用来让该国偿还债务并履行削减财政赤字的承诺。 只不过，鉴于阿根廷十分堪忧的国内外现况，预计IMF会要求该国政府满足更为苛刻的条件才能换取提前放贷。 在将利率提升至60%仍然无效后，马克里政府宣布了包括改变出口商品税率的紧急财政紧缩政策，以期提振投资者信心。 如果本周谈判后仍然无法“预支”足够的救济资金，那么比索继续下跌的可能性将进一步加大。 与阿根廷相同，7月底，巴基斯坦正在制定向IMF寻求该国有史以来最大规模的救助计划。 一位政府顾问表示：我们处境艰难，需要帮助。没有IMF的援助，我无法想象我们能够渡过难关。巴基斯坦可能需要100亿至120亿美元的贷款。这是该机构上一次于2013年向该国提供的53亿美元贷款的两倍，也将是IMF第13次向巴基斯坦提供救助。 尽管目前阿根廷、巴基斯坦等国在寻求援助，但其效果却存疑。一方面是纾困计划所承诺的紧缩，另一方面是纾困本身的负债性质使得脆弱经济体负重更多。 在1992年-1999年期间，IMF对阿根廷有6起援助项目，但是阿根廷没有完成其中任何一次救助所提的要求。 市场同时认为，阿根廷政府拿到这笔钱以后，通过财政部属下的央行卖出并买入美元，成为买入比索唯一的实体，而IMF救助资金又回到了倒卖比索的交易者手中。相当于，IMF救助的资金只是转手给了参与近期外汇交易的人，没有流入实体经济，对改善阿根廷现在的经济状况没有发挥任何实际作用。 外债外储难平衡 强美元之殇无法回避的本质是新兴市场对美元融资的超高需求，而其中又衍生出外债规模巨大以及显著的外储降低。 从债务来看，目前委内瑞拉的外债高达1200亿美元，是其外汇储备的14倍。而阿根廷和土耳其的外债分别为2537亿美元和4667亿美元，相当于其外储的4.4倍和3.8倍。 根据国际清算银行统计的数据，包含跨境贷款和功能性相当的衍生品在内，新兴市场的美元债务已经飙升至7.2万亿美元，为历史最高，且从未经历美联储加息周期的测试。 这表明随着全球债务占GDP比达到318%，较2008年金融危机前夕还要高出40个百分点。IIF首席经济学家Robin Brooks表示，今年10年期美债收益率仅上涨60个基点就导致新兴市场开始“暴走”，严重程度堪比2013年美联储缩减QE。 而从外汇储备来看，委内瑞拉2008年的外汇储备还有430亿美元，到2014年降至214亿美元，而到2018年6月只剩下85亿美元。土耳其2014年外储峰值为1500亿美元，而2018年6月的外储还剩1243亿美元，相比峰值萎缩了17%。 而阿根廷2018年7月的外汇储备依然高达580亿美元，位于历史最高点附近，但是这其实是个“假数据”。因为阿根廷的商品和服务项目近几年的逆差在不断扩大，而资本项目下缺乏资金流入，误差和遗漏项显示的热钱在流出，因此其外汇储备的上升全靠外部融资 。 摩根士丹利新兴市场固定收益部门主管James Lord认为，部分新兴市场货币贬值和资金外流的状况还有较长的持续时间。[详情]

　　新兴市场货币危机第二季来临 对冲基金虎视眈眈 21世纪经济报道 陈植 上海报道 这些新兴市场国家与阿根廷、土耳其相似，都存在贸易逆差与经常账户赤字持续扩大、外债居高不下等经济问题，在当前美联储鹰派加息与全球贸易冲突利好美元的双重压力下，它们很容易沦为对冲基金大举沽空的新目标。 新兴市场货币危机第二季 继土耳其危机爆发以来，随着印度卢比、印尼盾、南非兰特不断刷新低点，新兴市场的经济危机问题再次引发关注，本国经济状况的恶化让它们沦为金融大鳄们的沽空猎物。股票，222天。外汇，155天。国债，240天。这是彭博社统计的今年新兴市场动荡延续的时间，时间之长，连最坚定的空头都没有预料到。当前印尼盾、南非兰特、印度卢比之所以成为全球对冲基金最热衷的三大沽空货币，主要原因也是他们存在着共同的经济问题——贸易赤字与经常账户逆差双双持续扩大，且外债居高不下。而IMF的救助并不总是有效，而且其协助能力也可能受到多个并发危机的制约。（林虹） 继阿根廷与土耳其深陷货币危机之后，这场新兴市场货币沽空潮正迅速蔓延到印度卢比、印尼盾、南非兰特身上。 截至9月6日21时，印度卢比兑美元汇率触及71.92，盘中创下历史新低72.16；印尼盾兑美元一度触及过去20年以来的低位14940；南非兰特则徘徊在过去两年以来最低点15.68附近…… “其实，这些新兴市场国家与阿根廷、土耳其相似，都存在贸易逆差与经常账户赤字持续扩大、外债居高不下等经济问题，在当前美联储鹰派加息与全球贸易冲突利好美元的双重压力下，它们很容易沦为对冲基金大举沽空的新目标。”9月6日，嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong向21世纪经济报道记者分析说。 在他看来，印度卢比、印尼盾、南非兰特之所以沦为新沽空对象，也与这些国家经济状况恶化息息相关。比如南非GDP连续两个季度出现下滑，自2008年次贷危机爆发以来首次陷入技术性衰退，吸引越来越多对冲基金押注南非兰特成为下一个身陷货币危机的新兴市场国家。 麦格理银行新兴市场外汇分析师Viktor Shvets向记者坦言，这导致全球资金不敢贸然抄底这些国家的金融资产，即便此前印尼、印度、南非央行频频通过加息与汇市干预措施力挺本国货币汇率。 9月5日，国际金融协会（IIF）公布最新数据显示，今年8月份流入新兴市场股市的资金达到71亿美元，其中58亿美元资金流向中国股市，占比高达81.7%。这意味着8月全球资金流向其他新兴市场国家的总额仅有13亿美元，较7月份137亿美元流入额骤降逾90%。 Kelvin Wong认为，上述新兴市场国家货币要摆脱当前持续大跌的窘境，得看11月美国中期选举的“脸色”——若美国民主党能在中期选举中获胜，无疑将对特朗普的高关税贸易战政策构成一定的制约，这些新兴市场国家得以扩大出口增加外汇收入并刺激经济增长，货币汇率才能真正意义上迈入企稳反弹轨道。 对冲基金的新沽空算盘 在德国商业银行外汇分析师Esther Maria Reichelt看来，当前印尼盾、南非兰特、印度卢比之所以成为全球对冲基金最热衷的三大沽空货币，主要原因是他们存在着共同的经济问题——贸易赤字与经常账户逆差双双持续扩大，且外债居高不下。 “严格意义而言，印度、南非、印尼这三个新兴市场国家经济基本面与土耳其、阿根廷没有任何可比性，但对冲基金似乎已从土耳其里拉崩盘中尝到了甜头，执意认定在美元鹰派加息与全球贸易冲突加剧的情况下，存在贸易赤字、经常账户逆差、巨额外债的新兴市场国家都难逃货币危机。”Esther Maria Reichelt直言。 Kelvin Wong对此表示，当前最容易重蹈土耳其里拉覆辙的，很可能是南非兰特。究其原因，除了贸易赤字与经常账户逆差双双持续扩大，南非8月采购经理人指数也从7月份的49.3跌至47.2，创下2016年4月以来的最低值，加之GDP陷入技术性衰退，令越来越多对冲基金“相信”它将成为下一个“阿根廷”或“土耳其”。 记者注意到，由于宏观经济发展不景气，9月6日南非国债隐含违约几率骤升至15%，创下2016年11月以来的最高值。 “不过，更多对冲基金对沽空印度卢比更感兴趣。”瑞信驻伦敦策略师 Kasper Bartholdy向记者透露。尽管印度第二季度GDP同比增长8.2%，创下过去两年以来最高点，但对冲基金界依然认为印度政府解决经济问题的方式，反而让印度经济进一步深陷泥潭。 具体而言，由于油价上涨与进口飙升，7月印度贸易逆差创下2013年5月以来的最高值，至180.2亿美元，令市场普遍预期印度国际收支赤字将持续高于预期。 与此同时，印度短期债务近2200亿美元，相当于当前印度外汇储备4030亿美元的约55%。若印度央行执意动用数百亿美元干预汇市稳定汇率，势必导致外债兑付违约压力进一步飙升。 Kasper Bartholdy表示，这背后，是越来越多对冲基金正押注新兴市场国家外债兑付违约风险骤增。鉴于印度难以吸引足够的外资流入弥补经常账户赤字（只能被动消耗外汇储备），因此对冲基金转变策略，一方面先通过沽空印度卢比，迫使印度央行加大外汇干预力度与外汇储备消耗幅度，等到印度央行无力干预且外债兑付违约风险发酵时，再采取致命一击迫使印度卢比大跌锁定巨额沽空收益。 在他看来，为了营造沽空氛围，这些对冲基金还热衷炒作印度等新兴市场国家贸易逆差持续扩大等题材，营造股债汇三杀的景象。 追踪约800家新兴市场最大企业股票的FTSE新兴市场指数进入技术性熊市，MSCI新兴市场货币指数跌至过去16个月以来的最低点。 “如此长时间的股债汇三杀，正演变为一场新兴市场的投资信心危机。”Kasper Bartholdy直言，其结果是越来越多海外资金从新兴市场国家撤离，对冲基金伺机实施沽空打击。 海外资金逃离新兴市场 Global Securities宏观经济分析主管Sertan Kargin表示，当前对冲基金的上述算盘正初见成效。 “9月以来，买涨美元美股俨然成为金融市场最热衷的避险交易之一。”他向记者表示。由于大量投资新兴市场的海外机构资金纷纷涌入美元美股避险，美元指数得以无视特朗普的“打压”，回到95附近盘整；美国标准普尔500股票指数市盈率更是达到33.29%，刷新历史高点。 在他看来，这些资金从新兴市场回流转投美股美元避险，也是无奈之举。一方面他们担心越来越多高外债、高通胀、经常项目高赤字的新兴市场国家将重蹈里拉崩盘覆辙，不得不提前撤离风险资产自保；另一方面近期新兴市场遭遇股债汇三杀，也令他们的抄底行为变得格外谨慎，尤其当新兴市场股票债券货币长期下跌令他们的套保策略出现亏损，只能选择止损离场。 不过，随着美股市盈率持续刷新历史新高，高盛、花旗、德银纷纷警告美股正面临高估值风险。 高盛发布最新报告显示，通过对美股牛/熊市风险指标重新进行分析，当前美股熊市风险较一年前高出近10%，远超2000年和2007年美股崩盘前的水平。 “但是，这未必会改变海外资金从新兴市场撤离，转投美股美元避险的大趋势。”Kelvin Wong透露。一方面美股赚钱效应犹在，势必吸引越来越多海外机构资金趋利避害，远离新兴市场风险资产而转投收益相对稳定的美股美元资产；另一方面就经济基本面而言，南非、印尼等新兴市场非常依赖出口赚取外汇并刺激经济增长，如今全球贸易冲突升级导致它们出口备受打击，令对冲基金押注它们货币大幅贬值的胜算倍增。只要这种全球贸易冲突升级局面没有得到扭转，海外资金难以对抄底新兴市场货币感兴趣。[详情]

