去杠杆很痛苦！危急关头 关键先生出场

　　来源：范范的江湖 鲁蛇达阵

　　一

　　外患还没真爆发，内忧已经火烧眉毛了，一连串串连环地雷不断在爆炸……

　　“去杠杆”要动到很多人的蛋糕，很多人都在喊受不了了，哭爹喊娘，包括金融机构、民营企业。

　　喊放水的人救急之声此起彼伏，对抗和冲突正在加剧，央妈很闹心。

　　前段时间安信证券首席经济学家高善文有一个演讲，叫做《去杠杆之殇》。

高认为，去杠杆给民企/国企带来非对称性压力，执政者简单粗暴地“一刀切”，误伤民营实体，严监管加速局部流动性危机的显现，由此认为，去杠杆应该重新审视是否过快、过严。

　　实话说，高善文这个演讲在金融圈引起了很大的反响，大家都被震惊到了。

　　此后一个月里，高善文的追随者开始密集涌现，公开发言应反思去杠杆的声音越来越大，与坚持去杠杆的力量形成了明显的对抗。

　　前重庆市长黄奇帆在6月24日的公开发言，他肯定了高层去杠杆的图谱，但建议审慎把握去杠杆的节奏，明确下一步的重点。

　　“放水派”乘势而上，一篇来自社科院多位顶级学者的报告开始流传，题目很吸睛，《警惕出现金融恐慌》，矛头直指去杠杆造成的流动性紧张。中金梁红也是代表人物，她呼吁宏观政策亟待更快、更大幅度的宽松，信用市场已经要崩溃啦。

　　这些呼声自然遭到“出清派”的谴责。

　　有媒体反击高善文，不知道这篇文章是谁写的，火药意味非常明显，话真的是特别重了。

　　“胡闹！”“赤裸裸的威胁！”民生证券管清坚持去杠杆不能前功尽弃，“如果不来一轮痛苦的出清，又一轮死灰复燃，且内外压力夹击，留给中国的政策窗口时间不多了。”

　　空气里闻起来，全都是焦虑的味道：政府在焦虑，大佬在焦虑，企业在焦虑，民众也在焦虑。

　　他们都把所有希望放在央行身上。

　　二

　　央妈也不是一声不吭，背锅毕竟不好受。

　　我读完了央行徐忠于19号发的工作论文，全文花了很大篇幅讲货币价格调控方式转型面临的困境，大意是指老放水也不是决解问题办法。

　　其中又花大篇幅着重讲了，大量软约束部门的存在，和监管部门对央行工作掣肘，倒逼货币政策易松难紧。还反反复复在讲财政政策。

　　然后第二天，20号的国常会就说要定向降准。

　　徐忠的这篇论文出现在央行官网上，其用意好像就是再说，“我也很无奈啊，我也不想松啊，可我做不了主啊”。

　　发牢骚归发牢骚，发完牢骚还得面对现实。然后第三天，21号，央行发布报告的用词也跟着国常会的步调，从既往的“流动性合理稳定”改成了“流动性合理充裕”。

　　可见，这一词之差，并非央行本意。

　　在徐忠看来，几乎所有的乱象都是与财政有关的——无论是政府本身的隐性债务，还是高杠杆的国有企业，以及近年来居民杠杆率上升较快，财税体制的缺陷是重要原因。

　　徐忠语重心长地总结说：在打好防范化解重大风险攻坚战的背景下，货币政策宜稳健中性，财政政策应相对积极、不宜紧缩，而是要发挥其结构调整的核心功能，既防止总需求下滑过快，又在去杠杆的同时优化杠杆结构，补齐短板。

　　我们家稳健中性，你们家必须拿出余粮，承担核心责任。

　　球踢给了财政部。

　　个人几年下来关注到一个现象，就是：富的地方不愿意去多交，穷的地方不愿意少花。一些财政收入特别差人口很少的城市，也不考虑实际经济承担能力撸了特别富丽堂皇的广场。而富裕的地方，像深圳去年多交了1500亿，很不爽，今年一开年就狂撸工程。

　　三

　　我之前曾提醒大家，一定要留意杨伟民的所有讲话。

　　杨伟民曾经服务于中央一个神秘的部门：那就是成立于1980年的中央财经领导小组，杨伟民在其下设的中财办任职副主任。

　　中央财经领导小组是中央在经济领域事实上的最高决策部门，组长通常由党内最高领导人担任。

　　6月14日，陆家嘴(8.790, -0.14, -1.57%)论坛上，杨伟民的发言画风大变，提出了很多批评，尤其是房地产市场乱象丛生，显然他已经非常不满。

他说，“如果房地产市场继续乱象丛生，如果地方政府继续变换花样举借债务，金融监管再严厉也会出现金融风险。”

　　6月27日，湖南长沙立马打响“反炒房”歼灭战第一枪。

　　史无前例的严厉措辞，整个房地产巨震。

　　接着，人民日报发表言论，《去库存目标已实现，棚改货币化无保留必要》，更是把所有地产股打到大小便失禁。

　　还是在6月14日陆家嘴论坛上，他甩开胳膊直接“骂”：他用的词是“孤军奋战”“袖手旁观”——“如果金融部门孤军奋战其他部门袖手旁观这场战役是打不好的。”

　　他说的都一一实现了，对，就是今天。

　　四

　　今天，史上最强金融监管天团诞生。

　　据中国政府网消息，新一届国务院金融稳定发展委员会（简称金融委），于7月2日成立并召开第一次会议。

　　鹤总以国务院副总理、金融委主任的身份主持会议，这是他的新兼职首次公开。

　　注意，金稳委里有公安部、司法部领导。

　　这次释放的信号再明显不过：不少人拼命地鼓吹赶快放水，但中央金融领导小组坚持防范工作绝不动摇。

　　证监会主席也在列，说明股市稳定也很重要。

　　为什么坚定降杠杆控风险呢？

　　鹤总曾写的一份论文：《两次全球大危机的比较研究》

　　里面写道，次贷危机和大萧条两次危机有十条共同之处，包括：

“两次危机的共同背景是都在重大的技术革命发生之后。”

“收入分配差距过大是危机的前兆。”

“一旦大众的福利预期得不到满足，社会心理很快发生逆转，并形成蔑视权威、拒绝变革和仇视成功者的强烈氛围。”

“大众的心理都处于极端的投机状态，不断提出使自己相信可以一夜致富的理由。”

“在危机爆发之前，都出现了前所未有的经济繁荣，危机发源地的政府都采取了极其放任自流的经济政策。”

“两次危机都与货币政策相关联。在两次危机之前，最方便的手段是采取更为宽松的货币信贷政策。”

等等等等

　　是不是看完就陷入了巨大的思考？

　　看到了这些，每个人都会产生这样的想法：“这些债务危机、影子银行、信用扩张的雷必须要拆，降低整个经济体的系统性风险。”

　　从大局考虑，去杠杆是正确的选择。我猜想，这也是决策层如此坚决的原因。

　　去杠杆是很痛苦，但我相信高层不会浪费这次难得改革的机会。

责任编辑：郭建