【图解】多头直捣黄龙——欧/瑞距离昔日1.20汇率下限已不足百点！

环球外汇4月17日讯--周二(4月17日)欧市盘中，欧元兑瑞郎上破1.1900关口，为2015年1月“瑞郎风暴”以来首次。在当时，瑞士央行宣布废除实行多年的1.20欧元兑瑞郎汇率下限，引发瑞郎暴涨。

对此，彭博社周二撰文表示，尽管1.20水平如今看来更多仅只剩下象征意义，但瑞郎过去数月的贬值行情仍为瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)和其同僚树立了一个潜在的里程碑，这将有助于他们开始思考——在执行非常规货币货币政策10年后，是否需启动利率正常化之旅？

“我们正接近著名的瑞郎汇率上限，瑞郎重返昔日的上限水平料将令瑞士央行更加放心，他们将会希望在采取任何紧缩行动前看到上述趋势进一步得到巩固，” Pictet驻日内瓦的经济学家Nadia Gharbi表示。“从沟通的角度来看，我们可能会看到瑞士央行出现一些轻微的措辞转变，但该行料仍将整体保持谨慎，因当前市场存在贸易战发风险，而意大利的局势依然脆弱。”

事实上，近几年瑞士央行似乎已经在缩减干预力度，这主要得益于欧元区经济增长势头的好转以及投资者对欧洲政治担忧的缓解。去年围绕法国大选的避险情绪曾给瑞郎带来上行压力，但今年意大利的议会选举则并未产生同样的效果。

数据显示，瑞士央行去年的干预经费只有480亿瑞郎(折合约500亿美元)，而在2015年瑞士央行出人意料地废除汇率上限导致市场混乱时，则动用了860亿瑞郎。

瑞士央行去年已经出现了一些语调转变的迹象，放弃了宣称瑞郎被“大幅高估”的旧说法，表示瑞郎显著高估的程度已经下降。不过，瑞士央行行长乔丹在上周的一次采访中依然表示，金融市场仍处于“脆弱”状态，因此收紧货币政策还为时过早。

Capital Economics经济学家Jessica Hinds表示：“我认为瑞士央行不会再像以前那样大力干预瑞郎了。”她认为当前欧元兑瑞郎的公允价值在1.20至1.30之间。

从后市来看，随着欧洲央行债券购买计划的结束，瑞郎可能会进一步走软。尽管瑞士央行此前通过干预汇率避免了经济衰退，但这是以瑞士央行资产负债表的扩张为代价的。欧元区利率的上升有可能蚕食其庞大的地区政府债券的价值。此外，在过去10年向市场注入近7000亿瑞郎以压低本币汇率之后，瑞士央行将需要考虑在收紧政策的时候再次撤回。

“这不是免费的午餐，”Raiffeisen Schweiz经济学家Alexander Koch说道。“未来可能会出现问题，尤其是一旦通胀上升，他们不得不再次撤回流动性。”

编辑:潇湘