美联储维持渐进加息 相机抉择成全球央行主流取向

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　　来源：上海金融报

　　■记者潘晟

　　近日，美国联邦储备委员会向美国国会提交半年度货币政策报告。报告称，当前美国经济增长稳健，通胀水平上升，美联储将继续保持渐进加息节奏。

　　报告指出，今年上半年美国经济增长稳健，就业市场保持强劲。受能源价格大幅上涨影响，5月份美国通胀率已略高于美联储2%的目标。美联储认为，美国经济环境要求美联储进一步退出宽松货币政策，因此今年上半年美联储两次加息，进一步渐进式加息是合适的，与美国经济身处史上第二长的复苏周期相吻合。

　　不过，鉴于薪资增速仍呈“温和”态势，美联储排除了激进加息的必要。报告指出，美联储在决定未来加息时机和加息步伐时，将评估美国就业市场状况、通胀指标、通胀预期、金融市场状况和国际经济走势等一系列因素。根据美联储6月份的加息预测，今年下半年美联储还有两次加息。

　　数据显示，受汽油价格涨幅放缓、服装价格下跌影响，美国6月CPI环比上涨0.1%，不及预期和前值；但当月同比涨幅高达2.9%，创2012年2月以来的最大涨幅。在美国通胀逐渐接近通胀目标时，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期，但需要警惕通胀引发美联储再次加快加息步伐。业内人士还指出，在日益复杂的经济形势下，美联储政策报告显示其对中性利率立场摇摆不定，未来的加息进程将更多取决于经济数据表现。

　　事实上，在此前接受媒体采访时，美联储主席鲍威尔已重申循序渐进的加息立场。但鲍威尔也强调，现在难以预测形势发展，一旦贸易形势导致经济下滑，出现经济面临很大挑战的情形，美联储可能放缓加息甚至降息。据悉，鲍威尔将于7月17日和18日分别出席国会参议院、众议院的半年报听证会，就美联储货币政策接受国会议员质询，有望给市场推测美联储政策走向提供重要线索。

　　不仅是美联储，欧洲央行也将利率前瞻指引的重点，放在将首次加息与未来经济数据相联系。在6月会议上，欧央行宣布年底退出QE的计划，并相应将利率前瞻指引修改为“2019年夏天结束前不加息，随后视数据而定”。而近日公布的6月货币政策会议纪要显示，欧央行认为，保持利率指引的开放性特征非常重要，上述利率前瞻指引在“精确与灵活性之间取得平衡”。纪要显示，欧央行“在通胀向2%的目标水平回升时，才会调整利率”。同时，如果有必要，欧元(1.0846, 0.0013, 0.12%)区的利率将会保持在当前低位，以便将通胀率推高至目标水平。此外，欧央行强调，结束资产净购买遵循的是过去政策变化的可预测路径。“鉴于市场不确定性的存在，根据经济数据来决定何时结束QE是审慎之举”。

责任编辑：何凯玲