　　 新浪美股 北京时间6日彭博报道，股票，222天。外汇，155天。国债，240天。 今年的新兴市场动荡延续时间之长，就连意志最坚定的空头也完全没有料到。金融危机以来七次最严重的市场暴跌--包括所谓的减码恐慌--不曾有一次给发展中国家造成如此经久的苦难。 按从顶峰到谷底所用天数计算得出的上述市场下跌时间跨度，眼下正在让一些策略师得出这样一个结论，即这种跌势不仅仅是美联储持续加息或贸易战不断升级所引发的市场膝跳式反应使然。那已经演变成了一场投资者对新兴市场的全面信心危机。 交易员们通常最关注的是按百分比计算自己亏了多少钱，但是这一数字，就判断市场驱动因素或是复苏潜力而言，所能提供的视野颇为有限。短时间的剧烈下跌之后，通常会有短时间的强劲反弹随之而来，从而诱使投资者产生一种虚幻的市场韧力感。那正是2016年和2017年反复出现的情形。 但在关注跌幅的同时也关注跌势的延续时间，可以更好地展示断层线。挥之不去的下行趋势使期货和期权合约出现了倒挂，从而迫使交易员们忍痛割肉。那同时还以追加保证金的形式使投资者的质押被锁牢，从而使其作出其他交易决策的空间变得非常有限。[详情]

　　新浪财经讯 9月6日，印度卢比兑美元跌至72关口，创历史新低。有消息称印度央行在现汇市场按71.80汇率抛售美元，阻止印度卢比急跌。印度贸易逆差进一步扩大，再加上外国投资者退出印度，最终使卢比大幅贬值。印度卢比已经成为亚洲表现最差的货币。 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 印度财政赤字也有可能突破年初设定的占GDP3.3%的目标。在贸易赤字和财政赤字双双上涨的推动下，卢比对美元汇率步步下挫。 卢比对美元贬值的原因包括：原油价格上涨、贸易逆差扩大、资本外流增加，以及政府干预意愿不足等。 印度有82%的石油依赖进口，原油价格飙升意味着印度需拿出更多美元进口石油，这不利于卢比汇率稳定。6月份印度石油进口额为127.3亿美元，同比增长56.61%。4月至6月为本财年的第一季度，印度在此期间的石油进口额为346.4亿美元，同比增长49.44%。 印度近年来贸易逆差持续扩大。印度2017—18财年贸易逆差达到1568.3亿美元，为2012—13财年以来的最高水平，占其国内生产总值（GDP）比重从上个财年的0.6%扩大至1.9%。2018—19财年，印度贸易逆差持续扩大的趋势预计无法得到有效遏制，占GDP的比重预计将扩大至2.8%。印度商务部最新数据显示，印度7月份贸易逆差为180亿美元，是近5年来最大单月逆差。 印度政府相关机构预计，2018—19财年印度石油进口费用将增加250亿至500亿美元。为应对国际原油价格上涨，印度在2018—19财年的预算案中，将把预算赤字目标从原先占GDP的3.2%调高至3.5%。 此外，美联储加息促使全球投资者从新兴市场撤退，加剧了卢比贬值速度。据当地媒体报道，仅4月份，印度就损失了超过20亿美元的外国投资，这是16个月以来的最高水平。[详情]

