高盛警告美联储比想象激进 鲍威尔真正看重的是它

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　　市场又错了？高盛警告美联储恐比想象更激进 鲍威尔真正看重的是它

　　来源：金十数据

　　鲍威尔上周在央行年会上的讲话令市场普遍认为，鲍威尔将在利率问题上采取更谨慎的步伐。但高盛发现，美联储的一份研究报告透露出的信号大有不同，市场的鸽派解读是错误的。

　　上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话时表示，经济过热的风险并不高，且没有迹象表明通胀将加速升至2%上方。这番言论被市场解释为鸽派信号，认为鲍威尔将会采取更谨慎的加息步伐。

　　受此影响，美国10年期国债收益率周五小幅下跌，与2年期美债收益率的差距接近自2007年以来的最低水平。因期限溢价反弹较慢，高盛的利率策略师上周调低了今年年底10年期美债收益率的预期。

　　然而，在周一的一份报告中，高盛的经济学家强调，鲍威尔对美联储近期一份关于失业率的研究表示赞同。研究中称，央行忽视失业率是不明智的。美联储更应该留意到失业率的下滑，将低失业率作为加息的基础，而不是以其他通胀数据为依据。目前，美国的失业率为3.9%，接近近50年来的最低水平。因此，高盛的经济学家警告交易员需谨慎对待鲍威尔上周对利率温和的评论。

　　高盛经济学家Daan Struyven表示，这项关于失业率的研究表明，美联储认为当前仍需要保持积极的加息措施。该行认为这项研究极具影响力，原因在于：首先，这项研究与目前的前景高度相关；其次，研究的撰写团队中包括了几位美联储的最资深的经济学家。

　　事实上，鲍威尔参考了这份研究并至少在三次演讲中提及了它，并就衡量风险和模拟货币政策在各种情况下的有效性进行了讨论。Struyven认为，鲍威尔对这项研究的关注表明了它的重要性。

　　与债券市场不同，高盛并未将鲍威尔的言论视为鸽派，部分原因正是其对失业率研究的多次提及。Struyven表示：

“我们预计，不仅核心通胀会适度超出美联储的目标，失业率还会有相当客观的下滑，而且FOMC将继续关注这种失业率过低的局面。”

　　总的来说，高盛经济学家认为美联储的态度会比想象中的更为激进，预计美联储今年还将加息两次，明年将加息四次，比美联储最新公布的加息预期点阵图还多了一次。

　　不过，高盛的观点并没有得到所有人的赞同。DataTrek Research的联合创始人Nick Colas表示，鲍威尔在演讲中大赞前任主席格林斯潘在20世纪90年代中期说服同僚放弃加息的举动，认为这是管理风险的理智做法。鲍威尔在谈话中并没有提到目前的金融市场出现了任何过热的迹象，他可能更倾向于像格林斯潘那样观察等待。

责任编辑：郭建