央行净投放900亿元 连续第4日净投放

　　中证网讯（记者 张勤峰）6月15日，月度缴税截止日和缴准日重叠，央行继续通过公开市场净投放平抑流动性波动压力，当天开展了500亿元7天期、300亿元14天期和200亿元28天期逆回购交易，对冲到期的100亿元央行逆回购后实现净投放900亿元，为连续第4日净投放。分析人士称，得益于央行大力度投放操作，本月税期扰动有限，季末监管考核将是接下来货币市场面临的最大考验，预计跨季资金价格会有所上涨，但出现剧烈波动的可能性小。

　　12日以来，央行重启公开市场操作，并重拾净投放，以平抑月中税期扰动。据统计，本周央行累计开展4800亿元逆回购操作，连续4日实施净投放，累计净投放2300亿元。

　　得益于央行持续大力度操作，市场资金面基本保持平稳，跨季资金价格有所上涨，但未见异常紧张。昨日银行间市场上，回购利率涨跌互现，短端波动收窄，隔夜品种持稳在2.57%，7天品种小涨3BP至2.85%，仍低于3%关键位置，14天品种小跌3BP，跨月末的21天品种大涨48BP。

　　货币中介机构称，昨日市场资金面总体宽松，隔夜资金供给充足，早盘7天资金稍紧，午后融出增多，跨季品种保持高价融出，但紧张情绪有限。

　　市场人士表示，按照目前情况看，得益于央行大力度资金投放，月中税期扰动有限，资金面有望保持平稳；进入下半月，季末效应或逐渐显现，跨季资金价格存在上涨压力，但货币政策微调放松的迹象增多，流动性保持合理稳定有政策保障，预计半年末流动性不会出现太大波动。

　　另外，鉴于5月份部分金融和经济运行数据不及预期，市场对货币政策边际放松的预期重新升温。尤其是，昨日美联储加息，但人民银行选择不调整公开市场操作利率，显示货币政策重心正重新应对内部压力倾斜，稳定经济增长、对冲广义流动性收缩需要货币政策适时适当微调。

　　国泰君安证券固收首席覃汉表示，当前多个信号已经较为明确指向了更为宽松的货币政策：流动性较为充裕，降准超预期落地，OMO操作不加息彰显定力。覃汉认为，当前美国经济几乎“一枝独秀”导致美元表现非常强势，但人民币未现大幅贬值，对于中美政策利差的压力降低，国内货币政策外部压力减弱而更多将转向应对内部矛盾，当前的核心矛盾无疑是融资收缩对经济发展前景存在不利影响。

　　不少机构认为，往后看，货币政策仍将聚焦国内基本面，若经济增速下行压力犹存，整体货币流动性微调对冲+紧信用化解风险的基调大概率不变，降准+MLF操作仍有很大可能。

　　天风证券固收首席孙彬彬认为，央行此次未上调公开市场利率的操作在一定程度上超出市场预期，显示政策重心在进一步变化。“与近期金融货币和宏观数据对比观察，推测宏观政策开始更加关注国内因素，更加关注紧信用与负反馈的后续演化。当下政策合意的目标应该是从去杠杆逐步过渡到稳杠杆，维持经济处在健康增长状态，避免负反馈的发酵扩散。为了配合稳杠杆，即使在中性货币基调不变的情况下，也仍然需要相应的数量工具运用，包括降准置换MLF。”孙彬彬称。

　　总的来看，在全球货币政策环境趋紧的背景下，我国货币政策虽大幅放松不可期，央行仍有上调公开市场操作利率的外部压力，但出于稳增长、控风险的考虑，货币政策回归实质中性或边际宽松有一定的必要性。

责任编辑：牛鹏飞