　　新华社孟买9月6日电 综述：多重因素使印度卢比汇率持续走低 新华社记者张亚东 近期印度卢比对美元汇率不断走低，成为今年亚洲主要经济体中对美元贬值幅度最大的货币。5日，卢比对美元汇率以71.75卢比兑1美元收盘，当天盘中一度跌至71.97卢比兑1美元的历史最低值。以5日收盘价计算，卢比对美元汇率较年初跌幅达12.3%。 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 综合市场分析来看，卢比对美元贬值的原因包括：原油价格上涨、贸易逆差扩大、资本外流增加，以及政府干预意愿不足等。 印度有82%的石油依赖进口，原油价格飙升意味着印度需拿出更多美元进口石油，这不利于卢比汇率稳定。6月份印度石油进口额为127.3亿美元，同比增长56.61%。4月至6月为本财年的第一季度，印度在此期间的石油进口额为346.4亿美元，同比增长49.44%。 印度近年来贸易逆差持续扩大。印度2017—18财年贸易逆差达到1568.3亿美元，为2012—13财年以来的最高水平，占其国内生产总值（GDP）比重从上个财年的0.6%扩大至1.9%。2018—19财年，印度贸易逆差持续扩大的趋势预计无法得到有效遏制，占GDP的比重预计将扩大至2.8%。印度商务部最新数据显示，印度7月份贸易逆差为180亿美元，是近5年来最大单月逆差。 印度政府相关机构预计，2018—19财年印度石油进口费用将增加250亿至500亿美元。为应对国际原油价格上涨，印度在2018—19财年的预算案中，将把预算赤字目标从原先占GDP的3.2%调高至3.5%。 此外，美联储加息促使全球投资者从新兴市场撤退，加剧了卢比贬值速度。据当地媒体报道，仅4月份，印度就损失了超过20亿美元的外国投资，这是16个月以来的最高水平。 针对卢比贬值，印度政府并没有采取积极的干预措施。尽管卢比贬值使印度为进口石油增加了支出，但本币贬值同样有利于印度外贸出口，使印度出口产品获得更强竞争力，符合印度提出的将扩大外贸出口作为实现经济增长重要途径的政策。 全印度塑料制造商协会主席哈沙德·德赛接受记者采访时表示，卢比对美元贬值使印度获得更多订单，这会促进印度外贸发展。 市场分析师认为，由于美国经济向好以及美元稳定的加息预期，加上国际贸易形势恶化，印度卢比前景并不乐观。印度经济时报对20位分析师的调查表明，超过一半的分析师预测，到今年年底，卢比对美元汇率将下跌至73卢比兑1美元附近。[详情]

　　印尼财政部长英卓华周三表示，印尼将提高从化妆品到汽车的超过1000种商品的进口关税，这是为削减进口并支持弱势印尼盾而采取的一项措施。 英卓华在记者会上表示，印尼将从下周起，把针对1147项商品的进口关税从当前的2.5%-7.5%最高上调至10%。这些商品基本都是消费品。“我们想要保持警惕，但也希望精挑细选。这是非常时期，所以我们要采取正常情况下不会采取的措施，”英卓华表示。 印尼盾兑美元本周跌至1998年亚洲金融危机以来最低水平，周三收在14930盾。印尼股市出现近两年来最大跌幅，债券价格亦下滑。 印尼盾是亚洲新兴市场表现最差的货币之一，因投资者在美国升息，以及阿根廷和土耳其危机蔓延的担忧之下抛售印尼资产。“这是本地生产商渗透国内市场的良机，我们的国内市场通常都充斥着进口商品，”财长英卓华表示。 贸易部长Enggartiasto Lukita表示，调高税负并未违反世界贸易组织（WTO）的自由贸易规定，因为进口商在应纳税额可加以冲销。 印尼政府数据显示，涵盖在税项下的商品金额在今年前八个月达到50亿美元，2017年全年则为66亿美元。Lukita指出，政府同时将放宽对煤炭、棕榈油及藤的出口规定；他并未提供细节。 目前尚不清楚进口商会否将关税上调转嫁给消费者，然而Lukita预测这对通胀所造成的冲击将微乎其微。[详情]

　　新华社雅加达9月6日电 综述：印尼盾持续面临贬值压力 新华社记者梁辉 近几个月来，东南亚最大经济体印度尼西亚持续面临本币贬值压力，其货币印尼盾对美元汇率目前已经跌至亚洲金融危机以来最低水平。 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 据印尼央行数据，截至9月5日印尼盾对美元汇率收盘报1美元兑14927印尼盾，创1998年以来最低水平；与今年年初时相比，印尼盾对美元汇率已下跌约10%。 为稳定本币汇率，印尼央行自5月以来已经加息4次，并动用外汇储备干预汇率，印尼外汇储备到7月底已降至1183亿美元，较1月底减少137亿美元。此外，印尼政府还试图通过限制进口来节约外汇，但这些举措抑制本币贬值的效果不佳。 分析人士认为，印尼盾持续贬值的直接原因是美联储持续加息令美元走强，导致国际资本加速回流美国。同时，近期土耳其、阿根廷等新兴经济体货币出现大幅贬值，令市场产生了一定恐慌情绪，印尼盾受到“牵连”。 印尼总统佐科·维多多5日说，近期印尼盾疲软主要由外部因素导致，包括美国加息、贸易战风险，以及土耳其、阿根廷货币危机。 不过分析人士普遍认为，印尼盾出现大幅贬值也有内部结构性原因。印尼是美国投资银行摩根士丹利提出的“脆弱五国”之一，其“脆弱”的原因在于过度依赖外国投资，借款成本易受美联储政策和国际资本流动影响。 据印尼央行统计，今年第二季度印尼经常账户逆差为80亿美元，赤字率为3%，高于去年同期的1.96%，也高于今年第一季度的2.6%。经常账户逆差意味着印尼在国际商品和服务贸易中流出的资金高于流入的资金。 瑞穗银行经济与战略部主管维什努·瓦拉坦认为，印尼债券大多为外资持有，加上企业美元债务增加，都会导致印尼盾走软。他预计，如果美联储继续加息，或者国际油价继续走高导致印尼进口额增加，印尼盾汇率将继续承压。 不过，印尼央行行长佩里·瓦吉约4日表示，生物柴油政策推广有利于减少石油进口，明年印尼经常账户逆差将会缩小，贸易收支将趋于平衡。他同时表示，央行将继续积极干预国内外汇和债券市场，以稳定印尼盾汇率。他预计，2019年美元兑印尼盾汇率将稳定在1美元兑14300印尼盾至14700印尼盾区间。[详情]

