外债高筑亚洲新兴市场或引发系统性风险|新兴市场_新浪财经

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　　来源：人民币交易与研究公众号　　

　　在土耳其危局的刺激下，外债规模庞大的国家在强势美元背景下的压力越来越大。除中国外的亚洲国家近年来外债规模明显扩大，分析观点认为，如果美元继续走高，浮动汇率下的亚洲新兴市场国家，可能会引发下一场系统性风险。

图/摄图网

　　印度卢比周三延续跌势，截至16：52，卢比兑美元跌至70.50，较上一交易日下跌0.78%。相较于今年年初1美元兑64卢比的水瓶，卢比兑美元汇率年内下跌近10%。除印度卢比外，亚洲市场其他货币如新加坡元、韩元等都有不同程度的下跌。

　　在美元走高、美债收益率上升的背景下，新兴市场资产遭遇抛售“苦不堪言”。早在六月份，印度央行和印尼央行就呼吁美联储放慢缩表速度。印度央行行长Urjit Patel曾“庄严呼吁美联储转变货币政策”，认为美联储和美财政部联手打造的“紧货币，宽财政”政策炮制了美元荒，新兴市场承压。他甚至还警告称，美联储若不放慢缩表速度，全球美元计价债券市场势必会爆发危机，进而恐怕会引发全球动荡。

　　南非莱利银的分析师Neels Heyneke 和 Mehul Daya警告称，全球美元流动性收紧，新兴市场震荡中，土耳其获得了过高的关注度。而亚洲这个新兴市场很集中，潜在风险不小且有金融危机“前科”的地区却被市场忽略了。

　　外债高筑，亚洲新兴市场步步惊心

　　印度央行和印尼央行在上半年新兴市场大跌中，最先“喊疼”。两国央行官员公开呼吁美联储减慢缩表加息进程，以减轻新兴市场的压力，这在经济史上是十分不同寻常。

　　亚洲地区曾是1997年金融危机的爆发地。20年过去，今夕最大的区别是，1997年多数亚洲国家实行的是固定汇率，现在实行浮动汇率。

　　目前，除中国外的亚洲新兴市场国家仍然拥有大量以美元计价的债务。作为该地区经济发展最令人瞩目的印度，金融危机后年年出现经常账户赤字。

　　自2009年之后，亚洲地区的美元债相对于外汇储备和出口，上升的很快，因此更容易受到美元流动性紧缩的影响。

　　对于亚洲等新兴市场国家来讲，发达国家特别是美国的金融条件宽松，新兴市场的资产价格和货币币值就更加稳定。一旦美元等发达国家的金融条件趋紧，外债高企且有大量外债到期的新兴市场国家就会经历大的阵痛。

　　新兴市场稳汇率还剩多少“底牌”？

　　为稳定本国汇率，包括土耳其、印度尼西亚在内的新兴市场国家启动了汇率“狙击战”。央行纷纷出手干预汇市，加息“猛药”接连不断，但长远来看，新兴市场国家面对强势美元还有多少应对策略？

　　因土耳其和美国关系降至冰点，土耳其里拉持续大跌并拖累新兴市场货币，土耳其央行承诺“采取一切必要措施”，降低商业银行为负债而放置在央行的金额，并放宽了银行管理里拉和外汇流动性的规定。

　　同样陷入货币危机的阿根廷，在本周一天之类加息45%，不失为一剂猛药。但是猛药“治病”也伤身，利率过高，经济进入衰退，元气大伤。

　　虽然加息对稳定新兴市场货币和资本外流作用是很大的，但货币和外汇专家表示，即使只是短暂的，也有一个同样令人不快的权衡：它们削弱了经济增长，结果几乎每一次都是衰退，迟早会流入资本市场。