中诚信国际毛麒璟：2018年是债市违约大年

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　　来源：经济观察网 记者 蔡越坤

　　“资管新规明确提出打破刚性兑付，预计未来债券市场违约或将常态化，2018年将成为债市史上违约大年。累积违约率将因此逐步抬升。”6月5日，中诚信国际董事总经理、企业评级总监毛麒璟在穆迪-中诚信国际2018年中信用评级展望研讨会上表示。

　　2014年以来，信用风险和违约事件多点多元爆发，涉及行业从周期性行业向一般性行业蔓延、违约主体涉及从民企到国企。

　　截至2018年5月末，涉及165只信用债违约，违约主体75家，累计违约债券金额约820.57亿元。

　　针对可能出现违约概率较大的企业特征分析，毛麒璟认为，第一，需要注重关注对外担保高、关联交易多抵质押比例高；第二，并购、对外投资规模；第三，债券、非标、信托产品等融资占比高；第四，债务结构不尽合理，集中兑付压力大；第五，财务报表瑕疵。

　　另外，毛麒璟表示，2018年，严厉调控下，房企销售回款增速持续放缓，偿债指标有所弱化。房地产融资渠道全面收紧，再融资压力大，房企公司债进入到期高峰。尤其是2018年、2019年回售兑付压力较大。

　　此外，对于钢铁、煤炭等传统行业债券违约预测，毛麒璟表示，传统行业在供给侧改革推动下，整体信用风险缓解。虽然，钢铁、煤炭行业在2018年、2019年也进入集中偿付期，但违约风险相对可控。

　　2018年债市违约频发，对于通过债券市场融资难度相对增加。毛麒璟指出，2018年一季度低等级债券发行数量占比同比减少，资管新规落地后，刚性兑付将逐步打破，这可能在短期内加大低等级发债主体的融资难度。

　　此外，毛麒璟称2018年一季度低等级产业债取消发行占比显著增高。而且，交易所市场快速发展、股权融资受限，上市公司违约规模明显增多。

责任编辑：牛鹏飞