　　经济危机之下，阿根廷首都布宜诺斯艾利斯的公共食堂已经人满为患。 “一升牛奶的价格已经在一个月内飙升了三成。”从事家政服务的罗莎⋅卡布罗尔（Rosa Cabral）告诉法国《世界报》。 罗莎一向习惯在工作单位吃午餐，但由于物价的不断升高，她现在又不得不把四个孩子和处于“半失业”状态的丈夫乔治（Jorge）也一起送到公共食堂，让他们也加入排队打饭的大军之中。 “节流”也是迫不及已，因为“开源”已经无计可施。丈夫乔治最近的工资甚至已经缩水了四分之一，养家糊口无以为继。他一直在一家冶金工厂工作，但在最近的经济衰退大潮中，这家工厂一再缩短了开工时间。雇主的资金已经捉襟见肘，工人们为了不被辞退，迫不得已主动采取了减少工时的措施。乔治和其他工人一周在厂里工作，一周在家“休息”，如此循环往复。 根据阿根廷的官方统计数据，在布宜诺斯艾利斯及市郊地区，45%的儿童已经陷入了贫困状态。而在全国范围内，贫困人口较上个月又增加了3%。这也意味着在阿根廷的4100万人口中，有三分之一的人生活在贫困线以下。 今年以来，阿根廷比索已经暴跌了50%，汇率危机正在逐渐演化为严重影响人们生活水平的经济衰退。 当地时间2018年9月4日，阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，根据阿根廷的官方统计数据，在布宜诺斯艾利斯及市郊地区，45%的儿童已经陷入了贫困状态。图为一名妇女走过布宜诺斯艾利斯的一家水果店。视觉中国 图和法国比：牛奶贵一半，工资仅三分之一 阿根廷的中产阶级没能在这场危机中幸免。今年以来，高达30%的通胀率使得阿根廷城市居民也遭遇了一波“消费降级”。消费的萎靡不振导致企业的境况愈加困难，尤以零售行业为甚。 美国零售业巨头沃尔玛已经开始重新考虑在阿根廷市场的策略，集团最近出售了超过10家超大型超市。 阿根廷人费尔南多（Fernando）是一名年轻的经济问题研究者，毕业于阿根廷国立奎尔姆斯大学（Universidad Nacional de Quilmes）的社会科学系。费尔南多曾在法国学习生活过两年，熟悉两国物价。在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）采访时，他直接指向了对危机的看法。 “我确信这场危机的根源在于阿根廷的内政，而不是国际经济形势变化带来的外部冲击。”费尔南多说，“（阿根廷总统）马克里的政府其实并没有一个成型的经济发展计划，他正在失去对国内经济局势的控制。” 马克里9月3日发表了一场22分钟的电视讲话，他承认阿根廷已经“处于紧急状态”，并宣布将内阁成员的数量削减一半以上，同时采取措施来达到财政平衡。 马克里在当选阿根廷总统之后，推行了一系列自由主义经济政策。他取消了前几任政府最受诟病的外汇管制，并因此受到了国际资本市场的好评，阿根廷也得以重新发行主权债券，在2018年以前，马克里治下的阿根廷成为了一个国际热钱流入地。 但是2018年以来，因为通货膨胀率高于预期，经济增长率却低于预期，再次引发国际市场对于阿根廷的疑虑。在马克里推行的所有经济措施中，最引人瞩目的是将阿根廷比索的汇率与美元挂钩的举措。虽然马克里放开了外汇管制，阿根廷也从2014年起实行了名义上的浮动汇率制，但其汇率变动的标的仍然是美元。 “美元的币值当然被高估了，我现在也不会去兑换美元，因为已经太晚了。”费尔南多对马克里“盯住美元”的策略并不买账，“在阿根廷，我们的货币和美元绑在了一起，马克里以为让比索‘美元化’就可以避免通货膨胀，但结果我们都看到了。” 最让费尔南多和他的朋友感受深刻的则是实实在在的国内物价上涨。回忆到三年前在法国学习和生活的经历，他不禁比较起了两国的物价水平。 “我前几年在法国上过学，对两国的物价有亲身体验。我们的日常消费品和食品的价格水平和法国差不多，有的还要稍高一些，但我们的工资水平却只有法国人的三分之一。”费尔南多回忆道，“同样一瓶牛奶，在法国的超市里大概1欧元左右，可在我们这里现在却需要相当于1.5欧元的比索，况且我们还挣得更少。” 费尔南多目前在奎尔姆斯大学从事一些研究工作，结识了一群热衷于探讨社会议题的朋友。他和他的朋友十分担心随着时间的推移，深陷货币危机的阿根廷会遭遇更严重的社会动荡。 “布宜诺斯艾利斯在夏天十分炎热潮湿，家里的东西一不小心就会发霉腐烂。而人们的耐心也会被天气影响。或许这也是为什么我们国家往往会在十二月（夏季时，阿根廷是南半球国家）爆发街头运动。总之，冬天马上结束了，夏天的脚步渐渐临近，留给现任政府的时间不多了。” 费尔南多的对话框上“正在输入”的字样停留了许久，终于显示出了这段文字。 华人超市担心安全，每天数次更改标价 相比普通民众，生意人对经济状况的感知则更为敏感。 对老家在中国福建福清的陈先生来说，布宜诺斯艾利斯已经是一座不能更熟悉的城市。他在当地的华人超市已经营了六年有余。但最近几周以来，这座号称“南美巴黎”的魅力之城却似乎展现出了另一幅面孔。 “营业额下降我就不提了，最严重的是有不少当地人因为没钱，便瞄准了商店和超市进行疯抢。”陈先生十分担忧自家店铺的安全。 在陈先生所在的城区，每隔两到三百米就会有一家中国人开的超市。中国超市密密麻麻，几乎遍布每条街道。那些靠近城外高楼大厦的大型超市往往相对安全，而与城区内贫民窟相邻的小型商店和超市则容易在经济不景气时成为暴力犯罪的目标。 “我们每天都提心吊胆，特别是最近这几天。”陈先生说，“现在时有暴乱发生，有些当地人会来哄抢我们中国人的超市。我已经把（超市的）门加固了，还请了一个本地人保安在门口看门。” 事实上，除了安全问题，汇率的大幅变动也使得像陈先生一样的中国商人越发感到生意难做。 “去年时，钱比今年好赚得多！”陈先生回想了最近两年来的经营情况，“去年，一个月大概能做到150万比索（约合人民币26万元）的营业额，净赚3万美元（约合人民币20万元）。但现在，就算我一个月做到了200万比索（约合人民币35万元）的营业额，按照目前的汇率，也只能赚1.5万美元（约合人民币10万元）左右。” 汇率暴跌影响的远远不止营业额。陈先生的经营成本和开销也涨了许多。由于不少中国商店和超市的店铺房租是以美元结算，上涨的成本也让中国店主们头疼不已。此外，中国店主们的每日工作量也明显加大。进货价格频繁变更，店主们不得不每日更改数次商品的标价。 陈先生的超市在当地规模较大，他还为普通的华人超市也算了一笔账。 “来这边开超市肯定要投资200万人民币以上，”陈先生感叹道，“今年开超市的人，至少得干6年才可以回本，而在以前，大概2年半就可以将投资全部挣回来了。” 汇率“自由落体式”暴跌 在八月底的短短几天之内，拉丁美洲第三大经济体阿根廷的货币汇率经历了自由落体式的跌落。与之相伴的还有急速上涨的物价、大规模失业潮和社会动荡。8月30日，比索在一天之内贬值17%。自从今年1月以来，比索对美元已经累计贬值了50%。 据英国《金融时报》9月4日报道，阿根廷总统马克里当地时间3日在电视演讲中表示，该国正面临经济危机，需要采取财政紧缩政策才能解决。阿根廷政府将削减支出并提高出口税，以加速削减政府预算赤字。 马克里表示：“为了建设我们想要的国家，我们必须使支出低于收入。” 但这份声明未能达到国际市场的预期，在上述消息公布后，比索兑美元汇率再度下跌4.3%。马克里将这次货币危机形容为自27年前自己被绑架以来“我生命中最糟糕的五个月”。 “现在整个新兴市场的本币都在承压，阿根廷属于新兴市场里最脆弱的国家之一，所以肯定也是贬值最厉害的。”中国社会科学院拉美所经济室的史沛然博士对澎湃新闻表示。 在阿根廷之前，土耳其里拉今年已经贬值超过40%、印尼盾今年贬值8%创下20年来的新低。此外，南非兰特、墨西哥比索、俄罗斯卢布以及印度卢比等一众新兴经济体货币也出现大跌。 “因为最近美元走强，所以新兴市场货币普遍进入贬值周期。”史沛然分析称，“而近期美国又公布了最新的GDP增幅，这再次刺激了市场对于美国经济的信心，也加剧了对新兴市场的忧虑。” 在历史上，阿根廷是一个超级通货膨胀常常“光顾”的国家。在20世纪90年代和21世纪初，这个坐拥大量自然资源的南美大国发生过数次超规模的通货膨胀，并出现了好几次国债违约的情况。频繁陷入类似的通胀危机，这也揭示出阿根廷经济自身存在一些结构性问题。 “阿根廷的产业结构问题说来话长，”史沛然博士简要回顾了阿根廷工业化的历史，“阿根廷曾经采取过‘进口替代’战略，是走这条路的典型国家。然而，进口替代政策大量限制外国工业品进口，在长期会导致阿根廷的本土制造业在国际市场上缺乏竞争力。” 为了更好地抵御金融危机对阿根廷实体经济的冲击，阿政府曾大力推行进口替代战略，旨在通过各种关税和非关税等贸易壁垒限制外国工业产品进口，在阿国内市场逐渐以本国产品替代进口产品，从而为本国工业发展创造有利条件，达到保护和发展本国工业的目的。 但这一战略也引发争议。进口商和零售商就认为此举推高了阿根廷物价，使得本国企业更加缺乏国际竞争力。 “大宗商品价格好的时候，经济指标就比较好看，”史沛然总结道，“一旦大宗商品进入价格下行周期，经济指标就开始恶化。”[详情]

