网飞成首个美元升值受害者!美企掀起汇率对冲热潮

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　　近几个月来美元不断走强，美国跨国企业正重新评估他们的汇率对冲策略，因美元走强的效应开始显现在他们的第二季财报上。

　　网飞周一成为本财报季中首个美元升值受害者。网飞并未就营收进行衍生品对冲，该公司称受到汇率影响，2018年营业利润率预估已经压低至目标区间的低档。

　　“这将是又一个警钟，”亚历桑那州汇率风险顾问公司FiREapps执行长Wolfgang Koester表示，“还是有很多公司在这方面的管理不足。”

　　美元指数(103.8945, -0.3073, -0.29%)第二季上涨5%，受到贸易战情势升温及美国联邦储备委员会（FED）立场偏强硬的带动。美元指数在第二季初时较上年同期下跌约11%，到季末时较上年同期接近持平。

　　美元上涨成为美国本财报季之初的一个意外风险，原本预计这会是强劲的财报季。美元升值时，美国跨国企业的获利换算成美元时价值下降。

　　银行表示，最近客户的询问增多。“客户的对冲活动量较4、5月份时上升，”三菱日联金融集团（MUFG）驻纽约外汇交易主管Kuniyuki Hirai称。

　　美元最近的涨势与去年的跌势大相径庭，当时美元走贬给美国大型企业财报带来提振，可能也使管理汇率风险变得不那么重要。部分分析师预期，贸易保护主义高涨将在短期内拉抬美元，这或意味着有更多企业可能引美元走强为未来获利疲软的理由。

　　“汇率波动时，我们收到更多有关对冲的询问。”瑞士信贷外汇销售主管Roberto Battistuzzi说。“若说有什么区别，就是那使得企业得以趁此机会检视方案正如何表现。”

　　Citizens Bank全球市场集团主管Bryan Morales称，随着美联储上调利率，近来对冲需求有些升温。各国间的利差牵引对冲成本，随着美联储升息，对冲可能变得更有吸引力。

　　美联储今年已两度上调利率，且预料年底前还会再升息一或两次。“那为对于对冲有所迟疑的客户提供了更多机会，来利用溢价。”Morales说。

　　网飞是企业面临汇率风险的一个范例，这些企业的业务遍及全球，但绝大多数成本仍以美元核算。网飞发言人称，该公司将尝试把更多成本移到国外，以帮助进行自然对冲。该公司并不计划改变汇率对冲立场。

　　越来越多的企业都青睐这种做法。新泽西Nuveen Asset Management资深投资组合经理、首席股市分析师Bob Doll表示，企业“越来越”仰赖自然对冲，“尤其是他们在逐渐走向全球，而且有很多外汇关系。”

　　但这种策略也有其局限性。“这些行业中，持全面自然对冲立场比较罕见，”旧金山Klarity FX主管mo Sahota表示。“我们预计将看到市场开始回归比较传统的长期对冲计划。”

　　包括甲骨文（Oracle）在内的其它企业也提到美元是不利因素，而嘉年华邮轮（Carnival Corp） 和Akamai Technologies近几个月也谈及了美元带来的负面影响。

　　美银美林预计，美元兑欧元(1.0832, 0.0048, 0.45%)若持续升值10%，就会导致标普500指数成分股企业每股获利减少3-4%。“现在有一些企业仍在报告2017年美元贬值带来了汇价方面的利好影响，”Sahota说道。“但随着他们开始受到2018年上半年汇率走势的冲击，之前的利好影响将很快逆转。”

　　汤森路透数据显示，标普500指数所有成分股企业第二季获利的同比增幅预估为21.4%。第一季获利增长26.6%。

责任编辑：郭建