盛宝银行：美联储会议前 美元和日元坚挺

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　　本文由盛宝银行授权发布，作者：John J Hardy（盛宝银行外汇策略主管）

　　昨日，风险偏好走高的势头终于放缓，也结束了日元下跌的趋势。下周对美元和欧元(1.0886, -0.0024, -0.22%)走势很关键，因为美联储和欧洲央行可能会转变指引。在意大利债券收益率的影响下，欧元/美元从本周新高回落。

　　今日公布的日本第一季度名义GDP为-0.4%，低于预期的-0.3%，这对于一直想提振通胀的日本央行而言是个坏消息。贸易加权日元第一季度较去年第四季度上涨了几个百分点，很可能导致了日本经济在第一季度的疲弱增长。但这样的经济数据，增强了市场对日本央行将不急于收紧货币政策的想法，及未来日元上涨将主要受其他经济体收益率下降刺激的想法，这使得日本低得可怜的利率看起来没有吸引力。在美元/日元一路飙升至110后，日元成功大幅反弹，欧元/日元的涨幅更为惊人，曾涨破130。

　　由于意大利收益率利差不断扩大，已经大到不容忽视，欧元涨势受压。昨日，意大利两年期基准收益率涨至165个基点。最近，欧洲央行行长马里奥·德拉吉及其他央行官员在正式和非正式场合发表观点称，他们很希望今年晚些时候将因通胀预期（无论意大利陷入如何难堪的政局）而缩减宽松政策，或许是希望债券收益率上涨的压力能正常消化。即使欧洲央行收紧货币政策，制定今年晚些时候削减量化宽松的时间表，但只要意大利利差像现在这样高企，欧元就很难维持反弹。

　　从整体来看，新兴市场货币表现疲软，巴西雷亚尔尤甚，昨日触及阶段性新低，兑美元汇率逼近4.00，这是自2016年初低点以来第一次。巴西央行行长昨日表示，将不会召开紧急会议，并将继续提供货币互换，可能会使用外汇储备提供流动性。这似乎不太能安抚市场，或许市场需要该行像土耳其央行在5月底那样来一波紧急加息。土耳其这一波加息，加之昨日又加息125个基点，令土耳其里拉企稳，但其他新兴市场货币走弱。本周，印度央行也意外加息25个基点，这是该行自2014以来的首次加息。阿根廷和国际货币基金组织（IMF）签署了一项大规模的为期三年的500亿美元救助协议，英国《金融时报》称，IMF总裁拉加德为了促进市场对阿根廷的信心，增加了救助金额。

　　今晚没有什么重要的经济数据要公布，加拿大的就业数据将是最值得关注的，美元/加元在1.3000附近徘徊。对冲基金大佬David Rosenberg最近在一篇金融报告中，极度看跌加元，他指出此次加元大跌时，与1990年初有着类似的政治背景。加拿大和美国的利差可能会向上突破，但仍待证实。

　　图表观察：美元/加元周线

　　美元/加元持续受压阻力位1.3000，但抛售幅度较小，市场并不坚定，因此，耐心的多头仍可期待该货币对收于1.3000上方，那未来则有望进一步上涨，甚至可能涨至1.3100。注意，从2016年初开始的下降趋势线目前也值得关注。

　　G10货币分析

　　美元：如果长端美债收益率已经触及周期高点，那未来美元上涨，就只能靠风险偏好走弱了。G10货币中，若今日美元/加元和澳元(0.6313, 0.0021, 0.33%)/美元收跌，那可能最能预示着美元将走强了。下周的美联储会议是下一个关键点，因为美联储很可能会转变指引（对称性等）。

　　欧元：如果意大利债券收益率持稳高位，那欧元很难上涨，市场对欧洲央行的期待可能太高了。今天公布的一项民意调查显示，意大利新政府伊始，支持率达58%。该政府可能会建议在三年内逐步实施单一税的计划。

　　日元：美元/日元受压关键关口110，但要进一步下跌，需要美债收益率和风险偏好走弱。在这种情况下，日元交叉盘更可能出现波动（如果风险偏好仍然疲软，日元多头可以瞄准加元/日元——提防加拿大今晚将公布的经济数据）。

　　英镑(1.2966, 0.0023, 0.18%)：下周将公布的英国经济数据较多，下周二将公布薪资和就业数据，下周三将公布CPI数据，下周四将公布零售数据。欧元/英镑在昨日意外拉升后，目前已经回落至区间。

　　瑞郎(0.8823, -0.0002, -0.02%)：欧元/瑞郎从未充分测试位于1.1650上方的200日均线，鉴于目前意大利债券收益率走势，该货币对可能会回落至低点。

　　澳元：澳元/美元一直在关键枢纽区0.7600上方徘徊，但尚未能完全突破，若今天收于0.7600下方，且市场认为风险偏好恶化的话，那我们最喜欢的这一组货币对将预示着下周美元走强。

　　加元：如果加拿大就业数据表现一般或较疲软，且今天美元/加元收盘能明确突破1.3000的话，那我们偏向看涨美元/加元。关注上文中的图表走势。

　　纽元：目前，纽元/澳元持稳高位，纽元/美元空头也大受鼓舞，若今晚收低，那将吸引新卖盘。

　　瑞典克朗：在风险偏好恶化的情况下，瑞典克朗走弱——等待催化剂来挤压拥挤的做空瑞典克朗的交易。

　　挪威克朗：下周挪威将公布较多经济数据，周初CPI数据和地区调查报告将出炉。欧元/挪威克朗持稳关键水平9.50上方。

　　本文来源：盛宝银行

责任编辑：何凯玲