　　阿根廷央行4日发布的月度调查显示，受访的经济学家认为阿根廷的经济2018年收缩1.9%，高于先前预测的收缩0.3%；2018年底的通胀率预计将达到40.3%，高于先前预测的31.8%。 阿根廷比索目前是新兴市场中表现最差的货币，目前为1美元兑38.9544比索，今年迄今下跌超过52%。受访的经济学家预测，比索汇率仍将进一步下滑，预计年底将达到1美元兑41.90比索。 阿根廷经济状况今年以来不断恶化，受财政紧缩、旱灾重挫支柱产业农业、借债成本高企等多方面因素影响，通货膨胀率达到30%。6月份，阿根廷与国际货币基金组织（IMF）达成3年期500亿美元贷款协议。为此，阿根廷政府承诺将加快削减财政赤字。[详情]

　　南非国家统计局4日发布的最新数据显示，该国自金融危机以来首次陷入技术性衰退，即国内生产总值（GDP）连续两个季度出现下滑。业内专家接受中国证券报记者采访时就表示，继土耳其、阿根廷等市场后，南非或将成为下一个受冲击明显的新兴经济体，南非兰特恐成下只“黑天鹅”。 南非经济连续两季衰退 9月5日，南非兰特兑美元汇率跌至两年新低，主要原因是该国经济连续两个季度衰退。 南非统计局前一日公布的数据显示，南非二季度GDP年化季率萎缩0.7%，市场此前预期为增长0.6%；一季度修正为萎缩2.6%。至此，南非经济连续两个季度萎缩，标志着其进入技术性衰退，为九年来首次。 南非统计局局长Risenga Maluleke表示，该国陷入了衰退。第二季度农产品产出大跌29.2%；运输、通讯、储存类别也跌4.9%；矿业产出及金融业则分别上升4.9%及1.9%。 分产业看，南非第一产业下降了4.6%，主要受农业产业下滑的推动；第二产业增长0.5%，虽然制造业萎缩0.3%，但建筑业增长2.3%，电力、燃气和水2.1%，做出了正面的贡献；第三产业萎缩0.6%。 由于经济陷入衰退，分析人士指出，该国难以加息，意味着更难对抗货币贬值压力。 兰特前景引关注 近期，南非兰特快速下挫，8月以来已跌近15%。阿根廷和土耳其市场近期暴跌，引发了投资者对其他存在经常账户赤字的新兴市场的担忧。 嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong于5日接受中国证券报记者采访时表示，像土耳其、阿根廷、巴西、南非这样的国家是双赤字，贸易赤字和财政赤字都非常高，造成了本币非常的脆弱。 Kelvin Wong强调，“在我的预测当中，接下来可能会看到本币大幅度贬值，资本外流的国家就是南非，兰特将受到冲击。因为南非本身的经济状况比较薄弱，而且4日已经宣布进入技术层面的衰退期，他们也面临双赤字，经常账户赤字和财政赤字。同时，他们以美元计价的外债占GDP的比率非常的高。除此而外，南非的政局也不太稳定。这些因素使得下一个可能发生货币危机的资产是南非兰特。” 此外，Kelvin Wong还指出，在亚洲地区，他认为印度尼西亚货币可能更危险一些。因为美元兑印尼盾的情况接近亚洲金融（港股00662）危机的情况，由于发达国家央行普遍在加息，市场也看到对于印尼盾有相关的影响。现在国际上的热钱正在瞄准使用印尼盾的国家，而且印尼的经常项目也是赤字，该国政府现在正在试图利用进口改善经常项目的赤字状况，但收效不知如何。投资者应持续关注印尼盾的走势。[详情]

　　阿根廷货币“跌跌不休”又要“勒紧腰带”紧缩 今年GDP可能萎缩1.9% 每经记者 蔡鼎    每经编辑 张杨运     “撑不住了，IMF快借钱给我”。这是处在经济危机中的阿根廷目前最大的心声。 阿根廷政府于当地时间本周二表示，希望国际货币基金组织（IMF）能在9月下半月达成一项协议，为处于货币危机中的阿根廷提供更多财政方面的支持，以避免危机的恶化。 阿根廷财长尼古拉斯·杜乔文（Nicolas Dujovne）已与IMF总裁拉加德在美国华盛顿会面，两人均表示正共同努力改善6月与IMF执委会达成500亿美元的备用融资协议。 而相关经济调查预告依然不容乐观。同日的调查预估中值显示，经济学家们预计阿根廷GDP今年将萎缩1.9%，远高于此前预估的0.3%。此外，经济学家们预计阿根廷2018年的通胀将上升到40.3%，高于上次月度调查的31.8%。对41位经济学家的调查显示，到今年年底，比索兑美元的汇率预计将跌至1美元兑41.9比索，高于之前的30.5。 阿财长：争取本月下半月让IMF投票 “我们正试图让IMF委员会在本月下半月就这500亿美元备用融资协议进行投票表决，”杜乔文在与拉加德会面后表示，但他同时指出，阿根廷和IMF双方需要制定出一项提议的细节，但拒绝透露这些细节的内容。 拉加德也表示，她和杜乔文在加强IMF对阿援助方面取得了进展。拉加德在一份声明中表示：“我们的讨论现在将继续在技术层面上进行，正如之前所述，我们的共同目标是迅速得出结论，向IMF执行委员会提交一份提案。” IMF一位发言人表示，目前还不清楚IMF委员会何时就阿根廷援助计划的潜在变化进行投票。该委员会原计划本月审查前一笔融资协议的进展情况，但由于杜乔文团队的谈判，此次会议的情况目前还不确定。 《每日经济新闻》记者注意到，阿根廷目前正努力摆脱周期性金融危机带来的影响。在过去60年时间里，周期性金融危机每10年就会对阿根廷带来一次冲击。例如，最近一次的2002年，当时数以百万计的阿根廷中等收入人群陷入贫困，动摇了投资者对大宗商品依赖性经济的信心。 当地时间本周一，阿根廷总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）宣布对出口征收新税，并大幅削减支出，以消除明年阿根廷的基本财政赤字。这将使2019年获得额外2800亿比索的收入，令该国财政赤字占GDP比例减少1.1%，这些措施也旨在向投资者保证阿根廷能够偿还债务。因此，马克里要求从他今年6月份与IMF谈判的备用协议中提前获得现金支持。CNN援引信用评级机构穆迪（Moody‘s）的数据显示，阿根廷政府近70%的债务是外币。比索贬值使得政府越来越难以偿还债务。 获特朗普支持后比索仍下跌 《每日经济新闻》记者还注意到，华盛顿当地时间本周二，美国总统特朗普也支持了马克里对阿根廷所处危机的处理方式。 “我对马克里总统的领导能力很有信心，我强烈鼓励并支持他与IMF合作，加强阿根廷的货币和财政政策，以应对该国当前的经济挑战，”特朗普在与马克里通话后在发表的声明中称。 特朗普还表示，美国在“这个艰难时期”对阿根廷给予了支持。路透社报道中称，因为美国是IMF 24个成员组成的执行董事会的最大成员国，而阿根廷想要得到任何援助，也需要美国点头同意，因此特朗普对马克里的支持非常重要。 然而，特朗普的发声也没能阻止阿根廷比索的进一步下跌，投资者对马克里的计划也表示怀疑。许多人担心，随着布宜诺斯艾利斯街头的不满情绪逐渐升温，他将无法通过急躁不安的阿根廷国会来推动改革。 “市场很难相信像阿根廷这样的国家能在短期内实现新的财政目标。”布宜诺斯艾利斯经纪商SBS分析师塞巴斯蒂安·西萨（Sebastian Cisa）在接受路透社采访时表示。 为了支撑比索，阿根廷央行于当地时间本周二第二次拍卖2.58亿美元外汇储备，以38.91比索兑1美元的均价成交。然而，这仍未能阻止比索的进一步下跌——仅仅是上周一周，阿根廷比索就贬值16%。 布宜诺斯艾利斯周二，阿根廷Marval股指继续下挫，交易员们表示，这是因为今年阿根廷经济陷入衰退，以及投资者对阿根廷政府执行新财政计划的能力表示怀疑。[详情]

