债市违约1% 舆论压力100%

　　来源：债券小馆

　　最近债市被各种“违约”、“踩雷”的消息充斥，搞得人心惶惶，媒体曝雷曝的很嗨，没踩雷的人表面上看的也很嗨，你以为受害者只是那些踩雷的投资人，实际上，债市违约这件事，没有幸存者。

　　1%的风险，可以点燃100%的舆论

　　昨天有个读者给我留言，提了一个问题：

　　没错，这个问题一看就是外行人问的，但是这是个特别好的问题。

　　因为媒体的“大肆宣传”，即使不太懂债券的人都知道，最近债券太不安全了！满世界都是违约的新闻，感觉分分钟要爆仓，为什么债基表现还不错呢？

　　我还是回答了他：“债基来说，单一债券持仓可能只有5%-10%，一个产品至少就有10-20只债券，违约毕竟是少数，除非你专买踩雷的债，不然影响是非常非常有限的。”

　　实际上，发生违约的债券占债券总数也只是很小的一部分。

　　据新世纪评级发布的平均累计违约率来看，

　　2014~2017年总样本1~4年期的平均累积违约率分别为0.39%、0.89%、1.40%和1.56%，即总样本累积违约率随时间的拉长而上升，表明观察的时间段越长，发行主体违约的可能性越大。

　　今年当然情况不一样，2018年以来，已有四川煤炭、丹东港等10家公司旗下18只债券违约涉及余额合计170多亿， 这个数字会超过以往，不过，相对市场上债券总量，这个数字仍十分有限。

　　在今年一季度各类基金平均收益率中我们可以发现，纵使你看到的违约事件频发的情况下，债券型基金收益依然超越其他类型基金收益。

　　还有一件事就是，某公司违约了，不代表债就还不上，盾安最近的一期也兑付了，还有违约两年的债也兑付了（违约两年的债兑付了，出兑付公告的债却还在流浪！）其实真正到最后一点还不上的非常少，即使完全还不上了，也不代表1毛钱都没了，企业最后破产清算后，还是有价值的。

　　但是我跟别人说这些道理，马上一个突发违约的消息爆出来，就全部把我KO，

　　这么牛逼的企业说违约就违约，别说散户，就连我自己都说服不了我自己。

　　我跟别人说这些道理，即使别人觉得有道理又能如何？

　　舆论总是被无限放大，事实总是被无限忽视。

　　说得通道理，但是说不回信任。

　　市场资金减少，业务信用成本增加。

　　1%的违约，却可以殃及100%的从业人员

　　债券背后牵扯多个链条。

　　不光散户，面对机构客户，不同链条上的人也能感受到明显的影响。

　　比如做优先劣后，去问银行要优先资金，如果是做股票的，可以单券30%，如果是做债的，银行说风险很大啊，你们只能单券5%。

　　比如现在银行放委外资金也是，感觉违约很多啊，民企不许投，城投不许投，房地产不许投。。。。。。

　　承销方好的项目要靠抢，烂的项目贴钱也发不出。

　　机构投资，手上有钱，但是找不到能过信的债。

　　最惨的是企业，本来融资就难了，这种时刻再一出负面消息对他们的影响是毁灭性的。

　　所以，我的债即使没违约，我也无法置身其外，违约已经潜移默化影响我的工作。

　　债市违约并不是最可怕的，可怕的是舆论压力

　　这波违约潮发生在什么时候？

　　中国债券在打破刚性兑付之后，原来你以为我是亲生的，其实我只是领养的。

　　过惯了无风险的日子，一点点打击在我看来都是难以置信的。

　　所以我恐惧了，舆论又是滋生恐惧的，我就会忘了看事情的本质。

　　事实是，在当今政策的大环境下，造血能力和融资能力不足的企业，违约是迟早的。

　　我们无法控制舆论，但是可以判断舆论。

　　所以，希望外界能正视债市违约现象，不要过度恐慌，债券依然是一个相对安全的投资品种，投资前多了解自己到底投了什么。

　　我们自己人呐，也要在舆论之中不迷失自我。

责任编辑：牛鹏飞