史上最凉发债 PPP明星东方园林拟发债10亿仅募5千万|东方园林_新浪财经

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　　来源：上海信托圈　　

　　东方园林20日公告2018年公开发行公司债券（第一期）发行结果，原计划2个品种发行规模不超过10亿元，最终发行规模合计0.5亿元，票面利率7%。

　　简言之，东方园林这次发债遭遇了罕见的失败，原计划两个品种募集10亿，结果一个品种募集5000万，另一个完全无人问津。一些媒体报道称东方园林遭遇有史以来最凄惨的失败。

　　今年1月底，中国园林行业的明星企业家何巧女，成为了大众明星。因为这篇报道一度刷屏了：

　　这篇报道提到，为了保护中国和其它地方的濒危野生动物资源，何巧女捐出了价值自己“三分之一”身家的15亿美元（约合96亿元人民币），引起了包括美国彭博社乃至美国知名脱口秀的关注和称赞。

东方园林董事长何巧女（来源：公司官网）

　　企业家有企业家的难处。在做慈善、为社会做贡献的同时，何巧女还得经营好企业，为6.3万股东负责。但就在昨晚，东方园林遭遇了上市以来最为尴尬的事情。

　　资料显示，东方园林创立于1992年，2009年11月27日在深圳A股上市，是中国园林行业第一家上市公司。东方园林，同时也是众所周知的是PPP明星企业，握有大量的PPP项目。据基建通大数据统计，东方园林自2015年至2017年，拿到的订单数近70个，涉及金额高达1200亿，且几乎全为 PPP 项目，生态环保水治理类项目占比超70%。

　　对于募集资金运用，东方园林公告中提到，10亿元拟用于偿还公司即将到期的债务，剩余部分拟全部用于补充公司流动资金。对于本期发行的10亿元债券，东方园林表示，5亿元拟用于偿还之前的一笔债务，即今年5月22日到期的超短融SCP002，总规模为8亿元。

　　受发债失败影响，今天，东方园林股价放量走低，最高跌幅超9%，成交量约11亿元，主力资金大幅卖出3.4亿元。

　　东方园林午后就公司债券发行情况回应称，公司的发展有着与发展相匹配的资金计划，公司债的发行利率是目前市场上正常水平，公司经营一切正常。

　　午后东方园林股价回升，截止收盘，东方园林收盘17.94元，跌幅4%。

　　据东方园林公告称，本次债券募集资金10亿元，分为 2 个品种，品种一为 3 年期固定利率债券，附第 1 年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权；品种二为 3 年期固定利率债券；发行时间自2018年5月17日至2018年5月18日，均为网下发行。

　　一位固收买方表示，这是主体和债项都是AA+评级的小公募债，票面利率7%，在此前应该会很受欢迎。“但现在信用收缩，地方融资平台受限，而公用事业行业受到政府财政影响很大。”因此机构投资者担心，遇上地方政府支出收紧与信用收缩，东方园林的现金流能否保持以前的状况。

　　据东方园林2017年财报，公司2017年毛利率为31.56%，同比下滑1.27个百分点，公司毛利率下滑主要是受2016年5月开始实施营改增的影响，同时也是由于行业竞争日趋激烈。期间费用率为10.99%，同比整体下降0.93个百分点。公司2017年经营性净现金流29.24亿元，同比增长86.46%，主要是由于公司加大了应收账款的催收力度，并且PPP项目回款状况良好；筹资性现金流净额为16.11亿元，同比增长53.03%，主要是公司偿还的到期贷款减少所致。

　　根据东方园林一季报，其总负债为268.9亿元，总资产为383.6亿元，负债率为70%，位于行业较高水平。作为衡量现金流最为重要的指标之一—其每股经营现金流为0.11元，好于同业。