　　新兴市场遭股汇双杀 印度卢比跌至历史最低点 周三，新兴市场货币危机持续发酵，印度卢比兑美元刷新历史新低，印尼盾兑美元续创1997-98年金融危机以来新低，南非兰特刷新两年新低，土耳其里拉、俄罗斯卢布兑美元继续下挫。 股市方面，印尼股市收盘时，印尼雅加达综合指数跌3.76%，创近一月新低。韩国首尔综指收跌1%。沪指跌近2700点，创业板指创2014年9月以来收盘新低。港股跌势不减，恒生指数收盘大跌2.61%。 8月以来，土耳其、阿根廷风波持续冲击新兴市场情绪，而除了阿根廷和土耳其外，南非兰特、巴西雷亚尔、印度卢比、印尼盾等新兴市场货币也接连创下低点。印度央行官员8月29日称，央行将捍卫卢比，避免出现大幅贬值。印度尼西亚央行负责人称，在印尼盾跌至20年低点之际，该央行在外汇市场卖出美元，捍卫印尼盾汇率。 南非统计局4日公布的数据显示，南非经济第二季度下滑0.7%。统计结果显示，农业严重受损是造成第二季度GDP负增长的最主要原因。受到西开普省持续干旱、姆普马兰加省多场雹灾影响，庄稼减产严重，从而导致农业受损。 机构普遍认为，美国经济扩张之势短期难以逆转，且只要欧元持续疲软，那么新兴市场货币的全面反弹仍然希望渺茫。 野村新兴市场及亚洲固定收益研究主管Robert Subbaraman在野村第十届中国投资者年会媒体活动上表示，土耳其危机并不是一个独立的事件，它象征新兴市场的广泛压力。当前新兴市场的混乱局势不会终止，将愈演愈烈。 嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong对第一财经记者表示，“土耳其里拉和阿根廷比索之后，南非兰特最令人担忧，该国也具有很高的经常账户赤字和大量美元外债，且依赖出口，在强美元和新兴市场冲击波下，很难独善其身。中期而言，强美元仍是主基调。”[详情]

　　来源：汇众资讯 任何货币都不会随机的崩盘。通常来说，这是全球金融体系再平衡的第一阶段…… 在土耳其里拉、阿根廷比索、南非兰特跌跌不休屡创新低之际，金融市场内部正在发生潜移默化的改变。已经接近10年牛市的美国市场，能够真正成为“法外之地”而继续成为大赢家么？ 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 要会回答这个问题，投资者的目光可能还是需要聚焦在中美两个大国/市场上。 毫无疑问，美股代表SPX的表现还是足够令人信服的。但是在美股不断新高的同时，另一大重要的经济引擎中国却已经遭遇了大麻烦。被视为经济晴雨表的股票市场在跌破200周均线之后，一直处于弱势格局之中。 这种明显的南辕北辙走势是十分值得关注和警惕的。要知道，在上一次著名的2008-09年金融危机中，中美之间并没有太大的差别——都是疯狂下跌的走势。一旦来自新兴市场的“金融病毒”开始蔓延开来，美国可能会成为最后一个失守的堡垒。 更为重要的是，尽管大多数媒体和投资者都会将注意力放在股票市场之上，但是事实上债市和外汇市场的规模和影响力却是更大的。 如果我们将2018年以来出现崩盘（兑美元走势）的货币做一个总结，就能得到下面这张图。随便数一下，就能知道数量已经超过了10，这种现象非常不正常。这些国家过度借贷、过度开支并且超量印钱最终引发了危机。换句话说，货币危机是更深度危机的体现，而非诱因。 而大量国家在同一时间出现货币崩盘只能说明一个问题，全球金融体系出现了问题，并且是个大问题。在全球范围来看，国与国之间的金融是存在密切的内部联系的，这也是为什么新兴市场国家更加出现“一个接一个倒下”的状况。 过去十年，全世界都在通过宽松的方式来扩张债务，并让资产估值上升。事实上，2008年的故事已经告诉我们，金融市场并非线性存在的。5000亿美元规模的次级债危机最终引发了200万亿美元的损失。 类似的，当发达经济体还在评估EM国家危机的进展和状况之时，他们并没有意识到，当下的金融环境甚至比2008年还要脆弱。当年通过撒钱来赢得的喘息，现在就都要还出去了。 货币危机并非毫无征兆的出现，他们是全球金融体系秩序重生的第一阶段。随后，我们将见证资产泡沫的破灭和新金融市场的诞生。 关于美国可以免疫这些过程的说法很快就会被打脸。当其他国家违约越来越多，损失越来多的时候，资产估值就很难继续保持当前的高位。尽管这可能还需要一段时间来完成，但是时间最终会证明一切。[详情]

　　新浪财经讯 9月5日，伊朗里亚尔兑美元跌至历史低点，报1美元兑146000里亚尔。 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 为了拯救不断缩水的外汇储备，6月20日，伊朗工业部下令禁止对四类共1339种商品的进口，“以减少10亿美元的外汇流出”。消息公布后，许多德黑兰大巴扎的商人关闭了店铺，举行示威游行。随后，越来越多的民众加入游行，抗议物价上涨和货币贬值。彭博社报道认为，目前伊朗正处于数十年来最严重的经济危机之际。 为了财富保值 伊朗民众大举买入美元 一方面，德黑兰的政治精英们肯定很难忍受这一事态发展，而许多伊朗人则正大举买入美元，以抵消制裁和摇摇欲坠的经济所带来的影响。 随着特朗普对伊朗制裁的第二阶段也将临近，石油市场似乎已经考虑到了这样一个事实，即：日产量高达100万桶的伊朗石油或将从全球石油市场撤出。 虽然沙特和俄罗斯方面已经表示，它们可以通过增加产量来弥补这一差异，这实际上是这2个国家“趁机”夺取了失去的伊朗石油市场份额，这对伊朗来说或许是一个“双重打击”。要知道，在2015年国际制裁结束后，伊朗为重新获得世界石油市场份额，尤其是在亚洲，付出了巨大的努力。[详情]

