央行开展300亿元逆回购操作

　　中证网讯 （记者 张勤峰）5月28日，央行重启公开市场操作，开展200亿元7天期和100亿元28天期逆回购操作，因无央行流动性工具到期，故实现净投放300亿元。分析人士称，本周到期逆回购较多，且资金面面临月末考核、企业所得税清缴等扰动，预计月底前央行将继续开展适量的公开市场操作进行对冲。

　　5月以来资金面整体较为宽松，月度税期在央行公开市场操作的对冲之下也未造成太大的波动，上周资金面恢复平稳，央行小幅净回笼300亿元。

　　本周到期央行逆回购略微增多，且集中在月底三个工作日到期。数据显示，本周央行公开市场有3700亿元逆回购到期，其中周一、周五均无逆回购到期，周二、周三、周四分别到期1300亿元、2000亿元、400亿元；无MLF、正回购和央票到期。

　　再考虑到临近月末，月度考核及上年度企业所得税清缴的影响逐渐显现，跨月资金面可能出现一定波动，预计央行将继续开展适量的资金投放操作。

　　随着半年末临近，市场对资金面的关注度重新上升。不少机构认为，今年6月份资金面波动可能不会有去年那般显著，但出现一定的波动可能难以避免。

　　华创证券报告指出，当前到6月底，资金面仍面临诸多风险点：一是财政存款，5月对流动性负向贡献3500元-4000亿元左右，月底企业清缴去年所得税仍有2000亿元左右影响，6月对流动性正面贡献5000亿元左右；二是缴准，5月对流动性负向贡献1400亿元左右，6月负向贡献3780亿元左右；三是外汇占款，5-6月或有小幅流出，但对流动性影响较小；四是公开市场，5月末单周到期量仍大，6月或等量续作到期MLF。

　　中泰证券报告预估6月份资金缺口在3000亿元左右，因为有资金缺口的存在，同时在目前汇率依然较为稳定，通胀压力暂时不大，金融监管推进较为顺利的环境下，央行依然可能继续用降准的方式对资金缺口进行弥补，但即使再次降准，流动性能否显著宽松还需要综合考虑央行投放的规模，如果依然如4月份一般有进有出超储率继续保持不变，那么降准难以带来流动性的全面放松。但考虑到市场的学习效应，4月份资金极端紧张的短期失衡情况也将很难再次出现，预计6月份资金面仍将以平稳为主。

　　天风证券报告指出，在流动性监管新规即将执行背景下，6月资金面受制于商业银行资金拆出能力和意愿的不确定性，打消这种不确定性的关键力量在于央行：在结构性去杠杆、严监管稳货币的框架下，央行总体的流动性态度是“稳健”的，而6月美联储加息的冲击影响应该也在可控范围内。因而，6月的资金面，虽然影响因素不少，但仍可以乐见其稳。

责任编辑：何凯玲