　　新浪财经讯 9月5日，南非兰特兑美元跌至两年新低，日内跌约1.5%。 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 南非金融危机来首次陷入技术性衰退 南非二季度GDP年化季率萎缩0.7%，市场预期为增长0.6%；一季度修正为萎缩2.6%。南非经济连续两个季度萎缩，标志着其进入技术性衰退，为九年来首次。 该国统计长Risenga Maluleke承认：“我们陷入了衰退”。该部门指出，第2季农业产出大跌29.2%；运输、通讯、储存类别亦跌4.9%；矿业产出及金融业则分别上升4.9%及1.9%。 由于经济陷入衰退，分析指出，该国难以加息，意味着更难对抗货币贬值压力。 另外南非2026年到期的国债孳息率亦升0.115厘，报9.115厘，反映该国融资成本上扬。 统计局的数据还显示，第一季GDP下降2.6%，降幅大于初值。 分产业阶梯看，第一产业下降了4.6%，主要受农业产业下滑的推动；第二产业增长0.5%，虽然制造业萎缩0.3%，但建筑业增长2.3%，电力，燃气和水2.1%，做出了正面的贡献；第三产业萎缩0.6%。 近期，受土改事件影响以及新兴市场危机蔓延，南非兰特快速下挫，8月以来已跌近15%。 一方面，8月以来，南非推动宪法改革，开始强征白人土地还给黑人。南非决策者称，白人农场主拥有的超过12000公顷的土地，应被无偿充公。 另一方面，阿根廷和土耳其市场近期暴跌，引发了投资者对其他存在经常账户赤字的新兴市场的担忧。[详情]

　　新浪财经讯 9月5日，印度卢比兑美元贬值至历史新低；10年期印度国债收益率升3个基点，报8.09%。随之，印度央行在现汇市场按71.80汇率抛售美元，阻止印度卢比急跌。印度贸易逆差进一步扩大，再加上外国投资者退出印度，最终使卢比大幅贬值。印度卢比已经成为亚洲表现最差的货币。 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 印度财政赤字也有可能突破年初设定的占GDP3.3%的目标。在贸易赤字和财政赤字双双上涨的推动下，卢比对美元汇率步步下挫。 对于卢比贬值，印度政府并没有采取过多的干预措施。尽管卢比贬值将使印度为进口石油花费更多，但同时也将使印度出口产品获得更强的竞争力。印度已经提出将扩大外贸出口作为实现经济增长的重要途径。 近年来印度经济增长较快，但是一直没有能解决经常账户贸易逆差的问题，国际原油价格走高和资本稳定外流导致经常帐赤字扩大，令印度卢比承压。 7月，印度贸易赤字再破新高——达到180亿美元，创5年新高，毫无疑问，这将进一步施压卢比。外汇专家表示，如果全球宏观经济状况不改善，这一数字甚至可能跌至72。 另外，印度的外债问题却不容乐观。据世界银行统计，2017年印度经常账户赤字占GDP的比例为1.5%左右，仅略优于巴西与印尼；其外债占GDP的比例接近20%，在全球外债最多的几个主要发展中经济体中位列第六，仅优于巴西。其金融市场表现脆弱的原因还不至于此。 印度央行数据显示，截至2019年3月的财年，印度银行业的坏账率可能会从去年的11.6%上升至12.2%，这也是印度银行业近20年来的最高水平，资产质量的恶化也在侵蚀贷款机构的资本缓冲。印度财政部8月13日公布的政府数据显示，7月零售物价指数较上年同期加速上涨4.17%。同日，卢比兑美元汇率触及69.9337的纪录低点，保持了其作为亚洲今年表现最差货币的地位，货币贬值也将使印度央行控制物价的工作复杂化。 摩根大通：印度央行陷入两难 卢比下跌或让紧缩加速 摩根大通（JPMorgan）首席印度经济学家Sajjid Chinoy称，卢比持续贬值可能迫使印度央行进一步紧缩，最早就在下月。 他指出央行可能会陷入两难局面——一方面卢比难以止跌，一方面国内通胀有放缓迹象。 行长Urjit Patel曾表示全球贸易战的威胁在加大，因此央行在未来几个月可能转而采取观望模式。 对此Chinoy表示卢比在8月迅速下滑可能会逼迫印度央行更快行动——卢比是今年以来表现最差的亚洲货币。 他补充道，过去两个月所有新兴市场中经常帐赤字国都承受着压力，再加上卢比的走势，那么在GDP的支持下10月是个加息的机会窗口。 根据周五（8月31日）印度统计局数据，印度GDP第二季增长达到惊人的8.2%，远超彭博预期中值7.6%。[详情]

　　经历了此前土耳其里拉、阿根廷比索相继暴跌后，本周，包括南非兰特、伊朗里亚尔、墨西哥比索、俄罗斯卢布等主要新兴市场货币继续下挫。 下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 为了保持外汇市场稳定，多国央行纷纷出手救市，捍卫本币汇率。 9月4日，野村新兴市场及亚洲固定收益研究主管Robert Subbaraman在野村第十届中国投资者年会媒体活动上表示，土耳其危机并不是一个独立的事件，它象征新兴市场的广泛压力。当前新兴市场的混乱局势不会终止，将愈演愈烈。 嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong在接受《国际金融报》记者采访时表示，“继里拉和比索之后，南非的兰特是新兴市场中下一个需要担忧的货币。” 1 新兴市场国家忙救市 上周，阿根廷比索一度暴跌20%，阿根廷央行紧急加息1500基点将利率提升至60%，并连续三天抛售美元外汇储备救市，但最终无法阻止比索大跌。2018年以来，阿根廷比索累计贬值已超50%。 本周一，阿根廷总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）再次宣布了一系列措施稳定经济，包括改变针对某些出口商品征收的税收条款。马克里表示，对农产品在内的初级产品的税率为每1美元征收4比索，其他出口产品为每1美元征收3比索。这将使2019年获得额外2800亿比索的收入，令该国财政赤字占GDP比例减少1.1%。此外，阿根廷政府还承诺将大幅削减支出，以平衡明年的财政预算，同时寻求国际货币基金组织（IMF）提前发放对该国500亿美元的救助贷款。 9月3日，土耳其发布数据显示，8月CPI同比升幅17.9%，创2003年9月以来的新高。今年以来，里拉已贬值超过40%。光是过去的8月，里拉一度跌超35%，一骑绝尘成为新兴市场表现最差的货币，还创下自2001年该国经济危机以来单月跌幅最大的纪录。面对通货膨胀，土耳其央行誓言将采取必要的行动来稳定物价，包括提供流动性、收紧财政政策，却一直没有加息。9月13日，土耳其央行将在会议上重塑其货币政策立场， 但即使土耳其放开加息，据摩根大通分析，这会触发“里拉贬值后加息——融资成本上升——借款人无力偿债——经济增长进一步放缓——外部融资变难——里拉再次贬值”的恶性循环。 今年以来，土耳其和阿根廷两个国家一直处于新兴市场动荡的中心。野村新兴市场及亚洲固定收益研究主管Robert Subbaraman认为两国风险来源不同。阿根廷主要问题来自于政府的预算赤字和巨额外汇债务，而土耳其问题主要来自于企业债台高筑，而且大多是外汇债务。 但Robert Subbaraman也指出，阿根廷以及土耳其货币危机的相同点都是经常账户赤字严重及外债问题，而这会对其他新兴市场也造成压力。 除了阿根廷和土耳其在救市外，印度央行官员8月29日称，央行将捍卫卢比，避免出现大幅贬值。 巴西央行则于8月30日进行了金额为15亿美元的掉期拍卖，旨在为该国外汇市场提供流动性、促进外汇市场平稳运营。今年以来，巴西雷亚尔累计下跌20.2%，在十一种新兴市场货币中排列倒数第三，仅好于阿根廷比索和土耳其里拉。9月6日巴西将公布8月通胀数据，受货币贬值、燃料及运输价格上涨等多重因素影响，巴西6、7两月通胀率从此前一年平均2.8%左右上升至4.4%。9月19日，巴西央行将公布利率决议，市场正在评估时隔三年再次加息的可能性。 印尼央行于9月3日干预了外汇和债券市场。印尼10年期政府债券收益率攀升至8.22%，为2016年11月以来的最高水平。 2 危机还将持续 Robert Subbaraman认为，新兴市场危机还将继续，主要原因是发达国家的货币正常化，美联储加息以及全球各大央行从量化宽松转化成紧缩政策。 美联储预计今年加息两次，明年加息三次。随着美联储继续收紧货币政策，新兴市场面临的压力料将进一步增加。 贸易保护主义对新兴市场国家的影响比发达国家更大。新兴市场国家出口敞口较大，与制造业供应链联系更为紧密。 另外，Robert Subbaraman表示，新兴经济体总体经济增长放缓，金融市场的压力会导致货币政策收紧。 但野村新兴市场策略全球主管陈立伟认为，亚洲不会发生大规模危机。“因为亚洲有平均达140%的外储充足率，只有经常账户疲软的印度、印尼和菲律宾等将有压力。” 3 下一个是兰特？ 嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong告诉《国际金融报》记者，目前并没有看到类似1997年亚洲危机那么严重的传播性。但南非的兰特是新兴市场中下一个需要担忧的货币。 9月4日，南非统计局公布的数据显示，南非今年二季度GDP环比萎缩0.7%，市场预期为增长0.6%，同比增长0.4%；同时，一季度GDP修正为萎缩2.6%。 至此，南非经济连续两个季度萎缩，标志着其进入技术性衰退。这是自去年一季度以来，南非又一次连续两个季度GDP缩水。数据公布后，南非兰特兑美元跌幅扩大至2%。 去年7月，IMF就警告过，南非经济极容易遭受外部冲击和资金短缺的打击。 “南非国家的基本面跟土耳其和阿根廷相似，经济账户赤字，贸易逆差严重，并持有大量美元外债。”Kelvin Wong表示。 记者 李曦子[详情]

　　⊙汤翠玲 记者 王宙洁 ○编辑 林坚 部分新兴市场经济体危机似乎仍未看到尽头。在经历本币汇率暴跌及一系列干预行动后，阿根廷比索、土耳其里拉等货币的跌势仍未“刹车”，本周继续走低。上述两大经济体决策者决定随即“加码”自救，试图以出口税和暗示加息等行动来挽回市场信心。不过，一些业内人士对此并没有非常忧心，他们认为，此类个别国家内部经济金融形势不稳导致的动荡不会大面积失控。 上周末，美国总统特朗普宣布没有必要将加拿大纳入北美自由贸易协定，这一贸易紧张局势令全球市场感到不安，新兴市场再度弥漫担忧情绪。 4日欧洲交易时段，多种新兴市场货币对美元汇率继续走低。北京时间18时50分，美元指数报95.5750，涨幅0.46%。美元对墨西哥比索上涨近1.5%，对土耳其里拉及波兰兹罗提上涨约0.9%，对南非兰特上涨超过2.2%。而此前一个交易日收盘时，美元对阿根廷比索汇率上涨超过4%。 今年以来，美元对阿根廷比索的汇率已经翻倍，对土耳其里拉的汇率也已经上涨超过七成。 “在美联储加息和解除债券购买等措施驱动下，全球流动性紧缩，资本减少流入新兴市场并增加了新兴市场的借贷成本。”海外媒体评论称。 多个新兴市场货币当局已经采取行动干预汇市。而在本周一，此类行动迎来升级。阿根廷总统马克理宣布新的出口税，并大幅削减政府支出，采取“紧急”行动平衡明年的预算。土耳其央行也在当日示意，将针对物价稳定所面临的“重大风险”采取行动，外界认为，这一表态是在暗示将采取加息行动。 “土耳其及阿根廷等国货币的大幅贬值很大程度上受内政不稳拖累。此外，这些新兴市场国家经济非常依赖出口，贸易摩擦导致其出口遭受打击，本币汇率因此出现问题。”嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong周二在接受上证报记者采访时表示，当前情况并不具有类似1997年亚洲金融危机的严重传播性。 “经常账户赤字与外部债务可能会成为以美元为贸易计价货币的新兴经济体国家所面临的问题。”野村新兴市场及亚洲（除日本外）固定收益研究主管苏博文表示。他认为，阿根廷和土耳其的外部风险模式相同点在于，两个国家都持有较高的外债，并且经常账户赤字较为严重。[详情]

　　在等待国际货币基金组织（IMF）的帮忙之际，阿根廷宣布了新的财政紧缩措施，以遏制比索不断的下跌，稳定市场信心。只是，紧缩措施又让人想起当年的阿根廷危机，紧缩遗留下来的争论仍在继续。 据海外媒体报道，阿根廷总统马克里为了挽救经济，不得不走向了他曾严厉抨击的做法——加税，新的税收举措与马克里先前主张的自由市场经济理念相背离。据悉，为了削减政府财政赤字、防止比索汇率继续走低，马克里宣布了一系列削减财政赤字、实现财政平衡的具体措施，其中包括对每出口1美元的初级产品和服务征收4比索的额外税收、对每出口1美元的附加值较高商品征收3比索的额外税收、降低大豆及其副产品的出口税收等。此外，9个内阁部门将被合并或裁撤，内阁成员由22人减至11人。 精简内阁机构是在阿根廷汇市极不稳定的背景下进行的，根据政府公布的最新内阁架构，马科斯·培尼亚将继续担任内阁首席部长职务，而两名内阁副总长则不再担任管理各部门的工作。 据悉，IMF或将在今年6月达成的向阿根廷提供为期三年的500亿美元贷款的协议框架内提前拨付290亿美元，用来让该国偿还债务并履行削减财政赤字的承诺。只不过，市场分析人士普遍认为，鉴于阿根廷十分堪忧的国内外现况，预计IMF会要求该国政府满足更为苛刻的条件才能换取提前放贷。 值得注意的是，阿根廷政府此前对公共事业部门削减开支减少补贴已经惹恼了不少当地官员，而此轮“紧缩新政”更是进一步激化了本就复杂难言的民心。鉴于阿根廷民众认为是IMF加深了该国2001年至2002年的金融危机，以及削紧缩方案历来不被民众欢迎，可能会导致大规模裁员和示威游行等社会问题恶化。 近期，阿根廷和土耳其、南非等其他几个新兴市场经济体因货币贬值而承受着巨大压力。在4日欧洲股市交易时段，多个新兴市场货币兑美元汇率继续走低，南非兰特兑美元汇率跌幅一度超过2%。欧洲股市盘中大幅下挫，法国和德国股市盘中跌幅超过1%。（吴家明）[详情]